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1.5 美国的产业结构变化及其借鉴意义

作者: 付鹏

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1.5 美国的产业结构变化及其借鉴意义

 

本期提要

  • 1、美国其实变得越来越强。

  • 2、利率的本质就是经济增长的回报率。

本期内容

各位华尔街见闻的用户和朋友,大家好,我是付鹏。

下面这张图是科林·克拉克的产业模型图。这个模型实际上告诉了我们几个临界值,大部分都是由生产、加工、制造转向服务业的产业比重的变化。也就是简单讲,实体比重在下降,服务业比重在上升。这张图还可以用来解释殖民地模型,实体经济并不是真的在下降,实际上是进行了一定的转移。我们不能因为这张图,所以得出结论说美国是在变弱的,其实并没有。这张图反映的变化路径恰恰是美国越来越强,因为它掌握着主导的力量。

但是这张图的左右两端都是有问题的。左端是我们说的出生,右端是死亡,所以当这个比重拉到右端的这种结构的时候,就会产生内生性的问题。这张图的末端是2010年,所以我说在这张图上可以清晰的看到美国强大的时间、美国衰落的过程,以及它目前面临的全球问题的重塑和挑战。这张图实际上对应的正好是一个完整的、大的周期中的变动。当然,如果你能理解前面我讲的内容,就能看明白这张图了。

下面这两张图是我们经常讨论的中观,实际上中观就是经济数据。左边这张图反映的是利率。大家经常说目前的利率水平跟二战前一样,其实这张图中的一上一下,本质上来讲正好就是两个生命周期的转折点。其实有时候挺有意思的,把这张图跟科林·克拉克的产业结构图叠加在一起,你会发现,这个顶峰期,正好就是它的实体部分比重和服务业比重交叉的过程。从交叉点开始,生产、制造的比重在下降,服务业的比重在上升,利率从高到低。利率的本质是什么?大家会说是成本。其实利率还有另外一层本质,就是经济增长的回报率。也就是简单讲,回报率在实体部分是最强的。随着向服务业转移,回报率会发生两个变动:第一个变动是回报率在下降,因为总量已经达到;第二你会发现在回报率中间,富者恒富、穷者恒穷。

 

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