中信证券：

1）新东方：公司 2020 财年成人业务（书籍、留学咨询、大学生备考等）收入达 75 亿元。据此，我们认为新东方具备剥离学科类培训业务，继续以上市公司身份发展的可能性。公司在成人培训领域有良好基础，依旧具备一定价值；

2）好未来：学科类培训业务是主要业务，资产剥离难度大，公司目前转型“彼芯”课后托管业务，具体模式和效果仍需观察。总书记两会上强调“教育，无论学校教育还是家庭教育，都不能过于注重分数”，具体的业务转型需要看产品如何提升以及和校内政策的配合；

3）有道：公司 2020 财年成人/硬件/营销收入分别为 6.0/5.⁴⁄₄.7 亿元，合计占公司收入 51%。同时，公司成人及硬件业务增长迅速（硬件业务 1Q21 同比增长 280%），教育硬件业务竞争力强，仍然具备成长价值。

4）高途：公司 2020 财年成人业务收入 9 亿元，占公司收入 12%。预计未来公司将继续加大职业教育发展，聚焦考公、考研、语言等品类逐步向外拓展。考虑到公司历史上经历过多次较大转型和变革，组织生命力顽强，仍然值得关注。