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沧海一土狗
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一名固定收益投资经理关于投资和研究的碎碎念
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为什么一年存单利率大幅下行？ 当系统M2增速提高之后，一年存单利率会大幅降低，一年存单利率的降低会带动资金利率降低。
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30年国债、比特币、黄金、美股...，疯狂的走势还能理解吗？ 负债端的逻辑变得越来越重要，如果你只看基本面，你会成为猎物。 这个时代真的变了， 杠杆资金已经攻陷了长债市场。
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开年A股焦点：雪球和DMA等中性策略本质是资金池 当市场处于空头环境时，期货基差为负，【多期货+空现货】的微观回路会起作用，中性资金池在给空头源源不断地提供子弹。多头有一种感觉：买不完，根本买不完。
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什么信号出现，投资者们可以确立本轮政策牛市？ 消费板块开始启动时。
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迎接投资范式的巨变 城投+非标带来的高收益资金池逐渐退场，金融风险的化解方式也将迎来巨变，很多旧的经验将不再适用。
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关于美联储重启QE的强烈预期 两年美债利率进一步大幅下挫，在两个交易日下行了25bp+。昨晚的PPI数据，不足以解释如此大幅度的利率波动。很可能市场获得了美联储退出QT（量化紧缩）+重启QE（量化宽松）的进一步证据。
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资本市场的宽松预期到底有多强？ 目前，市场已经十分理性地预期到一年存单利率未来会大幅下降，2.57%的十年国债利率隐含一年存单利率降低到2.10%附近。
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美联储货币政策重心的重大转变 本次议息会议或意味着美联储叙事范式正式进入降息范式，货币政策重心转至“防止经济衰退”上来。
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美股和美债，哪一个更好？ 展望未来， 无论“软着陆”还是“硬着陆”，对长债都是极其有利的。即便是十年美债利率中枢已经来到了4.10%附近，美国长债比美股更加有确定性。
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关于美联储的“降息”策略问题 美联储需要点刹：一段时间松刹车，一段时间踩刹车。
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美联储开始“降息”，全球资本市场越过拐点 从技术上来讲，鲍威尔一定不会放弃未来提高联邦基金利率的可能性，否则，就是预期塌方。
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关于债务调控体系和一万亿增量国债的意义 在核裂变反应中，如果将控制棒从反应堆的核燃料区向外抽出，则吸收的中子少，裂变反应的规模就会增加，反应堆功率就会上升。现在我们正在”抽出控制棒”，提升整个经济的活力。一万亿增量国债标志着系统进入财政扩张周期。
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A股的极限底部在哪里？ 这个极限位置就是去年4月份的最低点——2863.65，所以，无论是基于基本面的计算，还是看图，我们都不应该过于悲观。
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为什么美联储的态度转向鸽派？ 因为金融条件已经收紧，并且收紧的速度不慢，美联储需要反向对冲，以保证金融系统不会硬着陆。
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关于达拉斯联储主席洛根的讲话和加息预期的调整 美联储的目的是形成紧缩的金融条件，达成这一条件需要两个支撑：一是联邦基金利率够高，二是经济强度不要那么强，而后者更为关键。
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高成长压倒高股息，A股估值体系是如何形成的？ 融资导向把高股息率变成了一个弱点。
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美国政府债务问题，对美国经济预期有哪些影响？ 美国政府债务问题对美国经济预期有负面影响，债务问题越严峻，对长债和股票的抛售会更猛烈，更多的资金追逐短债， 短债所隐含的经济前景就越悲观，美联储就越没法“装鸵鸟”。
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站在美元紧缩周期的后半场 美国8月份通胀数据略超预期，十年美债利率迅速攀升后回落。通胀数据对债市的传导路径出现重大切换，进入紧缩周期的后半场。预期加息路径逐渐丧失调整的灵活性，离岸美元市场成为影响因素，债券收益率波动降低。
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强化分红导向对市场生态的潜在影响 “强化分红导向”对整个股票生态系统的搭建十分有意义，只有整个股票市场的平均股息率高了，投资者们才会改变投资模式，愿意长期持有。
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十年美债利率最多能到哪里？ 为什么美联储都加息到5.5%了，美股和美国经济还那么强？因为欧元在扩表，实际加息效果可能连2%都不到。
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