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1.1 预测的艺术:不在于结果,而是形成框架

作者: 洪灏
字数 1,799
阅读需 5分钟

1.1 预测的艺术:不在于结果,而是形成框架

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本期提要

  • 预测不是为了得出答案
  • 过去500年,经济学没有太大改变

 预测不是为了得出答案

各位华尔街见闻的朋友大家好,我是洪灝。

这几天我在上海,非常荣幸,有机会跟一系列我认为是我们投资圈里做分析、做预测、做研究做得最好的高手对话,同时有一些也是为我这本《预测》写推荐语的大师,包括李迅雷、王庆,吉姆·罗杰斯,就是索罗斯的合伙人,还有凌鹏,他是2012年新财富第一的策略分析师。我有机会每一天跟这些大师交流,所以我今天可能也会稍微分享一下我跟他们的一些对话。

我觉得每一个人做预测的方法可能不一样,有的人有一个研究模板,尤其是刚入行的朋友,这个模板分为A、B、C、D、E几个步骤,然后每一次做分析、做预测的时候,逐一践行这些步骤。但是我这几天对话下来发现,包括78岁高龄的吉姆·罗杰斯,每一个分析师的起手都是一样的,就是每天都要做功课。

既然写了《预测》这本书,我想今天就按照这本书的框架去讲。这本书其实我特别想传达的,并不是一个预测的结果。因为写了这本书之后,很多人就在书里找答案,其实书里没有答案。我们这一行,包括我们整个人的一辈子,都没有答案,或者说我们一辈子都在寻找答案。在寻找答案的过程中,其实我觉得更重要的是框架,是我们看世界的方法和角度。写这本书的时候,我特别希望表达的是我预测的方法,然后用一些实际的例子去证明,有的时候,注意,是有的时候,这些方法是有用的。但是这个世界并没有一个放之四海而皆准的框架和角度,还有预测的圣杯,这个东西更是不存在的。

这几天对话下来,其实我发现,我和这些我非常尊重和认可的市场里的高手,在一些大的方向上是惊人一致的。所以这是一本关于预测方法的书。书里有一些例子,毕竟我在中国的A股市场上做了10年。经常有人说 A股特别忠诚,它从来不变心,10年前是3400点,现在也是3400点。但是这其中产生了很多机会,发生了一些结构性的变化。《预测》这本书里可能有一些答案,因为每个人都会带着问题去看书,它可能会帮助大家解决一部分心里的问题,但是我更希望的是通过这本书,跟大家交流、分享、探讨预测未来的方法。

过去500年,经济学没有太大改变

经济学过去500年,从亚当·斯密的《国富论》开始,到凯恩斯的《通论》,到现在获得诺贝尔经济学奖的这些经济学家,莫迪利亚尼、默顿·米勒、保罗·萨缪尔森,到席勒教授,其实这么多年,可能一直到20世纪80年代,我们看到席勒教授有所突破,他从行为金融学的角度去解释市场。但是过去500年,仔细看一下,其实经济学没有特别大的改变,来回来去就是这些东西,最简单的供给与需求、国家之间的比较优势,然后是需求管理、供给管理,再到后来的尤金·法玛的市场有效假说,然后到席勒的行为金融学、市场心理分析,技术面分析可能存在了甚至更长的时间。所以其实我们现在用到的这些工具、理论和模型,早就存在了,只是经济学变成了一个显学,越来越花哨。

我跟凌鹏对话的时候,他就说现在的经济学,大家都用越来越夸张的数学模型去解释世界的变化,我非常认同这一点。但是很多现在的研究员,包括曾经的我,把这个世界当作一个非常定性的世界,在这个世界里,所有东西都是可以计算、预测、量化的。

著名的物理学家,诺贝尔物理学奖的获得者——理查德·费曼,曾经说过这么一句话:如果原子也有感情的话,物理学就要复杂得多了。我觉得这句话是对现代经济学最好的概括,因为大部分的分析员、大部分的研究人员都把市场和经济当作一个精巧的机器。其实不是这样的,它里面有更多的东西是不能够量化的,而且在市场的每一个阶段,影响市场的主导因素是完全不一样的。所以经济学更多的是一门社会科学,或者我经常说的,是一门哲学。

大家都知道,我们做策略的一定有几套模型,其中一个就是经济的预测模型。预测经济最关键的是两个量,一个是增长,一个是通胀。你要知道经济的增长是多少,而通胀反映了你为实现增长所要承担的风险。其实跟市场是一样的,经济的增长就是你的回报,比如我们每个五年计划说10年翻一番,这里隐含的年化增长率就是7%。然后通胀,一般就是大家一拍脑袋,觉得是3%,现在美联储一拍脑袋,觉得是2%,基本上就是这样。

预测经济有很多种方法,有人说用三驾马车去预测。之后我会仔细讲,我用一些另类的方法去预测经济,我并不喜欢用这种特别确定的方法。但是作为一个经济学家,还是要有一个模型,人家问你明年的固定资产投资中的房地产应该怎么走,你总得有个答案,总得知道市场的共识在哪。所以预测经济的目的并不是我们要知道明年的经济增速可能是9%甚至更高,而是我们要知道市场的共识在哪里,以及我们对于经济的预期和市场共识的差别在哪里。如果这个差别非常大,而且市场的价格并没有反映我们的认知的差异,并且我们是对的话,回报会非常丰厚。这是第一套模型,之后会讲。

这就是今天的全部内容,谢谢。

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2 条评论
金小谁
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是最新哒~

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黄昊瑾
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所以这个课程是洪总的最新大师课是吗?我买了之前的。

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