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欧佩克+达成减产协议;MPOB:3月马来西亚棕榈油出口创6年来低位【复盘监测日报0413-总第396期】

作者: 对冲研投

 

策略关注度的等级说明

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今日要点

1. 全球新冠肺炎确诊病例突破185万例,美国达55.7万例
2. 美联储官员:美国可能面临18个月周而复始的停工停产
3. 欧洲央行副行长Guindos:2021年前可能不会有真正的复苏
4. PP、液化石油气涨近6%,玻璃跌停
5. 螺纹2010-2101价差升水174(+29),创今年度新高
6. 钢银:全国钢市库存环比下降3.08%
7. MPOB:3月马来西亚棕榈油出口量118万吨,为2014年以来历史同期最低,其中出口至印度仅为1万吨,创2014年以来最小单月出口量
8. 机构棉花平衡表汇总:4月预估继续下调2019/20年度中国棉花消费和进口量
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、MEG2005合约4月13日收盘跌2.11%,报收3339,较策略发布日跌25.32%,期间最大跌幅34.56%。
策略编号:20200214-2:做空MEG
变化监测:欧佩克+达成减产协议
其他相关资讯:
(1)欧佩克+达成历史性协议 同意在5、6月减产970万桶/日

2、2020年4月13日国外疫情持续,市场似乎看到欧美疫情拐点并给与预期,具体还要看疫情实际发展进度,而且USDA供需月报大幅调减全球棉花消费,美棉出口销售多国取消合同仅装运数据尚可。中国下游外需订单仍悲观,政策尚无消息,内外棉价差(郑棉9月-美棉5月,1%关税)至302(-30)元/吨,内外棉价差(郑棉9月-美棉7月,1%关税)至312(-21)元/吨,内外棉价差为长线策略,持续关注国内外新型肺炎拐点、中国购买美棉动态、种植期天气扰动和中国储备棉政策等。
变化监测:
其他相关资讯:
(1)截止2020年3月中国棉花社会总库存保持近五年历史同期高位至535(较上月-34)万吨
(2)机构棉花平衡表汇总:4月预估继续下调2019/20年度中国棉花消费和进口量

3、沪铜2005合约4月13日收盘涨1.46%,报收41780,较策略发布日跌4%,期间最大跌幅18.89%。
策略编号:20200315:做空沪铜
变化监测:注意疫情对铜矿生产影响
其他相关资讯:

4、螺纹2010合约4月13日收盘涨1.71%,报收3387,较策略发布日涨2.45%,期间最大跌幅6.14%。
策略编号:20200328-1:做空螺纹
热卷2010合约4月13日收盘涨1.58%,报收3220,较策略发布日涨2.55%,期间最大跌幅6.59%。
策略编号:2020032-2:做空热卷
变化监测:汽车产量同比大幅下降,钢银库存下降有所放缓
其他相关资讯:
(1)钢银:全国钢市库存环比下降3.08%
(2)中汽协:3月中国乘用车销量同比下降48.4%

5、棕榈油内外价差4月13日收盘为388,较策略发布日涨4.5%
策略编号:20200412:做多棕榈油内外价差
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)MPOB:3月马来西亚棕榈油出口量118万吨,为2014年以来历史同期最低,其中出口至印度仅为1万吨,创2014年以来最小单月出口量
(2)SPPOMA:4月1日-10日马来西亚棕榈油产量环比增20.22%
(3)马来西亚延长"行动限制令”两周至4月28日

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)4月13日,价格涨幅前三:PP2009(5.84%)、LPG2011(5.65%)、塑料2009(3.26%);跌幅前三:玻璃2009(-4%)、纯碱2005(-2.77%)、粳米2009(-2.3%)。
(2)增仓前三:PTA139407手、PP93935手、螺纹61373手。减仓前三:郑醇59467手、沥青37710手、锰硅11038手。

2.价差组合异动
(1)焦煤2009-2101价差升水45,较上个交易日扩大2,创今年度新高。
(2)动力煤2009-2101价差升贴水结构转变,由升水0.4转为贴水2.8。
(3)锰硅2005-2009价差转结构,由升水8转为贴水4。
(4)锰硅2009-2101价差升水274,较上个交易日扩大52,创今年度新高,为五年同期高位。
(5)硅铁2009-2101价差升贴水结构转变,由升水6转为贴水14。
(6)2005盘面钢厂利润为158.28,较上个交易日扩大24.5,创近三个月新高。
(7)焦煤2005/动力煤2005比价为2.6,较上个交易日扩大0.05,创今年度新高,为五年同期高位。
(8)豆油5-9升水136元/吨,较上个交易日扩大58,创三个月来新高,为五年同期高位。
(9)5月豆粕-菜粕价差418元/吨,较上个交易日缩小11,创一个月来新低。
(10)5月豆油/豆粕比价2.05,较上个交易日扩大0.03,创逾一个月新高。
(11)5月菜油-豆油价差1211元/吨,较上个交易日缩小70,创近两个半月新低。
(11)5月豆油-棕榈油价差850元/吨,较上个交易日扩大102,创五个半月来新高。
(12)焦煤2009/动力煤2009比价为2.32,较上个交易日扩大0.06,创今年度新高,为五年同期高位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:聚丙烯(23.53%)、玻璃(23.15%)、豆粕(14.62%)
期货升水:豆一(-12.87%)、鸡蛋(-9.3%)、PTA(-6.58%)
4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:聚丙烯(486284.39)、原油(302705.6)、PTA(259348.27)
流出资金前三:鸡蛋(-80220.04)、铁矿石(-73874.88)、豆油(-70481.38)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、全球新冠肺炎确诊病例突破185万例,美国达55.7万例
2、欧洲央行副行长Guindos:2021年前可能不会有真正的复苏
3、美联储官员:美国可能面临18个月周而复始的停工停产
4、钢银:全国钢市库存环比下降3.08%
5、中汽协:3月中国乘用车销量同比下降48.4%
6、马来西亚延长"行动限制令”两周至4月28日
7、马来沙巴州将允许未出现新冠病毒感染病例的种植园和工厂恢复运营
8、CFTC美豆基金:截至4月7日期货+期权非商业基金净多持仓减6069至17161张
9、CFTC美豆粕基金:截止4月7日期货+期权非商业管理基金持仓净多持仓减18072至31547张
10、CFTC美豆油基金:截至4月7日期货+期权管理基金净多持仓增8061至2708张
11、机构棉花平衡表汇总:4月预估继续下调2019/20年度中国棉花消费和进口量
12、截止2020年3月中国棉花社会总库存保持近五年历史同期高位至535(较上月-34)万吨
13、欧佩克+达成历史性协议 同意在5、6月减产970万桶/日
14、 商务部会同相关部门组织投放19700吨中央储备猪肉
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、银河期货:做缩09豆棕价差
4月12日银河期货发布油脂报告建议做缩09豆棕价差,交易逻辑如下:
1. 棕榈油单边下跌趋势终结。产地低库存,进口利润将维持严重亏损。
2. 随着开机的逐渐回升,国内豆油阶段性紧张将逐步缓解,库存开始逐步累积。
3. 豆油进口窗口打开,将形成边际性利空。
4. 国内棕油持续去库,700-800处于豆棕油替代阈值。
交易风险:产地价格大幅度下跌,带动棕榈油领跌;豆油由紧至中性转变尚需时日。

2、混沌天成:口罩提升需求,PP05或有历史性涨幅
据混沌天成期货4月13日报告,口罩厂在利润的驱动下如雨后春笋般快速建立,口罩的需求量非常巨大。据其多方求证,即使是最低的情形,口罩也将带来每年68万吨的PP新增需求量,考虑到各个环节的囤库行为,年度100万吨的需求并不难看到。2019年我国PP产能增加143万吨,考虑到过去十年我国平均7.7%的PP年度表需增速,市场普遍预计的PP将在2020年开启的供应宽松格局就不复存在了。同时,纤维料生产比例大幅提升,拉丝料的产量相应下降,拉丝PP在生产厂家、港口以及贸易商的库存总量有限,相对于目前2005合约的持仓量,库存明显偏低,PP2005合约易涨难跌。
策略建议:PP05合约仍有上行空间,05合约对应的现货标的较粉料贴水较大;09合约不会一番风顺,建议对冲作为多配。
风险提示:全球疫情快速缓解。

3、华芳集团副总裁肖景尧:消费上不去,棉花上涨幅度有限
据张家港棉花商会会长、华芳集团副总裁肖景尧在4月10日商会会议上点评当前棉花形势:提出了“熊一熊理论”。目前熊一暂时告一段落,但按形势来看,熊二极有可能会尾随其后,后面还会有大悲剧吗?目前疫情对行业影响显而易见,随着疫情发展推演,拐点还没有出现,棉花行情基本面几乎没有实质好转。后期产业恢复也需要时间,疫情对信心、习惯、观念的影响是逐步消除的过程。但是近期棉花可能会出现一波上涨,大家要注意。低位抄底的多头在资金推动下很有可能会拉涨,空单要管理好仓位,适时回避。接下来看欧美疫情如果得到控制,出口订单是否能够恢复,大概率不会那么快,至少也要在5月份以后。疫情带来的产业连锁反应抑制了消费,消费上不去,棉花上涨幅度有限。

4、清华五道口洪灝:欧佩克+减产协议后油价曲线反而更陡峭,显示市场对于需求萎缩造成供给过剩的担忧没有解除
清华五道口紫荆商学院教授洪灝4月13日发布微博表示:欧佩克+减产协议后,油价曲线反而更陡峭,显示市场对于需求萎缩造成供给过剩的担忧没有解除。粗略估算:

1)全球每天原油需求1亿桶,疫情前供需大致平衡;
2)因新冠病毒疫情,每天需求减少20%,也就是多余2000万桶(中国疫情期间需求减少25%+)减产前18天多余了3.6亿桶;
3)五月减产后每天多余1000万桶,同时假设七月后疫情好转,需求稍微回暖的预期反映在减产缩量的数字里;那么每天仍然多余1000万桶,并持续90天,那么五月后多余9亿桶;
4)这期间一共多余12.6亿桶;全球石油库存过去十年平均约30亿桶。
可能因此,市场对于需求萎缩的担忧并没有解除。美股股指期货盘前下跌,尤其是罗素小盘股指数。当然,如果疫情很快结束的话,那么供需平衡将较快改善。但这不应该是基准情景。

5、东吴证券:纺服制造Q1多数还未反应海外减单,Q2压力将逐渐显现
据东吴证券纺服新消费马莉团队4月13日报告表示:品牌服装普遍下滑30%-40%,制造Q1多数还未反应海外减单,Q2压力将逐渐显现。
1.2020年1-2月份,疫情影响下社会消费品零售额总额当月同比下降20.5%,服装鞋帽针纺织品类作为可选消费,零售额同比下跌30.9%。
2.从2020年开始,为避免春节错峰影响,海关1-2月出口情况合并发布,具体到本行业,受到疫情后复工延迟影响,纺织品、服装分别下滑19.9%/20%。
3.多数销售下滑3-4成,利润端下滑幅度大于收入端,全员加强新零售渠道带货、多数放松经销商Q1货品退换货政策并调整Q2订单,与渠道伙伴共克时艰。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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