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大师课串讲·搭建投研框架6.4:科技产业投研心法——放大机制

作者: 赵晓光

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大师课串讲·搭建投研框架5.3: 科技产业投研心法——竞争分析

本期内容首发于 赵晓光大师课《掘金科技产业》

本期提要

  • 如何理解盈利的放大机制与估值的放大机制?
  • 电子产业链是如何传导盈利与股价的放大机制的?

本期内容

我们讲了这么多影响企业盈利的因素,最后回到一点——股价。股价就是盈利乘以估值,但它最本质的是什么,就是我们要研究什么——是盈利的放大机制和估值的放大机制

很多行业,其实不仅是电子行业,最大的波动其实不是终端的波动,而是库存的波动,但库存这个东西需要我们认真地去研究,很难主观地判断。

我给大家举个例子,2008年10月,台湾电子行业终端的需求下降了大概5个点,但大家知道到上游半导体需求订单下降了多少吗?下降了40—50个点,为什么?我们买一个东西,首先要到门店,比如到苏宁去买,它有库存,在苏宁之上还有很多品牌代理商,它们也有库存,代理商之上是富士康这种组装厂商,它们也有库存,组装厂商上面还有做电路板贴片的厂商,也都有库存,最后才到上游。

 

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