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8000亿元!今明两年最大解禁潮即将汹涌而来
来源: 国金策略
2016-11-30 16:30
国金李立峰团队认为,未来两个月A股将分别迎来当年解禁规模最大月份,总计逾8000亿元。12月以定增解禁为主,1月以首发原股东解禁为主。尽管前者规模小于后者,但12月定增解禁较多,减持压力更大。

本文作者为国金策略分析师李立峰、魏雪、樊继拓,节选自微信公众号“国金策略与行业配置笔记”。

跨年时节,市场将迎来8000亿元的解禁高峰,12月和明年1月分别是今年和明年单月解禁规模最大月份。

截至11月28日的数据来看,2016年全年解禁规模为2.34万亿元,其中12月解禁规模为3741.90亿元,占全年解禁规模的15.97%;2017年全年解禁规模为2.99万亿元,其中明年1月解禁规模为4406.85亿元,占2017年全年解禁规模的14.75%。今年12月和明年1月分别为当年解禁规模最大月份,解禁规模总计8148.75亿元。

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未来两个月解禁集中在月末两周,其他时间均相对平稳。

进入12月份,解禁规模阶梯形上升,12月最后两周解禁规模分别为968.55亿元、1876.60亿元,共计2845.15亿元,占12月解禁规模的76%。明年1月最后两周解禁规模分别为1417.06亿元、1534.38亿元,共计2951.44亿元,占明年1月解禁规模的67%。

另外可以看到,除后两周外,12月和明年1月的其他时间解禁压力相对平稳,均处于当年周度解禁均值(2016年为481.63亿元,2017年为574.38亿元)之下。   

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警惕“黑色星期一”:单日来看,有8个交易日解禁规模偏大,且主要集中在周一,其他时间解禁压力偏小;经统计,未来两个月周一解禁规模占比63%。12月19日(738.23亿)、26日(644.81亿)、29日(712.38亿)和明年1月23日(936.32亿)、30日(1381.96亿),这5日单日解禁规模较大,平均规模为882.74亿元。另外12月30日(398.43亿)、明年1月2日(380.98亿)、1月9日(414.46亿),这三天的解禁规模相对较大, 平均规模为397.96亿元。在这8个解禁规模较大的交易日中,有6天是周一。此外,经统计我们发现,未来两个月周一解禁规模为5111.83 亿元,占未来两个月解禁总规模的63%。除以上解禁规模较大的8天外,其他时间解禁规模均相对偏小,压力不大。

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12月及明年1月解禁结构

首发原股东解禁和定增解禁为主要解禁类型,规模合计占90%以上;12月以定增解禁为主,明年1月以首发原股东解禁为主。在解禁中一般以首发原股东解禁和定增解禁为主,12月首发原股东解禁规模950.88亿,占比25.41%;定增解禁规模2569.51亿,占比68.67%;二者合计占比94.08%。明年1月首发原股东解禁规模2637.00亿,占比59.84%;定增解禁规模1565.95亿,占比35.53%;二者合计占比95.37%。

相对来讲,虽然1月份解禁规模较12月更大,但由于12月定增解禁规模较大,因此12月解禁减持压力相对较大。在首发原股东解禁和定增解禁中,一般来说,由于定增股东大多为了短期持有股份获利,因此解禁后减持意愿较强;而大股东通常长期持有公司股份,通过参与公司经营发展获利,解禁后减持意愿相对定增解禁稍弱。在12月以定增解禁为主、明年1月以首发原股东解禁为主的情况下,我们倾向于认为12月解禁减持压力要相对1月偏大,但也不排除类似于近期部分公司大股东减持套现行为发生的可能。

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12月及明年1月解禁上市板

12月解禁上市板分析:主要集中在主板

12月解禁主要集中在主板,解禁规模占比57.9%,解禁公司家数占比44.8%。但需注意的是一般是估值过高的个股减持的动力更足。12月,解禁规模方面,主板、中小板、创业板分别为2166.06亿元、1148.59亿元、427.25亿元,占总规模比重分别为57.9%、30.7%、11.4%。解禁公司家数方面,主板、中小板、创业板分别为65家、43家、37家,占解禁公司总数比重分别为44.8%、29.7%、25.5%。

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明年1月解禁上市板分析:解禁规模仍以主板为主,解禁公司数较均衡

明年1月解禁规模以主板为主,占比42.1%,解禁公司家数三个上市板较为均衡。明年1月,解禁规模方面,主板、中小板、创业板分别为1855.01亿元、1312.26亿元、1239.59亿元,占总规模比重分别为42.1%、29.8%、28.1%。解禁公司家数方面,主板、中小板、创业板分别为50家、49家、48家,占解禁公司总数比重分别为34.0%、33.3%、32.7%。

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12月及明年1月解禁行业

解禁规模维度

未来两个月解禁集中在7大行业:第一梯队:传媒、公用事业、计算机;第二梯队:医药生物、机械设备、采掘、化工等行业;7大行业解禁规模共计5146.46亿元,占比63.15%。12月及明年1月期间,解禁规模较大的第一梯队行业为传媒、公用事业和计算机,分别为1183.80亿元、934.18亿元、916.83亿元;共计3034.82亿元,占比37.24%。第二梯队行业为医药生物、机械设备、采掘、化工,分别为604.56亿元、515.31亿元、512.56亿元、479.21亿元;共计2111.64亿元,占比25.91%。以上7大行业解禁规模共有5146.46亿元,占比63.15%。

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12月解禁行业集中度较高:12月解禁主要集中在公用事业(835.60亿元)、传媒(812.84亿元)行业,合计占当月比重44%;此外,计算机(373.99亿元)、医药生物(342.58亿元)行业解禁规模也偏大;以上4大行业解禁规模占当月比重63%。 

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明年1月解禁行业变化幅度相对平缓:解禁规模较大的行业为计算机、采掘,分别为542.85亿元、512.35亿元,合计1055.19亿元,占当月比重为24%;其次传媒(370.96亿元)、机械设备(354.93亿元)、化工(310.58亿元)、医药生物(261.99亿元)等行业解禁规模也偏大,合计1298.46亿元,占当月比重为29%;以上6大行业解禁规模占当月比重为53%。

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解禁公司家数维度

从解禁公司家数维度来看,未来两个月解禁集中在计算机、传媒、机械设备等行业。未来两个月共有292家公司有解禁行为,其中计算机、传媒、机械设备行业解禁公司数较多,分别为36家、29家、25家,共计90家,占比30%。此外化工(19家)、电气设备(19家)、医药生物(19家)、电子(17家)、公用事业(16家)等解禁公司数量也偏大。  

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分月来看:12月共有145家公司发生解禁,主要集中在计算机(17家)、传媒(16家)、机械设备(13家)、公用事业(10家)、电子(10家)、化工(10家)等行业,合计占比52%;明年1月共有147家公司发生解禁,主要集中在计算机(19家)、传媒(13家)、机械设备(12家)、电气设备(11家)、医药生物(11家)、化工(9家)等行业,合计占比51%。 

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