来自一线的梳理:下跌大潮中,哪些铁矿山可能倒下?

作者: 见智宏观研究
当前铁矿石市场的库存水平高企。未来几年之中,大型矿山将陆续增产,而需求端增速可能并不足以消化增加的产能。对于铁矿市场来说,2014至2015年间最黑暗的时期或许已经过去,但是未来或许还将面临新一轮市场再平衡的阵痛。

从去年开始,中国港口堆积的铁矿石库存规模就一直使得铁矿市场的前景蒙受压力。前不久,澳洲政府官方预测称今年末铁矿石的价格将跌至50美金。

与此同时,未来几年之中铁矿石市场的供给将出现大规模增长,其中四大矿山在2017年的增产规模将达到5000万吨;至2019年VALE的S11D项目(9000万吨年产能)完全投产后,铁矿市场的供给过剩格局可能将进一步加剧。

而需求方面的增长可能并不足以完全消化供给的增长。这就意味着未来几年之中,铁矿市场可能将面临新一轮的再平衡周期。

从成本来看,顶级矿山的盈利空间仍然能够保证,而次一级的二线矿山的成本线将面临巨大冲击。同时,二线矿山的成本结构和基础建设水平都决定了它们削减成本的空间较为有限。

因此我们认为,在这一轮周期之中,将有更多的高成本矿山被迫从市场上退出,大型矿山的垄断能力将进一步提升。而另一方面,矿山对于金融衍生品的运用将变得越来越频繁。

 

 

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