赤字可以货币化 为什么美国仍要开发税源？

拜登计划推出的高达3.5万亿美元的财政支出计划，目前仍在美国国会“搁浅”。关键的障碍是谁来为此埋单？日前，参议院金融委员会的民主党人在讨论比此前提议范围更广泛的征税方案，考虑的新方案中，有些提出对股票回购、碳排放和企业薪酬征税。

比通过财政支出方案更棘手的问题是债务上限。目前美国国会仍未就此达成一致，财政部长耶伦表示这可能造成美国的技术性违约，上一次白宫因债务上限问题停摆，海外投资者持有的美国国债获得了优先偿付，美国国内的公共开支则被推迟。但耶伦这一次并没有公开给出应急方案，潜在的违约可能给金融稳定带来冲击，特别是引发美债的抛售进而推升本就偏离于经济复苏的无风险收益率。

这只是债务问题的短期影响。更长期的后果在于，一旦超过GDP的一定比例，债务扩张带动经济增长的效率会越来越低。