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平淡的一天【复盘监测日报0214 总第356期】

作者: 对冲研投

 

策略关注度的等级说明

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1星:可以关注

今日要点

1.两部门:适当加大资金支持力度,促进恢复农业生产。
2. 商务部:将会同相关部门根据市场情况,继续加大储备猪肉投放力度。
3. 菜粕2005涨0.75%,报收2293,创一个月新高。
4.棕榈油2005跌1.50%,报收5508,创三个月新低。
5.5月菜油/菜粕比价2.21,较上个交易日缩小0.02,创逾三个月新低。
6. Mysteel:247家钢厂高炉开工率72.94%,环比上周下降1.97%。
7.USDA美豆出口周报:截至2月6日当周,2019/20年度美豆净销售64.48万吨,销售进度68.21%。
8.美棉ON-call:截止2月7日当周美棉未点价净空比例51.97%(-0.06个百分点)。
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2005合约盘面钢厂利润走缩,截止2月14日收盘,2005合约盘面钢厂利润为35.39元,较上个交易日走缩4.94元。
策略主题:等待驱动出现,布局做空远月盘面钢厂利润。发布时间:2019年11月24日
逻辑驱动(关注点): 1、高利润驱动下,供应压力降开始上升。2、关注目前的快速去库能否持续,等待钢材进入累库阶段。
变化监测:1、高炉开工率小幅下降,焦企开工率降幅高于钢厂。2、铁矿港存小幅去库,疏港量有所回升。
交易周期:月度
策略关注评级(日度动态变化):1

黑色相关资讯监测:
(1)Mysteel:247家钢厂高炉开工率72.94%,环比上周下降1.97%。
(2)Mysteel:全国45港进口铁矿库存12468.96万吨,较上周降88.5万吨。
(3)Mysteel:全国110家钢厂样本焦炭库存减9.34万吨,焦煤库存减19.54万吨。

2、玉米2005跌0.31%:截止2月14日收盘,玉米2005跌0.31%,报收于1919。
策略主题:做多玉米。发布时间:2019年11月10日
逻辑驱动(关注点):产量下降+需求恢复
变化监测:-
交易周期:从2019年11月或12月到2020年3-4月
策略关注评级(日度动态变化):3

3、纸浆2005涨0.00%:截止2月14日收盘,纸浆2005涨0.00%,报收于4488。
策略主题:多纸浆2005合约。发布时间:2019年12月13日
逻辑驱动(关注点):国内外纸浆库存下降。
变化监测:-
交易周期:2020年5月之前
策略关注评级(日度动态变化):1

4、纯碱2005/玻璃2005比价缩小:截止2月14日收盘,纯碱2005/玻璃2005比价为1.12,较上个交易日缩小0.01。
策略主题:多2005盘面纯碱/玻璃比价(买纯碱空玻璃)发布时间:2019年12月20日
逻辑驱动(关注点):1、玻璃高利润+纯碱低利润。2、下游玻璃需求预期减弱,纯碱需求预期增强。3、纯碱企业面临亏损。
变化监测:-
交易周期:2020年3月之前
策略关注评级(日度动态变化):3

5、郑棉2005跌0.31%:截止2月14日收盘,郑棉2005跌0.31%,报收于13030。
策略主题:多郑棉2005合约发布时间:2019年12月29日
逻辑驱动(关注点):1、中美第一阶段贸易协议达成利好。2、近期订单好转,下游原料库存低,后续有补库驱动。3、国家收储制约下跌空间。
变化监测:-
交易周期:2020年3月之前
策略关注评级(日度动态变化):1

相关资讯监测:
(1)中国棉花购销:截止2月14日全国皮棉销售率为48.6%,同比提高7.5个百分点。
(2)2020年全国植棉意向同比下降5.36%。

6、2020年2月14日下午收盘,中国新型肺炎疫情情况市场担忧宏观经济,但中国储备棉成交率回升,内外棉价差(郑棉5月-美棉3月,1%关税)倒挂320(-89)元/吨。内外棉价差(郑棉5月-美棉5月,1%关税)倒挂479(-42)元/吨,内外棉价差为长线策略,持续关注新型肺炎的情况、以及中国购买美棉动态和中国轮入成交情况。
策略主题:内外棉反套。发布时间:2019年11月17日
逻辑驱动(关注点):中国外棉花供应宽松。郑棉成本支撑,内外棉倒挂限制进口。棉花收储利好郑棉
变化监测:-
交易周期:2020年3月之前
策略关注评级(日度动态变化):2

相关资讯监测:
(1)美棉ON-call:截止2月7日当周美棉未点价净空比例51.97%(-0.06个百分点)。

7、橡胶2005涨0.17%:截止2月14日收盘,橡胶2005涨0.17%,报收于11485。
策略主题:多橡胶2005。发布时间:2020年1月12日
逻辑驱动(关注点): 1、产能拐点,产能下降仍存不确定。 2、需求边际改善。3、库存低位,价格底部。4、宏观预期改善。
变化监测:-
交易周期:季度
策略关注评级(日度动态变化):1

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)2月14日,价格涨幅前三:沪铅2004(1.55%)、铁矿2005(0.96%)、菜粕2005(0.75%);跌幅前三:不锈钢2005(1.88%)、锰硅2005(1.81%)、白糖2005(1.68%)。
(2)增仓前三: 螺纹21837手、沥青19950手、棕榈18678手。减仓前三:甲醇27013手、PP18332手、豆粕14646手。

2.价差组合异动
(1)锰硅2005-2009价差升水10,较上个交易日走缩24点,创两个半月新低。
(2)焦煤2005/动力煤2005比价为2.27,较上个交易日扩大0.01,创五个半月新高。
(3)菜油5-9贴水17元/吨,较上个交易日贴水缩小5,创两个月新高。
(4)5月豆粕-菜粕价差375元/吨,较上个交易日缩小15,创年度新低。
(5)5月菜油/菜粕比价2.21,较上个交易日缩小0.02,创逾三个月新低。
(6)5月菜油-豆油价差1700元/吨,较上个交易日扩大44,持续创年度新高。
(7)5月菜油-棕榈油价差2096元/吨,较上个交易日扩大44,创四个月新高。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:聚丙烯(29.67%)、沥青(26.1%)、塑料(16.35%)
期货升水:鸡蛋(-19.85%)、豆一(-15.17%)、PTA(-3.85%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:螺纹钢(152452.04)、棕榈油(132342.40)、沪金(101085.24)
流出资金前三:焦炭(119613.62)、白糖(-64421.91)、聚丙烯(-50065.62)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、Mysteel:全国230家独立焦企产能利用率60.17%,下降2.98%。
2、Mysteel:全国30家独立焦化厂吨焦盈利166.47元,较上周下降19.01元。
3、Mysteel:进口焦煤港口库存增2万吨、焦炭港口库存减8.5万吨。
4、硫酸胀库无法运输,河南某铅锌冶炼厂检修一条锌产线,预计影响产量4000吨。
5、湖北以外新增病例连降10天,已不足300例。
6、商务部:将会同相关部门根据市场情况,继续加大储备猪肉投放力度。
7、两部门:适当加大资金支持力度,促进恢复农业生产。
8、USDA美豆出口周报:截至2月6日当周,2019/20年度美豆净销售64.48万吨,销售进度68.21%。
9、USDA美豆粕出口周报:截至2月6日当周,2018/19年度美豆粕净销售234.20千吨,销售进度60.46%,装船进度31.26%。
10、USDA美豆油出口周报:截至2月6日当周,2018/19年度美豆油净销售39.14千吨,销售进度82.24%,装船进度43.96%。
11、NOPA报告前瞻:1月美国大豆压榨量料为1.73748亿蒲式耳。
12、SEA:大幅上调印度2019年11和12月末食用植物油流通库存,因从尼泊尔和孟加拉国进口增加。
13、SEA:大幅上调印度2019年11和12月末食用植物油流通库存,因从尼泊尔和孟加拉国进口增加。
14、SEA:印度1月食用植物油进口量环比增4.5%至115.7万吨。
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中粮期货策略会议纪要:上半年受疫情影响,农产品走势相对平缓,下半年波动将逐渐放大,关注受气候变化影响较大的品种
中粮期货2月13日发布中粮期货研究院电话策略会议纪要,关于农产品的观点如下:近期整个期货市场特别是农产品市场,波动率都在减小。2月5日公布的中央一号文件,从供给侧改革转向“三稳”政策,这份文件重点从粮食的生产转向农民收入的保障等方面,这说明国内农产品过于丰富的库存已经降到了合理的水平,当前国内大部分农产品由供需宽松转向供需平衡格局。在这样的背景下,我们看到疫情对短期的需求产生了一定程度的影响,但这种影响更多是推迟而非消失。例如油脂这些天回调幅度很大,甚至接近上周一开盘的低点。但是从整体供需环境来说,油脂仍然是一个偏紧平衡的品种。疫情结束之后,它可能迎来很好的爆发,但在当前时点由于消费受到影响,需求不振导致库存增加,兼之物流受限,近期的回调属于正常现象。因此要合理化看待短中长期的核心因素,这样才能更好地把握投资的时机。
相对平衡的阶段可以告诉我们农产品价格的下限在哪里,一旦有些品种进入下轨区间就可以介入,这样的操作具有较好的安全性。但是后续如果希望获得更好的收益,就需要关注容易受到气候变化影响的品种。目前海平面温差已经连续4个月在0.5℃以上,从现在的数据来看厄尔尼诺很可能会形成,这将对印尼的棕榈油、印度和泰国的白糖产量造成后续的影响。现在三者的产量事实上都是去年上半年厄尔尼诺带来的影响,如果今年再度发生厄尔尼诺,将会影响下半年乃至明年的格局。这是需要持续关注的一个重点,后市的收益情况将主要取决于哪个品种会受到天气更大的影响,去年油脂的行情走势已经充分验证了这一点。所以仍然推荐关注油脂价格,我们认为油脂的行情仍未结束,现在的调整是非常好的格局,后面还会出现一波强势行情。棉花的情况也与之类似,后市有较好的前景。
总体来看,上半年受疫情的影响,农产品的走势相对平缓,但是下半年、甚至5-6月疫情刚刚结束,农产品的波动可能会逐渐放大。另外,受疫情影响,我们推迟了对豆粕价格波动率的预期。因为现在的生猪补栏非常差,很可能8-9月生猪存栏量高峰远远达不到预期,后市豆粕需求可能相对较差,直到四季度可能才逐渐回暖。2020年农产品整体的关注点可能较之前两年更多,很多品种的行情可能延续到2021年。从择时角度讲,现阶段是很好的布局时间。从收益率角度而言,很多品种都值得持续关注。

2、国投安信期货:铁矿石存在承压再次调整的压力
据国投安信期货张贺佳在2月14日铁矿石报告,宏观经济仍未全面企稳走强,宏观政策“放松”但并未“放水”;澳洲气旋将影响阶段发运,但后期巴、澳等外矿发运将季节性回升;节后钢厂库存下降,短期部分钢厂存在渐进式补库需求,但新冠疫情冲击、低利润、高成材库存下集中大幅补库意愿不强,且后期自发减产钢厂将进一步增多,将使得铁矿石需求将进一步承压。综合来看,新冠疫情冲击下,后期铁矿石需求端仍将有所下降,而以海外供给为主的供给端将回升,港口库存将有所积累,供需基本面可能继续走弱,后期铁矿石存在承压再次调整的压力。

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