货币有没有可能再宽松？| 央行观察

央行一季度货币政策委员会例会传达了与去年四季度不同的信号。

首先，在分析国内外经济金融形势时，央行将“贷款利率明显下降”的表述调整为“贷款利率稳中有降”。

其次，删除了“保持货币政策的连续性、稳定性、可持续性”、“对经济恢复的必要支持力度”的表述，此处还删除了“综合运用并创新多种货币政策工具”的表述。这次声明也删除了“不急转弯”。

还有，本次例会声明中也没有出现“加大对科技创新、小微企业和绿色发展的金融支持”、“以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”等措辞。

这其中最关键的变化是“不急转弯”被删除。尽管这并不意味着正常化货币政策立刻转向偏紧，但还是加剧了紧货币预期，特别是结合全球再通胀以及中国面临的输入型通胀压力，进一步打击了做多利率债市场的信心。

今年市场最大的预期差可能是货币再宽松，站在当前政策表态和经济运行的角度看，有些过于大胆，但也有历史可循。