4.6 产能周期与库存周期

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4.6 产能周期与库存周期

本期内容

各位华尔街见闻的朋友们，大家好，我是笃慧。

讲完需求周期之后，我们讲产能周期和库存周期。我们把制造业分两种，一种叫采掘业，一种叫中游制造业，这两个行业的产能周期并不是完全统一的，也不是完全同步的，跨越周期也是完全不同的。比如，2012年那轮地产周期启动的时候，很多人认为钢铁不好，转而去买上游采掘业的煤炭了，当煤炭有供给侧改革时，人们才会买。

但是2016年、2017年，铁矿石股票表现好吗？不好。钢铁盈利远远超出铁矿石的盈利弹性。为什么？在行业比较中，是发生了什么事情呢？这主要是因为采掘业和中游制造业的产能周期不同步，而且它的跨度是完全不一样的。很多中游加工行业包括钢铁工业的产能周期一般是两年左右，这是惯性。……