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20200217复盘监测日报-总第357期 蝗灾扰动郑棉、粳米涨停,螺纹5-10价差创年度新低

作者: 对冲研投

 

策略关注度的等级说明

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1星:可以关注

今日要点

1. 中国央行今日进行2000亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率至3.15%,此前为3.25%。
2. 郑棉2005涨4.00%,报收13510,涨停板收盘。
3. 锰硅2005跌0.63%,报收6280,创一个月新低。
4. 螺纹2005-2010价差贴水走扩21至76,创年度新低。
5. 钢银:全国钢市库存环比增加16.63%。
6. CFTC美豆油基金:截至2月11日期货+期权管理基金净多持仓减15216至52669张。
7. CFTC美棉基金:截止2月11日仅期货非商业基金净多占比16.4%(+4.35个百分点)。
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2005合约盘面钢厂利润走扩,截止2月17日收盘,2005合约盘面钢厂利润为50.67元,较上个交易日走扩15.28元。
策略主题:等待驱动出现,布局做空远月盘面钢厂利润。发布时间:2019年11月24日
逻辑驱动(关注点): 1、高利润驱动下,供应压力降开始上升。2、关注目前的快速去库能否持续,等待钢材进入累库阶段。
变化监测:钢银全国钢市库存环比增加16.63%。库存继续增加,现货压力大。
交易周期:月度
策略关注评级(日度动态变化):1

黑色相关资讯监测:
(1)钢银:全国钢市库存环比增加16.63%。

2、玉米2005涨0.42%:截止2月17日收盘,玉米2005涨0.42%,报收于1927。
策略主题:做多玉米。发布时间:2019年11月10日
逻辑驱动(关注点):产量下降+需求恢复
变化监测:-
交易周期:从2019年11月或12月到2020年3-4月
策略关注评级(日度动态变化):3

3、纸浆2005涨0.53%:截止2月17日收盘,纸浆2005涨0.53%,报收于4512。
策略主题:多纸浆2005合约。发布时间:2019年12月13日
逻辑驱动(关注点):国内外纸浆库存下降。
变化监测:-
交易周期:2020年5月之前
策略关注评级(日度动态变化):1

4、纯碱2005/玻璃2005比价扩大:截止2月17日收盘,纯碱2005/玻璃2005比价为1.13,较上个交易日扩大0.01。
策略主题:多2005盘面纯碱/玻璃比价(买纯碱空玻璃)发布时间:2019年12月20日
逻辑驱动(关注点):1、玻璃高利润+纯碱低利润。2、下游玻璃需求预期减弱,纯碱需求预期增强。3、纯碱企业面临亏损。
变化监测:-
交易周期:2020年3月之前
策略关注评级(日度动态变化):3

5、郑棉2005涨4.00%:截止2月17日收盘,郑棉2005涨4.00%,报收于13510。
策略主题:多郑棉2005合约发布时间:2019年12月29日
逻辑驱动(关注点):1、中美第一阶段贸易协议达成利好。2、近期订单好转,下游原料库存低,后续有补库驱动。3、国家收储制约下跌空间。
变化监测:蝗虫担忧郑棉涨停,美盘因假期休市,内外棉盘面价差由负转正。
交易周期:2020年3月之前
策略关注评级(日度动态变化):1

相关资讯监测:
(1)CFTC美棉基金:截止2月11日仅期货非商业基金净多占比16.4%(+4.35个百分点)。
(2)美棉检验:截止2月14日当周2019/20年度累计检验432.4(同比+47.5)万吨。
(3)美棉加工:截止2月1日2019/20年度美国棉花累计加工量约429万吨,同比增51.8万吨。

6、2020年2月17日下午收盘,今日美盘因总统日休市,中国新型肺炎疫情情况好转,但是蝗虫引发农作物的担忧,但中国储备棉成交率因期货的上涨预计表现会转差,内外棉价差(郑棉5月-美棉3月,1%关税)由负转正179(+499)元/吨。内外棉价差(郑棉5月-美棉5月,1%关税)37(+516)元/吨,内外棉价差为长线策略,持续关注新型肺炎的情况、中国购买美棉动态、中国轮入成交情况以及蝗虫对农作物的影响。
策略主题:内外棉反套。发布时间:2019年11月17日
逻辑驱动(关注点):中国外棉花供应宽松。郑棉成本支撑,内外棉倒挂限制进口。棉花收储利好郑棉
变化监测:蝗虫担忧郑棉涨停,美盘因假期休市,内外棉盘面价差由负转正。
交易周期:2020年3月之前
策略关注评级(日度动态变化):2

相关资讯监测:
(1)CFTC美棉基金:截止2月11日仅期货非商业基金净多占比16.4%(+4.35个百分点)。
(2)美棉检验:截止2月14日当周2019/20年度累计检验432.4(同比+47.5)万吨。
(3)美棉加工:截止2月1日2019/20年度美国棉花累计加工量约429万吨,同比增51.8万吨。

7、橡胶2005涨2.50%:截止2月17日收盘,橡胶2005涨2.50%,报收于11685。
策略主题:多橡胶2005。发布时间:2020年1月12日
逻辑驱动(关注点): 1、产能拐点,产能下降仍存不确定。 2、需求边际改善。3、库存低位,价格底部。4、宏观预期改善。
变化监测:-
交易周期:季度
策略关注评级(日度动态变化):1

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)2月17日,价格涨幅前三:郑棉2005(4.00%)、粳米2005(3.99%)、鸡蛋2005(3.14%);跌幅前三:动力煤2005(1.57%)、硅铁2005(0.96%)、锰硅2005(0.63%)。
(2)增仓前三: 螺纹59389手、铁矿石51270手、郑棉26381手。减仓前三:甲醇33169手、苹果12627手、PP10212手。

2.价差组合异动
(1)螺纹2005-2010价差贴水76,较上个交易日走扩21点,创年度新低,为五年同期低位。
(2)热卷2005-2010价差升水7,较上个交易日走缩14点,创年度新低。
(3)硅铁2005-2009价差结构转变,由升水14转为贴水34,较上个交易日走低48,创年度新低。
(4)锰硅2005-2009价差结构转变,由升水10转为贴水4,较上个交易日走低14,创逾三个月新低。
(5)焦煤2005/动力煤2005比价为2.3,较上个交易日扩大0.03,创六个月新高。
(6)豆油5-9价差贴水144元/吨,较上个交易日扩大10,创年度新低。
(7)菜油5-9贴水15元/吨,较上个交易日贴水缩小2,创逾两个月新高。
(8)5月豆粕-菜粕价差363元/吨,较上个交易日缩小12,创年度新低。
(9)5月菜油-棕榈油价差2143元/吨,较上个交易日扩大47,创四个月新高。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:聚丙烯(28.6%)、沥青(25.25%)、塑料(15.58%)
期货升水:豆一(-15.34%)、鸡蛋(-14.78%)、PTA(-4.03%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:铁矿石(494743.46)、螺纹(467382.50)、郑棉(450466.08)
流出资金前三:苹果(-79856.27)、甲醇(-44672.35)、动力煤(-38490.53)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、国家统计局:坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位
2、中国央行今日进行2000亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率至3.15%,此前为3.25%。
3、CFTC美豆基金:截至2月11日期货+期权非商业基金净空持仓增9814至92172张。
4、CFTC美豆粕基金:截止2月11日期货+期权非商业管理基金持仓净空持仓增3773至68150张。
5、CFTC美豆油基金:截至2月11日期货+期权管理基金净多持仓减15216至52669张。
6、ITS:马来西亚2月1-15日棕榈油出口环比下滑6.7%。
7、Amspec:马来西亚2月1-15日棕榈油出口量环比降10.1%。
8、商务部会同相关部门投放14000吨中央储备猪肉。
9、海关总署:解除美国禽类和禽类产品进口限制。
10、SPPOMA:2月1日-15日马来西亚棕榈油产量环比大增42.52%。
11、NOPA压榨报告前瞻:1月份大豆压榨量预计为1.73748亿蒲。
12、截至2月14日,国内棕榈油库存环比增1.7%至104万吨,创三年来新高。
13、截至2月14日,豆油库存环比增8.73至85万吨。
14、数据点评:截止2月14日当周受制于人工及物流、纺织复工缓慢。
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中州期货:国储轮入和新年度种植存在利多变量,棉花建议逢低布局长线多单
据中州纺织余翠霞2月15日棉花周报,
国外:(1)NCC报告接近市场预期:2020年美棉种植面积预期下滑5.5%,产量预期431万吨。(2)印巴受到沙漠蝗虫威胁,可能影响新年度种植面积;当前外盘尚未反映。(3)美棉出口销售强势,外盘签订需求都较好,中国毁约较多且仍未见大量签约。(4)截至2月8日印度已收储110万吨,托底棉价。(5)2月美国农业部供需月报偏空:全球棉花产量调增19万吨,消费调减26万吨,主要调减中国22万吨。
观点:近期外盘区间低位震荡,中国方面对外需求边际下滑,预计美棉期货维持弱势震荡。
国内:(1)中棉协:2020年全国植棉意向面积为4557.48万亩,同比下降5.36%。(2)收储成交率下滑至10-20%,下周最高价继续下调43元,收储支撑效果显著下滑。(3)受疫情影响下游开工恢复缓慢,预计开工要看3月疫情发展,上周纺企稍微恢复采购。

观点:内外估值看国内价格偏低,但国内疫情影响需求恢复迟缓,加上近期收储支撑下滑;当前盘面处于中性位置,暂无明显上行推动力,维持当前区间弱势震荡。
策略建议:短期消费受阻,长期慢牛格局未改;国储轮入和新年度种植存在利多变量,建议逢低布局长线多单。

2、中粮期货付斌:蝗灾威胁下年度全球棉花产量,交易逻辑无法证伪
据中粮期货分析师付斌2月17日棉花报告:近日起源非洲的沙漠蝗灾已抵达印度、巴基斯坦,引发了市场的广泛关注。那么,沙漠蝗灾是否会对全球棉花产量构成威胁呢?其认为,沙漠蝗灾对本年度棉花产量没有影响,但会对下年度全球棉花产量构成威胁,蝗灾驱动本身逻辑是“普遍关注、无法证伪”的,交易状态是“信则有,不信则无”。再过1个多月北半球主产国会陆续进入下年度棉花种植期,如果资金介入目前无法证伪的蝗灾题材,可能会驱动远月棉花上涨,对前期推荐的5-9反套也比较有利,宜密切关注。

3、中信建投期货:05菜豆、菜棕价差多单可考虑逢低入场
中信建投期货2月16日发布油脂周报:短期在需求难有明显改善的情况下,市场悲观情绪对盘面形成较大打压,预计油脂延续弱势的概率较大,建议多单暂时离场,跌稳再择机入场。未来一两周豆油、棕榈油库存仍趋升,基差走弱,Y59及P59反套可持有。近期加拿大示威活动阻碍港口装运,菜油在贵州省储拍卖完成补跌后,预计在供应收紧态势下表现相对强势,05菜豆、菜棕价差多单可考虑逢低入场。继续关注产业链复工及物流情况,印度采购及产地棕榈油产量。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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