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大宗商品策略研报

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02月23日，星期二

1月商品住宅价格涨幅环比扩大；焦炭首轮提降落地【复盘监测日报0223-总第605期】 1. 国家统计局：1月各线城市商品住宅销售价格环比涨幅有所扩大 2.上海下发地方版房地产贷款集中度通知，未上浮监管指标上限 3. 期市收盘能化品继续强势，原油涨逾5% 4. 2105盘面钢厂利润亏损减少48.78至48，创四个月来新高 5. Mysteel：上周澳洲巴西铁矿发运总量2257.9万吨，环比减少344.2万吨 6. 2月23日巴西3月船期大豆升贴水172（-6）美分/蒲 7.中金：美国新一轮补库周期已经开启，还有进一步空间

2021-02-23 16:08

02月22日，星期一

通胀预期加快铜价上行；钢材库存较节前增加近50%【复盘监测日报0222-总第604期】 1. 中金：中央一号文件发布，关注种植产业链投资机会 2. 央行开展100亿元逆回购操作，实现净回笼400亿元 3. 期市收盘有色金属、能化品延续强势，沪铜、国际铜、纯碱、PVC、乙二醇涨停 4. 热卷2105-螺纹2105价差升水240（+75），创两个月来新高 5. 钢银：全国钢市库存较节前增加44.62% 6. SPPOMA：2月1日-20日马来西亚棕榈油产量较上月同期增15% 7.CCC：截止2月15日CCC美棉库存至106.6（同比-54.6）万吨

2021-02-22 15:56

02月19日，星期五

高盛认为铜基本面前景极其乐观；铁水产量同比偏高【复盘监测日报0219-总第603期】 1. 中信证券：全球通胀和美债收益率上行对于国内债市影响相对中性 2. 高盛：铜基本面前景“极其乐观”，上调铜目标价至10500美元/吨 3. 期市收盘有色金属强势，沪锡涨停，沪镍涨近4% 4. 动力煤2105-2109价差升水1.8（-1.4），创四个月来新低 5. Mysteel：247家钢厂高炉开工率83.98%，环比增0.78%，同比增6.9% 6. 春节期间，沥青库存增加明显 7.USDA农业展望论坛：美国农业部首席经济学家Seth Meyer预计2021年棉花种植面积将维持在1200万英亩

2021-02-19 16:26

02月18日，星期四

美联储对通胀持乐观看法；节后商品迎来开门红【复盘监测日报0218-总第602期】 1. 春节旅客量同比减少一半多 2. 美联储会议纪要：“未来一段时间”都无法满足缩减QE力度的条件；对通胀持乐观看法 3. 期市收盘能化品大涨，苯乙烯、短纤、乙二醇涨停 4. 焦炭2105-2109价差升水253.5（+60），创一个半月来新高 5. Mysteel：节日螺纹库存累积低于去年，厂内库存压力较大 6. NOPA：美国1月大豆压榨量增至1.84654亿蒲式耳，创历史第二高位 7.CONAB：2月预估2020/2021年度巴西棉总产量下调13至252万吨

2021-02-18 17:15

02月10日，星期三

中国1月PPI同比转正；中西部建材社库继续大幅累库【复盘监测日报0210-总第601期】 1. 中国1月CPI同比下降0.3%，中国1月PPI同比增长0.3% 2. 国家卫健委：昨日新增确诊病例14例，均为境外输入病例 3. 燃料油尾盘闪崩跌近11% , 锰硅涨逾4% 4. 铁矿石2105-2109价差升水121.5（+8.5），创今年度新高 5. 钢谷网：本周中西部建材社会库存环比上升12.31%，厂库环比上升9.61%，产量上升1.65% 6. MPOB：马来西亚1月产量环比减15.52%至112.7万吨，库存环比增4.68%至132.5万吨 7、美棉加工：截止2月1日2020/2021年度美棉累计加工317.4万吨，同比减26%

2021-02-10 16:45

02月09日，星期二

中国1月社融超出市场预期；铁矿正套持续走阔【复盘监测日报0209-总第600期】 1. 央行：保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性 2. 国家卫健委：昨日新增确诊病例14例，均为境外输入病例 3. 铁矿石、棕榈油涨逾4%，原油涨近4% 4. 铁矿石2105-2109价差升水113，较上个交易日扩大1，创今年度新高。 5. Mysteel：上周澳洲巴西铁矿发运总量1814.7万吨，环比减少654.5万吨 6. 菜油沿海库存环比减2.4万吨至14.19万吨 7、中国1月社会融资规模增量为5.17万亿元，超出市场预期

2021-02-09 16:52

02月08日，星期一

中金看好石油、农产品和有色；钢银总库存累库至1000万吨以上【复盘监测日报0208-总第599期】 1. 中金公司大宗商品投资策略：继续看好石油、农产品和有色 2. 美国总统拜登：预计中美会有“激烈竞争”而不是“对抗” 3. 生猪涨逾4%，短纤涨逾3% 4. 菜油5-9升水540（-15），创今年度新高 5. 钢银：全国钢市库存环比增加21.17%，总库存累积至1000万吨以上 6. 商务部：1月棕榈油实际到港46.22万吨，同比上升128.58% 7. 华东苯乙烯社会库存小幅上涨

2021-02-08 16:29

02月05日，星期五

国内新增疫情放缓；铁水产量仍保持高位【复盘监测日报0205-总第598期】 1. 中信证券明明：无风险资产或将在当前环境下受益 2. 国家卫健委：昨日新增确诊病例20例，其中本土病例6例 3. 铁矿石涨逾4%，沪金跌超1% 4. 铁矿石2105-2109价差升水106（+4），创今年度新高 5. Mysteel：247家钢厂高炉开工率83.2%，环比增1.17%，同比增1.95% 6. 布交所：本周阿根廷大豆优良率19%，上周18%去同65% 7. 美棉ON-call：截止1月29日当周美棉未点价卖出合约连减两周，总持仓结束连增四周转减

2021-02-05 16:18

02月04日，星期四

信用债开年遇阻；螺纹表需快速下降【复盘监测日报0204-总第597期】 1. 信用债开年遇阻，1月发行降至3.5万亿 2. 上海市昭通路居民区调整为低风险地区 3. 硅铁涨停，铁矿涨逾5% 4. 菜粕5-9转结构，由贴水3转为升水13 5. Mysteel：螺纹库存加速累积，表需快速下降 6. 1月阿根廷大豆渠道库存环比降13.7%至847万吨，但处于历史同期高位 7.美国至1月29日当周EIA原油库存减少99.4万桶至4.757亿桶

2021-02-04 16:59

02月03日，星期三

财新1月服务业PMI降至52；钢谷黑色库存加速累积【复盘监测日报0203-总第596期】 1. 中国1月财新服务业PMI降至52.0 2. 国家卫健委：昨日新增确诊病例25例，其中本土病例15例 3. 沪银跌超6%，纸浆、尿素跌逾3% 4. 铁矿石2105-2109价差升水91.5（+9.5），创今年度新高 5. 钢谷网：本周中西部建材社会库存环比上升15.55%，厂库环比上升8.62%，产量下降0.84% 6. 马来西亚延长“行动管制令”实施时间 7.全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日增加1766.16吨，刷新纪录最大增幅

2021-02-03 17:29

02月02日，星期二

中金：2021年货币政策回归中性；铁矿发运量创1个月新高【复盘监测日报0202-总第595期】 1. 中金：2021年大方向上货币政策回归中性 2. 卫健委：昨日报告新增确诊病例30例，其中本土病例12例 3. 铁矿石跌超5%，低硫燃料油涨逾4% 4. 2105盘面钢厂利润亏损减少49.45至81.11，创三个月来新高 5. Mysteel：上周澳洲巴西铁矿发运总量2469.2万吨，环比增加492万吨 6. 印度上调毛棕榈油进口税率，或将削减印度棕榈油进口量 7.IMEA：巴西马托格罗索州棉花种植进度受大豆收获限制较慢，且已过理想植棉窗口期

2021-02-02 19:30

02月01日，星期一

财新PMI创七个月新低；花生上市首日一度涨停【复盘监测日报0201-总第594期】 1. 1月财新中国制造业PMI降至51.5，为2020年7月以来最低 2. 国家卫健委：昨日新增确诊病例42例，其中本土病例33例 3. 花生期货上市首日盘中一度逼近涨停，收盘涨逾12% 4. 焦煤2105/动力煤2105比价为2.37（-0.02），创两周来新低 5. 钢银：全国钢市库存环比增加14.44%，库存加速累积 6. AmSpec Agri：马来西亚1月棕榈油岀口环比降36.2% 7.IMEA：巴西马托格罗索州2020/2021年度棉花播种进度31.7%，同比慢约51.6个百分点

2021-02-01 15:54

01月31日，星期日

2021开年展望系列03：库存历史低位、订单回流，重回前期买点的这个品种具备多少想象空间？【研客大宗脱水策略周报0131】 2020年12月20日我们的报告（研客大宗脱水策略周报第115期）提出做多内外棉花期货，期间美棉03合约从75美分涨到最高83美分，郑棉05合约从14500元/吨涨到最高15600元/吨，随着冬季新冠病毒的活跃国内多点的疫情紧张、美国重提禁新疆棉并扩大至制成品领域以及年底国内资金趋紧，大家短期多空分歧开始加大，美棉和郑棉均出现回调至前期买点附近，站在这个抉择的关键时刻，2020我们见证了活久见，2021年伊始充满想象力，本文就我们就来探讨一下国内外棉花的想象力。

2021-01-31 14:55

01月29日，星期五

短期资金偏紧无需担忧；钢厂焦炭库存开始累库【复盘监测日报0129-总第593期】 1. 央行主管媒体：公开市场操作“相机抉择” 呵护节前资金面 2. 国家卫健委：昨日新增确诊病例52例，其中本土病例36例 3. 乙二醇涨近5%，硅铁、焦煤跌超4% 4. 焦炭2105-2109价差升水184（-20.5），创五周来新低 5. Mysteel：247家钢厂高炉开工率82.03%，环比降1.17%，同比下降3.13% 6. USDA美豆油出口销售周报：01月21日当周2020/2021年度美豆净销售1.91(-3.32)万吨，装运5.59(+2.63)万吨 7.美棉ON-call：截止1月22日当周美棉未点价卖出合约转减，总持仓连增四周

2021-01-29 15:48

01月28日，星期四

资金面临快速收紧局面；螺纹累库加速【复盘监测日报0128-总第592期】 1. 央行净回笼规模创3个月来最大，早盘资金面仍紧张 2. 2020年全国财政收入同比下降3.9%，预算支出同比增长2.8% 3. 期市收盘黑色与有色跌幅居前，铁矿跌近5% 4. 螺纹2105-2110价差升水51（-31），创今年度新低 5. Mysteel：螺纹产量下降明显，但累库加速，热卷社库下降 6. 路透调查预计2021年铝市场将过剩111万吨 7.美国上周EIA原油库存减少991万桶

2021-01-28 16:22

01月27日，星期三

各地就地过年政策不得加码；盘面钢厂利润明显恢复【复盘监测日报0127-总第591期】 1. 统计局：2020年全国规模以上工业企业利润同比增长4.1% 2. 发改委：就地过年政策是分级分类的，各地不能擅自加码 3. 苯乙烯涨逾5%，沪锌跌超2% 4. 2105盘面钢厂利润亏损减少30.78至144.33，创两个月来新高 5. 钢谷网：本周中西部建材社会库存环比上升8.55%，厂库环比上升6.6%，产量下降2.92% 6. COPA月报：加拿大2020年12月油菜籽压榨量环比减少1.46% 7.Cotton Grower：USDA预计将美棉出口的预估提高至1600万包

2021-01-27 16:24

01月26日，星期二

工信部：坚决压缩钢铁产量；疫情不会造成大面积的停工停产【复盘监测日报0126-总第590期】 1. 工信部：疫情不会造成大面积的停工停产 2. 工信部：确保2021年全面实现钢铁产量同比下降 3. 沪焦炭跌近4%，纸浆涨逾2% 4. 焦煤2105-2109价差贴水61.5（-10），创五周来新低 5. Mysteel：上周澳洲巴西铁矿发运总量1977.2万吨，环比减少157.1万吨 6. 对华出口检验：上周美豆对中国出口检验量为122万吨 7.美棉加工：截止1月15日2020/2021年度美棉累计加工305万吨，同比少26.4%

2021-01-26 16:57

01月25日，星期一

钢银螺纹库存增幅扩大；焦炭发起年前最后一波提涨冲锋【复盘监测日报0125-总第589期】 1. 国家卫健委：昨日新增确诊病例124例，其中本土病例117例 2. 中信证券：预计2021年上半年全球大宗商品价格涨幅优于下半年 3. 沪锡大涨逾4%，豆一跌超3% 4. 螺纹2105-2110价差升水105（-5），创五周来新低 5. 钢银：全国钢市库存环比增加8.84% 6. MPOA：1月1-20日马来西亚棕油产量预计环比减21.09% 7. IMEA：巴西马托格罗索州2020/2021年度棉花播种进度16.09%，同比慢40%

2021-01-25 16:37

01月24日，星期日

2021开年展望系列：半山腰上的橡胶2105将何去何从？【研客大宗脱水策略周报0124】已经过去的2020被称为“活久见之年”，抄底逻辑将大多数品种都推到了半山腰上，2021是继续向上追高，还是拐头向下，市场充满想象空间。在2020年10月17日，我们提出中长期做多橡胶2105的策略，10月底橡胶2105合约在达到最高价16350元后出现回调，随后开启本轮震荡整理行情。在这想象力之年的开启之际，我们对橡胶2105合约的表现进行展望。

2021-01-24 18:34

01月22日，星期五

国内昨日新增本土确诊病例94例；焦炭总库存再创新低【复盘监测日报0122-总第588期】 1. 国家卫健委：昨日新增确诊病例103例，其中本土病例94例 2. 外汇局：人民币汇率阶段性升值对国际收支影响在正常范围内 3. 沪锡涨近2%，乙二醇、燃料油跌近4% 4. 热卷2105-2110价差升水115（-14），创今年度新低 5. Mysteel：247家钢厂高炉开工率83.2%，环比降1.04%，同比下降1.95% 6. Informa：2021年美国大豆面积看在9010万英亩，较2020年高出700万英亩 7. 印度：CCI新棉收购放缓，棉花拍卖底价上调100卢比，累计已收购855万包

2021-01-22 15:46