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大师课串讲·搭建投研框架6.11:全球与中国ICT产业链格局

作者: 武超则

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大师课串讲·搭建投研框架6.11:全球与中国ICT产业链格局

本期内容首发于武超则团队大师课《数字化投资方法论》

本期摘要

  • ICT产业链现状剖析:局部主导、全球合作分工
  • “辛苦钱”转变为“技术费”:半导体行业未来可期

ICT产业链现状剖析:局部主导、全球合作分工

之前主要是把数字化的宏观条件跟大家做一个阐述,接下来还是回到我的本行,讲一下目前中国在ICT技术产业中所处的位置。

半导体技术肯定是数字化的一个基石。大家知道芯片的发展遵循摩尔效应,从真空管到晶体管,到集成电路,我们把这个阶段叫做半导体阶段,实际上是计算机演进历史上的一个非常重要的奠基石。

在这里我们会看到,半导体行业有三个典型特征

  • 第一个就是,它的技术迭代非常快,更新换代的速度非常快。
  • 第二个特点就是,集成电路在设计和技术方面的风险都是非常高的。所以我当时举例说,这个行业很像创新药,为什么呢?九死一生,但是一旦生了,它的回报率是非常高的。现在经常有人说,高通卖了这么多年的芯片专利,早就已经赚回来了,凭什么卖那么贵?但我认为它就应该卖那么贵,芯片的毛利率到后面能达到百分之九十几,为什么呢?因为它前面有巨大的研发投入,它可能投了20颗芯片,只成功了这一颗,巨大的研发成本是要摊销到未来这么多年的专利保护期的。这就是为什么我跟医药研究员有一个共识,认为创新药确实应该卖得很贵,虽然现在像支架的价格也下降了,但创新药为什么要卖那么贵?因为它存在巨大的前期研发风险和不确定性,成功的这一个,你需要高度保护它的知识产权。从这点上来讲,我觉得半导体跟创新药是很像的。
  • 还有一点,半导体行业的资本是非常密集的,它底层的产线、产能的投入,都是资本密集型
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