回顾过去20几年来的三次美联储加息周期，亚洲央妈们每次都紧跟美国老大哥的步伐，相应收紧货币政策。但这一次，亚洲央妈们“头很硬”。
本轮美联储加息周期始于2015年年底，目前已累计加息100个基点，尽管亚洲各国的基准利率都维持在低位，但没有一个亚洲国家跟进加息，印度、印尼和越南央行甚至还逆流降息了。
亚洲央妈们的坚持固然有自己的考量，目前亚洲各国依然处于低通胀环境，而欧洲和日本量化宽松政策的延续推动资本继续流向亚洲，市场不缺流动性。此外，收紧的宏观审慎政策帮助亚洲国家通过部署各种工具，控制信贷和房地产市场泡沫，而更为灵活的汇率也给予亚洲央妈们更多独立货币政策的空间。
但10月份美联储正式开启缩表大幕后，情况似乎发生了变化。12月，美联储将迎来新任主席鲍威尔治下第一次、也是今年最后一次利率决议，加息已成板上钉钉。这一次，可能有亚洲央妈顶不住了。
国内市场最关注的莫过于中国央行。三季度中国GDP增长6.8%，显示经济依旧强劲，而金融杠杆的下降也凸显监管成效显著。只是，债市“去杠杆”之势丝毫没有减弱的迹象。继隔夜中国5年期国债收益率突破4%的心理关口之后，刚刚，中国10年期国债现券买价收益率三年来首次涨破4%！
一面是惨淡的债市，另一面是不愿轻言放松的中国央行。只是，8.11汇改的阵痛历历在目，中国央行的抉择更难了……
本文来自华尔街见闻付费栏目《见闻主编精选》，每日五到十篇，覆盖投资精英必读核心资讯。请付费阅读。