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欧亚多国宣布放宽边境限制;5月份汽车产量同比增长18.2%【复盘监测日报0611-总第436期 】

作者: 对冲研投


策略关注度的等级说明
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今日要点

1. 美联储宣布维持基准利率在0%-0.25%不变,符合市场预期
2. 美联储:美国2020年底GDP增速预期中值为-6.5%
3. 欧亚多国宣布放宽边境限制:法国6月15日后向欧盟开放边境
4. 液化石油气跌超4%,鸡蛋跌超2%,锰硅涨逾3%
5. 菜油9-1升水360(+63),创今年度新高
6. Mysteel:本周螺纹总库存环比下降15.02万吨,产量回升至398.56吨,产量接近400万吨天量
7.SGS:马来西亚6月1-10日棕榈油出口环比大增63.8%
8. EIA报告:美国原油库存升至纪录新高的5.381亿桶
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、郑棉9-1价差6月11日收盘为-515,较上个交易日涨5,较策略发布日涨25,期间最大跌幅25点。
策略编号:20200524:郑棉9-1反套
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)纱线景气指数:截止6月10日当周中国纱线景气指数为24,前值23,去年同期为23

2、沪镍2008合约6月11日收盘跌1.6%,报收101830,较策略发布日涨1.88%,期间最大涨幅6.21%。
策略编号:20200505:做多沪镍主力合约
变化监测:-
其他相关资讯:

3、铁矿石9-1价差6月11日收盘为77,较上个交易日涨0.5点,较策略发布日涨23.5点,期间最大涨29.5点。
策略编号:20200517:铁矿9-1正套
变化监测:关注巴西疫情对铁矿生产和发运的影响
其他相关资讯:
(1)沙钢6月中旬螺纹涨50 对上期追补30
(2)外媒:巴西扩大对淡水河谷防疫措施的调查

4、甲醇9-1价差6月11日收盘为-166,较上个交易日涨11点,较策略发布日涨8点,期间最大涨21点。
策略编号:20200607:甲醇9-1正套
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)6月11日,价格涨幅前三:锰硅2009(3.04%)、玻璃2009(1.4%)、豆一2009(1.35%);跌幅前三:LPG2011(-4.22%)、沥青2012(-2.3%)、原油2007(-2.29%)。
(2)增仓前三:郑醇20658手、沥青10581手、菜粕10277手。减仓前三:螺纹51754手、豆油38631手、豆粕35327手。

2.价差组合异动
(1)菜粕9-1升水50元/吨,较上个交易日缩小7,创今年度新低,为五年同期低位。
(2)菜油9-1升水360,较上个交易日升水扩大63,创今年度新高,为五年同期高位。
(3)豆一9-1升水553元/吨,较上个交易日扩大38,创一个半月来新高,为五年同期高位。
(4)9月菜油/菜粕比价3.14,较上个交易日扩大0.09,创逾三个月来新高。
(5)9月菜油-豆油价差1614元/吨,较上个交易日扩大95,创今年度新高。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(25.29%)、聚丙烯(20.49%)、塑料(18.62%)
期货升水:鸡蛋(-21.64%)、豆一(-15.24%)、甲醇(-12.26%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪金(226837.66)、沪镍(80334.12)、菜油(57805.9)
流出资金前三:豆油(-236990.48)、焦炭(-207748.67)、螺纹(-185838.2)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、美联储宣布维持基准利率在0%-0.25%不变,符合市场预期
2、美联储:美国2020年底GDP增速预期中值为-6.5%
3、欧亚多国宣布放宽边境限制:法国6月15日后向欧盟开放边境
4、Mysteel:本周螺纹总库存环比下降15.02万吨,产量回升至398.56吨,产量接近400万吨天量
5、沙钢6月中旬螺纹涨50 对上期追补30
6、焦炭第五轮提涨50元范围扩大 汾阳要求焦企实施限产20%41
7、外媒:巴西扩大对淡水河谷防疫措施的调查
8、俄罗斯1-4月铝出口同比下降44%
9、SGS:马来西亚6月1-10日棕榈油出口环比大增63.8%
10、USDA报告前瞻:上周美国大豆出口净销售料介于70-170万吨
11、Datagro:巴西2019/20年度大豆已售出87.5%,刷新纪录
12、纱线景气指数:截止6月10日当周中国纱线景气指数为24,前值23,去年同期为23
13、巴西中南部地区5月下半月糖产量同比料增长39.7%
14、EIA报告:美国原油库存升至纪录新高的5.381亿桶
15、美国每周原油产量降至1110万桶/天
16、中国5月份汽车产量218.7万辆,同比增长18.2%;中国5月份汽车销量219.4万辆,同比增长14.5%。
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中金公司:宽松延续但难更强,市场逻辑转向基本面
中金公司策略研究团队6月11日点评美联储6月FOMC议息会议认为:此次会议结果延续鸽派姿态并大体符合预期。宽松延续但难更强,市场逻辑转向基本面。观点如下:
1.较长一段时间内继续维持宽松姿态。“散点图”显示委员们预计维持当前低利率水平将持续至2022年;未来数月维持当前的资产购买步伐,即每个月800亿美元国债和400亿MBS美元。当期的经济状况还远没有到可以撤回政策支持的时候,而且此轮疫情所导致的企业和政府部门的杠杆进一步增加使得在现金流明显修复之前也难以承受过快抬升的利率水平。
2.但期待更大规模的宽松可能也难以看到。在目前复工复产相对顺利推进,高频指标也显示经济活动有所修复的背景下,除非出现疫情再度升级等意外事件,否则预期政策大规模加码可能也同样不现实。不出意外的话,政策力度在二阶导数上逐渐回落是大概率事件,而这结合上文中提到的美联储长期维持低利率的信号,对于资产价格而言,可能意味着边际上长端利率上行压力大于下行空间,以及相应的收益率曲线的陡峭化。
3.市场逻辑边际上从流动性驱动向基本面驱动切换。我们测算,如果以疫情受损多的板块从底部以来的相对修复程度作为计入复工预期的近期替代的话,目前水平相当于2月19日高点的~53%,这表明市场当前计入的预期比高频数据显示的实际复工进展(-60%~-80%)要更多一些,但也还没有过度夸张。
4.整体市场层面,经过近期的快速上涨后,投资者在当前的分歧可能不但没有缩减反而在加大。只要政策环境(如利率水平和流动性投放)以及复工和疫情发展(如部分州是否存在大幅复发风险)大方向维持不变的话,那么整体市场虽然会有波折,但整体大方向就不至于逆转。
考虑到目前整体市场估值已经明显偏高、且市场处于超买状态,短期内市场机会可能更为是结构性而非方向性的。

2、中粮期货:棕榈油存在短期内利多出尽的可能
中粮期货发布针对MPOB5月报告评述:在MPOB数据发布前,我们看到盘面在前几天呈现出了非常好的上涨趋势,而数据发布后,明显利多的数据对于盘面则并没有太大的影响。6月份的高频出口数据增幅比较夸张,三个机构给出的出口环比增幅都在60%左右,利多的作用也没有体现的很明显。从后期来看,我们认为在产量恢复的周期中,价格还将受到持续的压力,而需求的恢复则更多的体现在短期的反弹支撑上,大环境还是偏宽松,如果后边看不到更多的利多因素出现,价格反弹的高度不会很大。

3、新湖期货:油脂库存低位国际利好仍有,前高破位上行仍存空间
6月11日新湖期货发布报告,认为油脂库存低位国际利好仍有,前高破位上行仍存空间。
1.印马关系改善背景下,印度补库叠加关税上调前的抢购效应,利好6月出口。
2.马棕出口零关税延长、印尼生柴项目保障措施迭出,马棕库存中期回升速度或缓。
3.进口套盘利润持续倒挂、国内消费较好,国内棕榈油库存将跌至历史低位。
4.国内油脂港口总库存目前仍低。豆油库存中期预期增加,但受制于收储、豆粕胀库等因素,库存增速可能不会太快,且四季度存在供给隐忧。
观点:
5月下旬,我们建议中长线开始布局油脂多单(首选棕榈油、菜油)。因国内外油脂跌至历史低位且基本面逐渐走出最糟糕局面。
5月至今,国内外油脂盘面回升空间已经很足,但从技术走势及基本面预期看,上涨行情可能还没有结束。
建议:前期多单继续持有,再有急速冲高谨慎,关注风险点变化

4、中泰证券梁中华:国内通缩风险大于通胀,债券牛市很长
中泰证券宏观梁中华团队6月11日研报认为:国内通缩风险大于通胀,债券牛市很长。国内来看,伴随着各项活动的恢复,经济短期会呈现上冲,但这更多体现的是之前积压的生产和消费需求的集中释放,我们不应该忽视疫情之前的趋势。我国房地产经济本就在回落,再加上外需持续疲软,政策方面也不会强刺激、走老路,而是更加强调底线思维,未来经济依然会回到下行通道上来,通缩的风险大于通胀。
近期央行的收紧操作,并不是要从根本上改变货币宽松的大基调,而是在经济环比回升的情况下,对利率倒挂进行纠偏而已。债券市场受到短期政策和经济数据干扰,出现阶段性的调整,但考虑到经济基本面的中期变化,还没有到牛熊转变的时候。

5、光大期货黑色团队:供需关系边际转弱,盘面高位震荡
光大期货黑色团队邱跃成、戴默在6月11日发布的钢联钢铁库存数据发布简评如下:
1.6月11日,我的钢铁发布螺纹周产量及库存数据,螺纹产量环比增加3.16万吨至398.56万吨,同比增加16.35万吨,社库环比减少15.18万吨至758.34万吨,同比增加207.1万吨,厂库环比增加0.16万吨至284.25万吨,同比增加54.49万吨。螺纹周产量连续第15周攀升,再次创下有记录以来新高水平,而需求有所回落,社库连续第13周下降但降幅收窄,厂库再次小幅累积,表观消费量环比下降32.1万吨至413.58万吨。
2.供应方面,唐山限产加严管控措施延长至6月13日,但整体看对供应端的影响还不明显,钢厂生产依然维持高位,螺纹周产量持续创下新高水平。需求方面,近日国内出现大范围的强降雨天气,两广及华东多地河流发生超警洪水,上海自本周二开始也正式入梅,对螺纹需求情况形成一定影响。本周前三天我的钢铁监测全国建材日均成交量为22.15万吨,比上周回落4.03%;杭州市场螺纹日均出库存量为3.7万吨,比上周回落8.19%,杭州螺纹钢库存攀升到95.5万吨的高位水平。宏观层面,中国5月社会融资规模增量为3.19万亿元,新增人民币贷款为14800亿元,均略超出市场预期,显示当前货币政策仍较为宽松。不过进入年中6月份,下游建筑工程资金开始出现阶段性紧张,部分贸易商反映回款时间延长,对市场心态有一定影响。预计短期螺纹仍以高位整理为主。

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