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认可基差收敛逻辑但不愿追空?了解一下这组期货+期权策略【研客大宗脱水策略周报0823】

作者: 对冲研投

 

策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

事件诱发,盘面大幅升水,LPG又有做空机会?

一、为什么关注?

1、LPG的基差一直是市场关注的焦点,自3月底上市以来,基差一路走低,现货贴水一度高达1200元/吨以上;
2、20日市场传言诱发大跌,基差快速收至-750;截止21日收盘,测算华南民用气基差仍在-872。
3、期货升水仍然较高,短期空LPG策略。

二、本期策略,我们筛选出这些机构的逻辑及策略


策略:空LPG2011合约,卖出LPG2101平值看跌期权
撰写时刻点位:8月21日收盘,LPG2011合约
策略关注评级:3
交易周期:1-2周
交易逻辑:
1、从900左右的基差来看,基差率约25%,相对仍然偏高;市场对于基差的收敛一直存在着强烈的预期。
2、随着时间推移,接近交割逻辑后,基差将继续收敛;另外短期来看,9月CP价即将出台,远月LPG将获得定价参考;目前市场预测9月CP价约为360-370美金,不计运费、升贴水折算人民币价格大约在3000-3100附近。
9月CP价出台后,远月LPG期货将获得定价的参考,对目前盘面价格的偏离也将带来强烈的纠偏预期。

三、风险点及风险对冲


季节性因素是比较明确的风险点,三季度后逐步进入旺季,11合约基差的收敛或体现在现货端上涨而不是期货端的下跌;
另外8月底出台的9月CP价格若出现超预期的大幅上涨,也将从价格的锚定端推涨期货价格。


从淡旺季角度来看,期货远月价格走强的预期很强,12月对11月的月差在逐步走强。因此可以卖出2101合约的平值看跌期权,作为对近端11月合约空头的保护。

风险提示

报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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