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大师课串讲·搭建投研框架3.2: 何谓投研框架方法论

作者: 张忆东·大师课

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大师课串讲·搭建投研框架3.2: 何谓策略方法论

本期内容首发于 张忆东大师课《股市投研体系特训》

本期提要

1.方法论的视角是怎么样的?

2.如何搭建框架?有哪些关键点?

认识方法论整体框架

第一部分我认为可能是最重要的,是一个研究框架

这是一个方法论的问题,它涉及投资策略的概念,以及如何构建框架。我们先来讲一讲相关的概念。概念里面涉及框架对于投资的作用,以及框架之中包括哪些东西,比如怎么识别主要矛盾。

在识别主要矛盾之前,首先要在更广的范围内,找到一些变量,这些变量可能涉及宏观、政策、投资者的行为、流动性,甚至可能涉及一些短期事件性的驱动因素。

所以,你要在纷繁复杂的矛盾事件以及不可计数的信息中辨别主要矛盾

首先找到变量,接着辨别主要矛盾,然后形成一个投资决策,并且做好风险控制,这是我做研究时的一个大致框架。

先来讲策略研究的概念。

为什么提到概念?因为没有确定概念,就无法形成特定的结论。总有人问我说:忆东,你究竟是看多还是看空?我说你这个问题我无法回答,因为你没有给我一个特定的时间,对于一两年的判断,跟一两个季度以及一两个礼拜的判断是完全不一样的。

所以,在我的这个方法论中,最重要的是找到特定的时间阶段,之后才能找到主要矛盾,这是我们进行资产定价时的核心。

不只是股市,甚至楼市以及其他的风险资产,也要找到特定时间阶段的主要矛盾。为什么?

跟资金的性质有关。特别是对于做资产管理的朋友来说,资产管理管的是别人的钱,所以更要关注时间期限,很多债务危机以及爆仓都是因为期限错配。甚至一些大的金融机构也会因为时间错配而破产,比如2004年的德隆,以及1998年的美国长期资本管理公司。

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