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最近的关注重心——经济、二次疫情、通胀预期【320】

作者: 付鹏
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历史不会简单地重复,却经常押着相似的韵脚。

最近我和华尔街见闻大师课合作推出《大类资产FICC方法论》系列课程,从“大类资产配置与交易”的核心议题出发,凝结了我多年的积累,从框架到逻辑,从研究到交易,系统梳理大类资产的底层逻辑与投研心得。

迭代宏观逻辑框架,梳理黄金价格背后驱动要素,并从中提炼出宏观、中观、微观视角下的黄金投资跟踪与交易策略是本期《黄金投资思维特训》课程最大的特色。

 

 

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付鹏说:最近的关注重心——经济、二次疫情、通胀预期【320】
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本期内容

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交易桌前看天下,《付鹏说》来评财经。

在这里快速的和大家做一个分享,因为相关的内容已经在上周的日记中写过了,涉及6—7月我们密切关注的东西。

随着时间窗口不断缩小,预期和现实之间的差异正在不断放大,它导致整个大类资产其实已经到了一个非常关键的时候。整个大类资产,我在之前跟大家多次交流的过程中其实已经讲过了,3月18—22日,货币政策兜住全球的流动性风险,财政政策把受疫情影响而恶化的两张表——企业资产负债表和居民资产负债表兜住,这两件重要的事情出来之后,全球的风险性资产就开始进入到一个risk on(风险偏好增加)的阶段。

这个过程,当时我做了一个很形象的比喻,是说认知上的一个偏差,这就像一个50岁的老头,本来就患有高血压、高血脂、高血糖、糖尿病,而疫情就像突然间的脑梗,于是老头被送入ICU病房。进入ICU病房以后的第一件事情实际上是救人,所以说50针杜冷丁、50针肾上腺素打下去,先把人从 ICU病房救出来。所以货币和财政政策出台以后,疫情对经济没有造成所谓的大萧条,也没有造成大家担心的全世界崩塌的情况。所以在这之后,整个风险性资产在4月开始按照risk on的节奏走,而且一直走得很好,直到6月。这个时候大家观察到 BEI,也就是TIPS隐含的通胀曲线,整个曲线的短端也开始回到0以上,这说明什么呢?说明在6月11日以后,我们的市场已经从受疫情影响出现严重通缩,到从 ICU病房出来,risk on、通缩预期消退,再到6月11日以后开始交易通胀预期的回归。所以从6月中旬开始,大类资产开始从通缩预期减弱,进入到比较亢奋的通胀预期上,并且通胀预期在不断的增强。全球所有的大类资产,甚至包括一些微观上的,几乎都是按照这个路径在走。

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