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财富管理标杆:招行三季度零售客户存量资产规模突破10万亿

9 月末零售客户 AUM 达 10.37 万亿元,同比+20.2%。其中,金葵花及以上客户、私行客户 AUM 分别同比+20.4%、+22.8%,增速较 6 月末均有所放缓,占零售 AUM 比重分别达 82.2%、31.5%,中高端客群优势较为稳固。(华泰证券)

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聚集效应:电商全年销售看双11,双11销售看直播

2021-10-20 薇娅/李佳琦直播带货额分别为85.33/ 115.39 亿元;而根据克劳锐的数据,2020-10-20(同样是双11的首场直播),薇娅/李佳琦的带货额分别 28.69/ 34.30亿元;可见 2021年两位超头部主播的带货额几乎是2020年的3 倍左右,开门红力度显著高于去年。

东吴证券认为:①双 11 对销量的“聚集效应”仍在变得越来越明显,②直播带货能有效吸引消费者的注意力,未来直播带货在双 11 等大促中的地位或越来越重要。

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汇率升,外资买!

人民币升值期间,外资对 A 股配置趋势增强。15 年以来观测到 6 次人民币快速升值,均带来2-6 个月北上资金加速流入A股,且随着此后汇率贬值,外资流入也明显放缓。前4 次人民币升值出现在2017-2019年,这期间外资流入是A股最大的边际增量资金,外资买入“茅指数”,消费白马估值溢价持续抬升。今年二季度人民币升值带来的外资流入,同时伴随公募发行遇冷,构筑了上证综指 3300-3400 点底部。

升值的行业配置效应:食品饮料、家电、电新。外资买入对重仓行业的影响高于对A 股整体的涨跌指示,截至 10/15北上资金持仓前五行业:食品饮料、电新、医药、银行、家电。观测 6次人民币快速升值区间中,食品饮料、电新、家电多达5次排入一级行业涨幅前 10,体现出明显的行业配置效应。 (东吴证券)

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海外房地产税案例

从美国、日本、韩国的房产税征收共性经验来看,房产税对所有的工商业住房和个人住房征税,计税依据为房产评估值,实行差别化税率,税收收入多用于教育等社会福利支出及城市基础设施建设支出。(西部证券)

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供给推动型通胀

摩根大通的图表显示,尽管三季度全球商品需求(蓝线)锐减,但天价海运费和发达国家供应链问题带来的发货迟滞对供应冲击更为显著,全球核心商品CPI依然暴涨(黄线)

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创纪录!79艘集装箱轮在南加州无法卸货,美国供应链依然断裂

美国供应链危机丝毫未见缓解,港口拥堵依然严重,而其影响已经体现在美股财报和日常消费品价格上,甚至对今年圣诞购物季产生冲击。美联储主席鲍威尔最新讲话显示,对于供应问题造成的通胀,美联储也没有更好的办法。

美国时间周四,洛杉矶和长滩港口外等待卸货的集装箱轮高达79艘,创了历史新纪录。

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无人挖矿

大宗商品生产商资本开支连年下滑。

过去12个月的大宗商品生产商资本开支同比下滑高达34%,是过去15年最低谷。

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美股这个财报季很“凶险”

大涨之后,美股投资者对基本面的要求越来越苛刻,一旦财报不及预期,市场的惩罚非常剧烈。

在这个财报季,业绩不及预期的美股公司第二日股价表现比标普500要差高达4.4%,这是2017年以来最大的幅度。

看看隔夜跌了24%的Snap。

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2021年最后三个月,内地房企美元债到期排行榜
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储能核心:中国逆变器走向全球,华为全球老大

中金:

当前储能领域两大参与者分别为电芯企业和逆变器厂商,我们认为储能安全为产业发展关键。

中国逆变器企业凭借人力成本优势、国内光伏市场快速发展建立的规模优势及产业链优势多重因素,不断提升全球市场份额,其中华为、阳光电源自2015年起稳居市场前二,而锦浪科技、固德威等品牌也不断开拓销售渠道,提升产品质量,近年逐渐活跃在榜单前列。根据Wood Mackenzie数据显示,2020年,华为、阳光电源两家在全球拥有合计约43%的市场份额,而古瑞瓦特、锦浪科技、上能电气和固德威也均进入前十行列。全球出货量前十名中,中国企业市占率合计约59%,同比提升12ppt。

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恒大物业罗生门:合创手撕恒大

恒大公告终止200亿港元出售恒大物业,合生回应不接受解约。

合生创展在公告中称,10月13日在发出通知后,接获中国恒大的通知,称予以解除或终止该协议。合生创展不接受其所声称予以解除或终止该协议的任何实质内容,并已反驳中国恒大。尽管合生创展准备根据该协议完成收购销售股份,但是碍于中国恒大方面的通知,难以确定能否按照该协议完成收购。

合生创展在公告中表示,公司至今仍准备根据该协议完成买卖销售股份,但恒大方面在订立该协议后提出修改其中包括代价的付款条款,公司认为不可接受。

需要指出的是,合生创展在公告中表示,倘若该协议一方违反该协议致使订约方无法根据该协议落实完成,非违约方有权终止该协议。在终止后,违约方须向非违约方支付违约金10亿港元。(澎湃)

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双11首日:李佳琦大战薇娅

中国直播带货界两大头牌在双11主战场第一天战绩惊人。

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9月房价有哪些边际变化?

今年 9 月,我国 70 个大中城市的二手住宅价格指数同比上涨 2.4%,不及 8 月的2.9%,下半年以来增速持续回落,其中一线和三线城市的降幅更为明显。值得关注的是,今年 9 月二手住宅价格指数环比下滑 0.2%,其中一线城市自 2019 年 2 月以来首次负增长,而三线城市近三个月持续下滑。(海通证券)

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Airpod的历史级别渗透率

据Bernstein数据,Airpod作为iPhone手机配件,其渗透率在上市后的第五年直逼25%(图1),其被用户的接纳度之高是历史级别的,超过了此前的平板、DVD、VCD等(图2)。

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A股为何缩量了?

A股投资者对于交易量这个数据的心态素来微妙——既怕TA乱来、又怕TA不来。

这不,8月的市场,大家还在追问天量成交从何而来,2个月后的当下,不少人却又担心,缩量的市场该何去何从。

换个角度看问题,你也许会有不同的结论。

参考信达证券策略报告的统计,每年9月下旬到10月中旬,由于中秋和国庆假期的影响,市场的成交量都会出现季节性的下降,最短1-2周,最长会从9月中持续到10月下旬。换句话说,这一次成交量下降,似乎也符合季节性规律。(中泰证券资管)

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北上资金:鲜明超配新能源和消费,低配金融

相比于自由流通市值的标配比例(行业自由流通市值占比),北上投资者Q3以来非常鲜明的超配新能源与消费,其中新能源超配4.99%,食品饮料超配4.83%,家电超配4.67%,医药超配2.35%,消费者服务超配1.20%。而由于这种集中的持股结构,则必然导致大部分行业处于低配状态,其中银行低配1.99%,非银低配1.91%。(国泰君安)

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开源证券:2021年拉尼娜现象重现基本锁定,全国范围内大幅降温

伴随拉尼娜预警,十一后一周迎来全国性大范围降温,且降温幅度大于 2020 年同期。2021 年 10 月 11 日,北京、石家庄、济南、合肥、武汉、南京、长沙、南昌等 18 个省会级城市的最低气温创下半年以来新低,多地反馈“一夜入秋”,同时华中、华南、西南、西北、东北气温连续低于 2020 年十月同期,利好 2021Q4服装销售。

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伦交所铜库存“空”了

美银的评价:现在伦交所的铜交易合约事实上已经没有足够的铜可以交割了。

上一次出现这种情况还是在2006年的历史性逼空中,现在LME的库存水平甚至低于当时的水平。

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商品和债券这个大“缺口”怎么补?

招商证券:

当前利率与商品所处的位置存在较大“缺口”。静态维度,CRB 各项指
数均处于 80%分位以上,而 10Y 国债利率处于 30%分位以下,缺口不小。动态角度,“10Y 国债利率分位值-铜金比分位数”这一差值已经连续 3 个月维持在-40pct 附近的历史低位,在历史上并不多见,反映了利率与商品走势的分歧。

历史上与当前可比的缺口仅曾在05-07 年期间出现过。

后续是商品下跌,还是利率大幅上行?

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9月煤炭供应边际小幅改善,天然气进口暴增

中金:

9月我国生产原煤3.3亿吨,同比下降0.9%,环比回落1.6%,从日均原煤产量看,9月环比产量增加约3%。进口表现亮眼,9月煤炭进口3,288万吨,同比增加76%。煤炭总供应边际小幅改善。从表观消费量来看,9月国内煤炭消费3.7亿吨,同比增长5%,与发电量表现一致。9月我国发电量6,751亿千瓦时,同比增长4.9%,其中火电同比增长5.7%,高于总发电量增速。考虑到9月库存大幅去化,煤炭供需紧张情势仍在延续

9月原油进口量为1,003万桶/天,同比下降15%,但进口天然气148亿立方米,约为近5年同期进口量的1.5倍。9月国内成品油表观消费量为1,444万桶/天,同比下降2.2%,油品消费疲软拖累石油进口需求走弱。成品油加工量录得13.7百万桶/天,是16个月以来新低,我们认为限电可能对炼厂开工带来一定影响。天然气方面,欧美能源紧张叠加冷冬预期,加重国内天然气冬储压力,海外气进口需求因此录得超季节性增长。

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