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白云谈07:资金与基本面对价格的不同影响

作者: 长白云

白云谈07:资金与基本面对价格的不同影响

本期内容

说经济话投资,谈逻辑聊策略。大家好,我是长白云。

今天来讲第一章第七节的内容——资金与基本面对价格的不同影响。整体上,资金决定短期,基本面决定长期,二者共振是最好的环境。

很多投资者对市场有一种理解的误区,也就是对资金面理解的误区,觉得市场完全是由资金推动起来的。这种想法并不完全客观。如果资金面宽裕,货币或者财政政策对资本的释放并非直接作用到资产价格上,我们在前面的内容中也说明过这个问题。

资金首先通过对实体经济的影响,产生相应的资产基本面变量变化的预期,这个预期会作用在资产价格上。也就是说,资金进入市场推动资产价格变化,是因为对基本面的预期产生了变化,并不是说各类资产的价格变化完全是由资金推动起来的,我们在后面会举例说明。

资本进入经济循环,比如财政或者央行降息,会释放资本进入整个宏观和微观经济的循环之中,这会改善经济的需求与供给,改善宏观经济数据,同时会改善资本的效率和方向,改善债券的收益率,改善两国债券的利差。这就是汇率变化的原理或者路径。

相应地,对于证券或权益类资产,情况又是如何?同样是资本通过央行或财政的释放进入经济循环,同样是改善经济的需求与供给,改善行业的供求关系,改善公司的营收和债务成本,改善资产负债表的情况,改善指数、行业、公司的估值,最后改变了股价。

大宗商品,比如原油、铜、铝,同样是资本进入经济循环,改善经济的需求与供给,改善大宗的供求关系,同时因为供求关系改善了,库存数据也会改善,进而改善大宗的结构曲线与价格,最后反馈到大宗的供给变化上,导致价格的变化。这是大宗商品价格产生变化的路径、原理还有逻辑。

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