亚洲货币战，谁能笑到最后？

今年以来韩元兑美元贬值8.5%，在亚洲主要货币中其贬值幅度仅此于日元（15.2%）。如果拉长时间看，自2020年底开始韩元就一路走弱，累计贬值幅度近17%。

韩国央行公布数据显示，今年第一季度包括财政部和韩国央行在内的韩国外汇当局净出售83亿美元外汇储备，以支撑本币汇率，这是自2019年3月韩国银行开始发布该数据以来的最大数额。

但显然央行和财政部出手并没有遏制住韩元贬值的势头。在见闻此前的多篇文章中已详细分析过日元贬值的前因后果，如今韩元多少有些“难兄难弟”的味道。

相较于亚洲其他央行，韩国央行收紧的脚步已经属于快的了，早在去年8月就赶在美联储之前开始加息，至今已累计上调基准利率125个基点。

但在美联储的加息和缩表“组合拳”下，尤其与5月和6月美联储分别上调基准利率50bp和75bp的大踏步收紧相比，韩国央行每次加息25个基点的节奏略显不足。这就导致韩元对美元的利差优势骤然收窄，吸引众多投资资本押注韩元汇率持续贬值。

类似的情况在上一轮加息周期也出现过，2017年美联储连续加息的背景下韩国央行也相应跟进，但加息的节奏和幅度都不如美联储，造成韩美利差大幅收窄，韩元应声走弱。

另外在能源和粮食对外依赖度方面，日韩陷入同样的窘境，汇率也因此陷入被动