【郭磊7.1】拆解当前中国经济图景第一和第二步 vip-label

作者: 见识学院
我们运用前期所讲的基本的分析方法和分析框架,拆解一下当前的经济状态。

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本期提要

  1. 首先,我们强调经验规律性重于逻辑,要在脑子中形成一个经验规律性的基本框架或者判断。
  2. 找到整个经济增长的驱动因素,它们各自的位置决定了整个经济增长目前所处的位置
  3. 宏观研究就像做实验一样,需要尝试各种各样的指标,反复去寻找数据中的基本规律,最终靠近结论。
  4. 第二步是逻辑推演理解整个过程。

在上面一部分,我们给大家讲了怎么从宏观基本面的分析过渡到资产定价,以及资产定价的三个因素——预期的回报率、无风险收益率和风险溢价。那么在下面这一部分,我们进一步谈一下我们对于当前经济状况的一个理解,也就是说,我们会运用前期所讲的基本的分析方法和分析框架,拆解一下当前的经济状态。

第一步:经验规律性框架

首先,我们强调经验规律性重于逻辑,所以我们首先要在脑子中形成一个经验规律性的基本框架或者判断。

很简单,想要判断中国经济的增长速度到底是处在一轮增长的偏高区域还是偏低区域,我们首先需要找到整个经济增长的驱动因素,它们分别是出口、房地产和基建,它们各自的位置决定了整个经济增长目前所处的位置

首先看出口,刚才我们讲短周期的出口取决于库存周期,如果我们以美国库存周期目前的水位来看,当前中国12%—13%左右的出口增速,可能处在这一轮出口周期的一个偏高位置,后面可能会有一轮放缓。

……

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