缩表时刻来临：美联储有与通胀抗争到底的决心吗？

美联储将从6月1日开始缩表，每月拟减持475亿美元资产，三个月后增加到950亿美元。

我们此前在见闻VIP会员专享文章《频提“金融状况” 美联储葫芦里卖什么药？》中分析过，这一次美联储判断中性利率的重要参考指标就是当下的美国金融状况。今年以来，标准普尔500指数创下了自1939年以来最糟糕开局，年初至今累计下跌接近20%，逼近熊市。

曾经高歌猛进的科技板块表现得更加糟糕。以科技股为主的纳斯达克指数今年迄今已下跌超过25%。在过去十年里领涨美股的明星科技股，特别是以Meta、亚马逊、苹果公司、奈飞和谷歌母公司Alphabet为首的”FAANG”自年初以来已累计下跌37%。

金融状况收紧的另一个衡量在于企业债对美国国债的溢价上升，按揭贷款利率攀升，美元升值……

缩表行动正式开启之前，也就是真正的痛苦还没降临之前，资本市场就已开始“以死相逼“，缩表行动才是美联储对抗通胀决心的大考。

从过往的历史来看，缩表时刻才是真正关乎保持市场平稳运行，促进资本在金融系统内流转的关键时刻。往往美联储被迫调整政策路线也是在缩表进程中发生问题的时候。而这一次，当美联储决定开始缩减其8.9万亿美元规模资产负债表，从市场上撤出流动性时，各界对金融系统稳定的担忧只会增不会减。

这一次，我们要关注什么？