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孙婷
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海通证券非银行金融行业首席分析师
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中国人寿2019年一季报点评：利润和NBV预计将持续领先同业 受益于股票市场上涨、权益类投资收益大幅提升，中国人寿一季度利润同比大幅增长。公司首次披露季度NBV情况，一季度NBV同比增长28.3%，预计领先同业。新任管理层“重振国寿”路线图明确，经营改善预期强。估值仍低，“优于大市”评级。
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上市险企3月保费点评：平安个人业务新单正增长，产险增速回暖 上市险企寿险3月单月保费同比+2%。平安3月个人业务新单实现正增长，保障型供需两旺带动保费回暖、价值稳步提升，预计2019年上市险企NBV有望同比提升10%-15%。3月产险保费同比+11%，较2月明显提速。行业维持“优于大市”评级。
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第一创业2018年年报点评：固收特色明显，资管收益率居前 公司以固收为特色，在现有上市券商中属于稀缺标的。致力于打造有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司。合理价值区间6.18–7.26元，维持“中性”评级。
孙婷
华泰证券2018年年报点评：多项业务排名领先，积极探索创新模式 股债承销规模双增长，并购重组优势保持。切实向主动管理方向转型，公募规模稳步增长。经纪业务市占保持第一，多项业务排名领先。合理价值区间为23.56-26.17元，给予“优于大市”评级。
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中国太平2018年年报点评：EV、NBV 增速优于同业，投资稳健、策略优化 人民币口径下EV同比+16.6%、NBV+1.7%，增速优于同业。个险新单两位数增长，其中长期保障型占比同比+8ppt至46%。NBV增速较上半年改善。投资端适时优化，投资收益好于预期，19年将增配战略性长股投。估值低位，“优于大市”评级。
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众安在线2018年年报点评：科技投入大增、投资收益大降致亏损扩大75%，综合成本率显著改善 归母净亏损17.4亿，同比+75%。亏损扩大与保费大增承保亏损增加、科技投入加大、权益市场影响投资收益率较低皆有关。综合成本率显著改善，预计保费结构优化、规模效应增强等将进一步降低费用率。当前股价对应2019EPB 2.2x，“中性”评级。
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广发证券2018年年报点评：财富管理持续推进，固收仍具优势 受权益投资亏损、股权承销业务规模大幅下降、大幅增加计提信用减值损失等影响，18年净利润同比-50%。公司财富管理持续深化，相关产品用户数稳步增长。IPO储备充足，固收投资收益可观。合理价值区间19.15–20.35元，维持“优大于市”评级。
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中国人寿：根基深厚，期待“大象起舞” 新任管理层“重振国寿”路线图明确，经营改善预期强。综合实力雄厚，寿险业务加速转型，投资风格稳健，基本面改善空间巨大，2019净利润和NBV增速有望领先同业。看好“管理层改善预期+2019年业绩改善+高股价弹性”，“优于大市”评级。
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中国人寿业绩预告点评：投资收益大幅减少致2018年归母净利润同比下滑50%-70% ，2019轻装上阵 受投资收益大幅减少，四季度减值计提规模扩大影响，2018年净利润同比下滑50%-70%。2019轻装上阵，预计净利润和NBV增速有望领先同业。估值低位，维持“优于大市”评级。
孙婷
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