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覃汉
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国泰君安证券首席固定收益分析师,研究覆盖利率策略、信用策略、大类资产配置等方向。以交易的视角和更接地气的研究来“探索”二级市场投资“真谛”。
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03月11日,星期一
“地产周期缺位+经济高质量发展+债市对利空逐渐钝化+央行持续性扩表”=债牛!
浙商证券认为,当前央行仍处扩表周期,距离缩表尚有较长距离,参照美联储扩表时美债收益率走势,我们有理由相信国债收益率仍有下行空间。
浙商固收覃汉团队
2024-03-11 15:36
02月05日,星期一
浙商证券:突破2.6%也有依据!30年期国债“牛市”可能延续
30Y交易行情超预期的背后,偶然性伴随必然性。一是因为债市长牛时期,机构向久期要收益的诉求客观存在;二是因为30年国债期货上市后,期货市场带动现券市场活跃度提升;三是因为险资端对超长久期资产的配置诉求。
覃汉
2024-02-05 08:51
05月15日,星期一
警惕!转债史上首个退市,零违约即将打破
国泰君安认为,蓝盾转债和搜特转债正股退市已成定局。转债市场此前并无正股退市先例,且过去一周权益市场调整较大,恐慌情绪扩散影响到投资者对其他低价转债的信心。
国泰君安覃汉、顾一格
2023-05-15 08:06
04月26日,星期三
REITs近2个月持续下跌,为什么?
国泰君安证券认为,REITs近期表现弱于股债,主要是由于经营、分红不及预期、估值偏高、投资者心态退潮三大原因。
覃汉
2023-04-26 08:09
04月20日,星期四
甘肃:“全省一盘棋”下的化债之路
甘肃省债务压力已边际缓释。我们认为,未来到期的债券中,部分将通过借新还旧的形式接续,部分将有银行贷款来置换。公开债整体安全边际较高,信用资产荒格局下性价比进一步抬升。
覃汉团队
2023-04-20 14:27
04月17日,星期一
山东中等能级区域的评级下沉选择
从存量规模、评级、期限等要素来看:①存量规模来看,山东省内城投存量规模较大,排除强区域与风险舆情区域后仍有较充足的配置空间;②其中,中等能级区域城投债隐含评级主要集中在AA(2)与AA;③中等能级区域城投债剩余期限在2年内的占比较大,意味着久期风险可控。④从利差角度来看,隐含评级AA(2)与AA评级的信用利差普遍在150-250bp,意味着二级交易利差保护充足。
覃汉、唐元懋
2023-04-17 15:41
02月22日,星期三
国君:银行间流动性紧张格局仍将持续
国君固收覃汉团队在研报中称,银行间流动性紧张格局仍将持续,DR007中枢已在2%-2.2%,在超储率偏低的情形下缴税、月末时点资金面波动还会放大。在“2月信贷小好、3月信贷大好”的前提下,未来两三个月央行降准可期,当前阶段2.75%的1年期国股CD具备套息和博弈价值,但在中期维度同业存单利率中枢上行到MLF利率之上只是时间问题。
国泰君安覃汉团队
2023-02-22 08:14
01月09日,星期一
国君固收:九江银行事件反转释放正面信号
市场环境以及财务指标偏弱,可能是九江银行最初选择不赎回二级资本债的原因,但不改信用债短期向好,现阶段信用债市场仍会维持修复的态势。
国君固收覃汉团队
2023-01-09 13:25
11月23日,星期三
赎回风波尾声:净值化的终局
国君认为随着投资者对资产认知的不断深化、机构对于风险规避的成熟和多元化,负反馈的时间将不断缩短,踩踏所引发的情绪恐慌也将趋于收敛,赎回风波已近尾声,将走向净值化的终局。
国君固收刘玉
2022-11-23 08:52
11月15日,星期二
周一债市跌幅之大“超出所有人预期”,国君:观察周二MLF续作
覃汉认为债市昨日的暴跌是预期变化和情绪宣泄共同作用的结果,一年仅会出现2~3次,今日MLF续作是较为重要的观察央行态度的机会,央行大概率会释放宽松信号维稳市场,或许还有布局机会。
覃汉投资笔记
2022-11-15 08:08
09月29日,星期四
国君:英国救市,欧美债市暴跌告一段落,人民币计价资产也会受益
国君覃汉认为,有一就有二,既然英国央行开了本轮加息周期扭曲操作的先河,预计其他国家央行后续也会考虑类似操作以控制债市下跌节奏和空间。
国君覃汉
2022-09-29 08:29
08月18日,星期四
中国央行为何“缩表”?表明流动性宽松
国泰君安认为,当前资金充裕下,公开市场一级交易商的投标量继续减少,央行相应进一步降低逆回购操作量,造成央行对其他存款性公司债权规模下降,央行资产负债表“缩表”反而是流动性宽松的体现。
国泰君安覃汉、胡建文
2022-08-18 09:17
02月16日,星期三
债市赎回压力导致的流动性冲击有多大?
国泰君安认为,近期债基被赎回导致的流动性冲击影响力需要看货币政策给出的空间;结合央行货币政策执行报告中的表述,以及2月份MLF到期的超额续作来看,货币政策仍处于宽松窗口期。
国泰君安覃汉
2022-02-16 21:00
02月15日,星期二
转债,还能不能持有?
从基金赎回这一端引申出来的问题实际上也是当前转债市场担心的问题,估值较高的转债市场需要警惕赎回。
国泰君安覃汉团队
2022-02-15 19:31
02月09日,星期三
10年中美利差年内或将倒挂
国君覃汉团队认为,在人行重“滞”、联储重“胀”的背景下,中美货币政策背离分化的极限可能比我们想象中的还要大,10年中美利差年内或将倒挂,不必因中美利差收窄而对宽货币过于谨慎。
国君覃汉团队
2022-02-09 16:21
12月20日,星期一
LPR利率如期下调,降息预期还会发酵
MLF或仍降息,“预期”层面的利好还会发酵。不过,结合政策空间来看,越是宽松预期强化,越是预示着利率下行的底部逐渐探明。因此,中期来看,宽松政策的具体节奏还需要边走边看。
国泰君安覃汉、王佳雯
2021-12-20 15:53
12月09日,星期四
债市从“资金为王”到“资产为王”到“交易为王”
对于国内纯债策略而言,面对“高收益资产供给不足”与“低利率、低波动、低利差”的复杂环境,可能需要淡化对中期趋势的判断,专注于利率波段思维,才能“柳暗花明”。
覃汉
2021-12-09 20:41
12月06日,星期一
指数估值双高,转债如何防守?
12月6日,中证转债指数收跌0.93%,转债市场遭遇回调。覃汉团队认为,当前转债的高估值是结构性的,投资应以防守为先。
国泰君安覃汉、顾一格
2021-12-06 17:10
10月11日,星期一
债市的“鱿鱼游戏”
国泰君安认为,市场对于货币宽松周期的看法可能需要调整;“对冲”和“放水”的鸿沟可能导致巨大的心里落差,对应的市场调整也会非常剧烈。
国泰君安覃汉团队
2021-10-11 21:39
09月13日,星期一
国君:10年国债利率重回3.0~3.1%只是时间问题
当前,很难看到能触发利率向下突破的抓手,而债市窄幅震荡的格局持续时间越久,利率未来向上调整的风险就越高、潜在幅度就越大,10年国债利率重回3.0~3.1%一线只是时间问题。
覃汉、潘琦、石玲玲
2021-09-13 07:51
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