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中国5月CPI同比增长2.4%;中西部黑色库存降幅放缓【复盘监测日报0610-总第435期 】

作者: 对冲研投


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今日要点

1. 中国5月CPI同比增长2.4%,中国5月PPI同比下降3.7%
2. 巴西新冠肺炎超73万,巴西新冠肺炎日增超3万
3. 央行今日开展600亿元7天期逆回购操作
4. 豆一涨近3%,苹果、鸡蛋跌超3%
5. 菜粕9-1升水57(-1),创四个月来新低
6. 钢谷网:本周建材社会库存总量环比下降2.66%,厂库环比上升2.17%,产量上升2.45%
7.MPOB:马来西亚5月产量环比减0.09%至165.13万吨,库存环比减0.49%至203.45万吨
8. 印度棉现货:印度棉现货价略上调,印度棉与美棉现货价差几乎平水
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、郑棉9-1价差6月10日收盘为-520,较上个交易日涨15,较策略发布日涨20,期间最大跌幅25点。
策略编号:20200524:郑棉9-1反套
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)印度棉现货:印度棉现货价略上调,印度棉与美棉现货价差几乎平水
(2)截止6月9日张家港口岸棉花总库存98054(-1607)吨
(3)截止5月棉花工业库存67.95万吨,环比增0.61万吨

2、沪镍2008合约6月10日收盘跌1.56%,报收103160,较策略发布日涨3.21%,期间最大涨幅6.21%。
策略编号:20200505:做多沪镍主力合约
变化监测:-
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3、铁矿石9-1价差6月10日收盘为76.5,较上个交易日涨2点,较策略发布日涨23点,期间最大涨29.5点。
策略编号:20200517:铁矿9-1正套
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)澳大利亚国民银行将铁矿石价格预测上调至90美元/吨

4、甲醇9-1价差6月10日收盘为-177,较上个交易日跌3点,较策略发布日跌3点,期间最大涨21点。
策略编号:20200607:甲醇9-1正套
变化监测:-
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二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)6月10日,价格涨幅前三:豆一2009(2.98%)、沪铜2007(1.56%)、棕榈2009(1.49%);跌幅前三:苹果2010(-3.21%)、鸡蛋2007(-3.1%)、硅铁2010(-2.1%)。
(2)增仓前三:螺纹63248手、豆一33113手、玉米29838手。减仓前三:PP39081手、棕榈31357手、PTA30321手。

2.价差组合异动
(1)螺纹2010/焦炭2009比价为1.83,较上个交易日缩小0.02,创近六个月来新低。
(2)菜粕9-1升水57元/吨,较上个交易日缩小1,创四个月来新低。
(3)菜油9-1升水297,较上个交易日升水扩大28,创今年度新高,为五年同期高位。
(4)9月菜油/菜粕比价3.05,较上个交易日扩大0.01,创近三个月来新高。
(5)9月菜油-豆油价差1519元/吨,较上个交易日扩大63,创今年度新高。
(6)9月豆油-棕榈油价差680元/吨,较上个交易日缩小62,创近三个月来新低。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(23.18%)、聚丙烯(19.43%)、塑料(18.35%)
期货升水:鸡蛋(-21.12%)、豆一(-14.64%)、甲醇(-12.23%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:螺纹(263683.85)、沪金(181801.4)、豆一(180299.86)
流出资金前三:聚丙烯(-129198.84)、棕榈(-104336.02)、沪镍(-74976.51)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、中国5月CPI同比增长2.4%,中国5月PPI同比下降3.7%
2、巴西新冠肺炎超73万,巴西新冠肺炎日增超3万
3、央行今日开展600亿元7天期逆回购操作
4、钢谷网:本周建材社会库存总量环比下降2.66%,厂库环比上升2.17%,产量上升2.45%
5、宝钢7月份出厂价价格上调100-300元/吨
6、澳大利亚国民银行将铁矿石价格预测上调至90美元/吨
7、焦炭开启第五轮价格提涨50元 市场预期落地概率较大
8、自由港下调2020年铜产量预估11%
9、高盛:若通胀率未来超出目标,金价可能涨至2000美元并上调铝和铜预期
10、MPOB:马来西亚5月产量环比减0.09%至165.13万吨,库存环比减0.49%至203.45万吨
11、MPOB月报:马来西亚5月末棕榈油库存环比下滑0.5%至203万吨
12、6月10日巴西8月船期大豆升贴水202(+7)美分/蒲,美西9月船期CNF升贴水170(+2)美分/蒲,美豆竞争优势显现
13、Conab上调巴西2019/20年度大豆产量预估
14、印度棉现货:印度棉现货价略上调,印度棉与美棉现货价差几乎平水
15、截止5月棉花工业库存67.95万吨,环比增0.61万吨
16、EIA预计美国原油产量将继续下降
17、AmSpec:马来西亚6月1-10日棕榈油出口环比跳增59.5%
18、河北地区某大型焦企焦价上调50元/吨
19、广州17家主流仓库建筑钢材库存环比下降0.14万吨,同比增加37.5万吨
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、华泰期货:焦炭限产频发,需求强劲,以多头思路对待
据华泰期货焦炭报告,各地焦企限产频发,焦炭消费强劲,加之后期逆周期刺激继续发力,投资者可延续多头思路。其逻辑为:
1.各地限产执行力度或超预期,山东实行“以煤定产”,仅以文件清单计算,保守预计较去年将减产460万吨左右,5—12月日均将减产2万吨左右,如果加上清单外的既定减产,预计5—12月日均将减产2万—2.5万吨。5月底,江苏徐州要求6月淘汰焦化产能500万吨左右,预计东兴能源、龙山制焦、中泰能源和伟天化工四家企业将按照政策规定退出,涉及产能约500万吨。6月2日,河南安阳市提出对辖区内4.3米焦炉限产50%的政策,预计影响单月供给量20万吨左右。目前来看,政策执行力度或继续超预期,这对焦炭价格形成强有力的支撑。
2.钢厂开工维持高位,上周247家钢厂高炉开工率为91.02%,环比持平,同比增长0.26个百分点;日均铁水产量244.63万吨,环比增长1.4万吨,同比增长3.7万吨。短期来看,焦炭消费顺畅,有利于焦炭价格进一步提升。
3.焦炭总库存持续下降,随着下游需求持续改善,焦炭各环节总库存处于下降趋势,目前已连续八周降库存,且降库幅度环比持续扩大,这对于焦炭价格上涨也起到较强的支撑作用

2、鲁证期货史恒昱:棕榈油真正的压力在7月份及之后?
6月9日鲁证期货史恒昱发布评论,认为这一波上涨行情主要由市场对印尼和马来的可能比较差的产量预期驱动,主要是印尼——有国内机构经过对比研究发现,2019年东南亚的降水量和降水距平分布与2015年高度相似,而2015-2016年,东南亚的产量表现持有一年多的时间都比较差,所以,认为2020年之后的几个月,东南亚的产量可能会出问题。
这个逻辑看上去似乎有道理,但是也存在一些漏洞和问题:
(1)2015-2016年,印尼事实上并没有出现显著的减产,反倒是马来的产量损失比较严重;
(2)然鹅今年到目前为止,马来已经兑现的单产数据表现都不错,后期继续恶化的概率比较低。
(3)印尼的数据无从验证,调研和口头的询问可能偏差较大,到目前为止,印尼的CPO比马来还便宜,产量真的差么?
(4)疫情对需求的打击是客观的,这个因素在2016年时并不存在,而库存的高低才是决定行情基础的根本。
上周MPOA和一些民间机构陆续发布了对即将在6月10号发布的MPOB数据的预估值,有的机构预测5月当月马来的产量可能与上个月基本持平,但持平或者微涨,其实差别不大,我们本来就预计5、6月份马来的产量和库存不会出现大幅波动,真正的压力在7月份及之后。

3、中金公司固收研究通胀速评:预计未来1-2个季度,CPI会跌至0附近甚至不排除负值
中金公司固定收益研究团队6月10日通胀速评:预计未来1-2个季度,CPI会跌至0附近甚至不排除负值,PPI会维持负值。PPI和CPI低于预期有一部分原因是一致的,即猪肉带动的食品价格快速回落,即使是PPI里面也是含有食品等生活资料的,比如5月份PPI里面的农副食品加工业环比为-0.8。 但即使刨去食品对PPI的拖累,实际上整体工业品还是弱于预期,尤其是除黑色和有色以外的能化类工业品弱于预期,与能化的下游需求偏弱,上游供给有偏多导致的库存压力有关。如果观察剔除食品和能源的核心CPI,最近几个月也保持在1.0-1.2的低位。
整体来看,通胀在目前疫情背景下,总体是偏弱,核心其实是消费需求偏弱,不仅是国内消费需求,包括美欧等国家的消费需求也比较低迷,新兴市场受疫情冲击严重的国家就更不用说了。所以市场担心的因为放水会推高通胀的情况,至少在未来2-3个季度还看不到这种风险,因为放水不意味着投资和消费需求上升,有货币增长,但货币流通速度偏低仍会抑制通胀。我们预计未来1-2个季度,CPI会跌至0附近甚至不排除负值,PPI会维持负值。从这个角度来看,货币政策也不存在持续收紧的基础,甚至未来有可能纠偏,重新放松,带动利率重新回落。

4、中信建投期货:09豆棕价差做缩套利可能更稳妥些
6月9日中信建投期货发布油脂评论,在周一假期休市后,马棕油开盘一马当先,带动连棕突破上涨。近一个月以来棕榈油从低位反弹,一方面来自政策刺激及补库需求提振下的出口好转,另一方面则受益于产量增长放缓,原油反弹及东南亚对生物柴油政策性掺混的支持也有带动。在情绪及资金助力下,连棕09合约上行突破前高压力,上方空间打开,预计新压力在5200左右缺口附近,而马棕油07合约也接近回补上方跳空缺口,预计进一步的上涨还需更多潜在利好发酵,如产地更旺盛的出口需求、棕榈油产量出现问题等。大涨之后,SPPOMA称马棕6月前5日产量环比大增55.7%,对市场情绪有所打压,马盘回吐部分涨幅。鉴于明天中午MPOB还将公布6月供需报告,建议单边暂谨慎追涨,09豆棕价差做缩套利可能更稳妥些。

5、混沌天成期货:一年时滞后生猪产业供应将逐渐恢复
据混沌天成期货发布调研结果认为:经过1年多的时滞后,生猪产业供应将逐渐恢复。
1.生猪养殖行业正处在飞速的变革时期,我们可能正在用三四年的时间在完成美国用20年才走完的生猪养殖规模化进程。退出后的散户复养率极低,幸存的散户圈地扩张能力有限,规模化企业正在前所未有地指数级增长。
2.中招的散户由于缺乏补偿和保险赔付,中招后养猪现金流枯竭;当前非洲猪瘟形式仍然严峻,中过招的散户缺乏战胜非洲猪瘟的勇气和能力;圈地贷款等政策基本没有倾斜到散户端。
3.以出栏500头生猪作为规模化的判别标准来看,规模化程度在50%左右,散户退出,规模化企业扩张,需要时间:从2019年9月算起,需要给出土建周期3-6个月,妊娠周期4个月,育肥周期6个月,1年多的时滞后,供应将逐渐恢复。

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