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2018,英国脱欧还会发生这些大事,对你的投资有何影响?
作者: 傅士鹏
2018-01-09 09:51
暗藏哪些投资机会?

2018年的英国,将开始第二阶段脱欧谈判,脱欧仍是一切,而且与你的投资息息相关

2017年末,英国欧盟达成第一阶段脱欧协议,脱欧基本上大局已定,加上英国积极寻求和各个大国达成贸易协定,约定在在脱欧后生效,整体大方向还是比较乐观

比如美国总统特朗普将在近期(预计于今年2月份)访英讨论贸易合作,并为美国驻英大使馆新馆揭幕。

中国方面,英国首相特蕾莎·梅也已经敲定将于春节前访华,商讨贸易合作(日期初步定于1月31日或者前后几天),加之上周五爆出的中国大使馆伦敦买地建新馆一事,反映出英国作为实用主义至上的国家,还是能够做到在中美两个超级大国之间左右逢源,因此我们也不用为脱欧后的英国太过担心。

把握了大方向,也不能忽视“小波澜”。

2018年,脱欧进入第二阶段,谈判过程中不可避免会出现一些回撤,对于投资者来说,如果笃信大方向正确,那今年的“小波澜”和“小回撤”就是最好的进场机会。

说了这么多,关于脱欧,到底今年有哪些大事和时间点值得重点关注?英国和欧盟之间又会走向何方?

*英伦投资客(ID:BuyLondon)综合BBC、Bloomberg、Clifford Chance等机构关于脱欧的2018展望内容,为大家一一梳理。

Bloomberg整理的2018脱欧大事记:The Brexit Year Ahead

  • 2018年1月29日,英国欧盟第二阶段谈判正式启动。

  • 2018年3月,英国欧盟开始贸易谈判。

  • 2018年9月30日-10月3,英国保守党大会。

  • 2018年10月18-19日,英国欧盟达成初步贸易协定。 

2017年,第一阶段结束 

英国及欧盟于2017年12月8日发布联合声明,双方就英国脱欧取得了突破性进展,并达成三条共识:

  • 北爱尔兰与爱尔兰边境不设关卡。 

  • 在英国的欧盟公民与在欧盟的英国公民享有的权利不变。 

  • 确认分手费金额,在350-390亿英镑之间。 

2018年,脱欧谈判第二阶段开启

下一步,欧盟和英国联合提交的脱欧第一阶段"充分进展"报告需要转化为法律文本,作为正式脱欧协议的基础。 

欧盟则希望在十个月内,就取消协议(包括过渡安排)和关于未来关系达成广泛政治声明(不是全面的贸易协议)并给脱欧协议留出足够的时间,得到其余27个欧盟成员国的特定多数支持,以及英国和欧洲议会的简单多数的同意。 

若谈判顺利英国将在2019年3月正式脱出欧盟,至2020年将存在两年的“过渡期”。

需要关注的大事

过渡期谈判(预期2月底完成)

第一阶段尘埃落定后,英国欧盟当前的聚焦点是“过渡期”的条件。

欧盟的立场是,必须根据现行的所有规则和条例(包括支付预算,欧洲法院的管辖权和人员的自由流动)进行过渡,而且应该在2020年12月31日结束。 

简单理解,英国仍将具有某种“准成员国”身份,继续履行成员国应该履行的主要义务,但却不应再享有成员国应该享有的实质性政治权利。作为回报,欧盟允许英国在2020年底前留在欧洲共同市场,享受经济实惠。 

但英国很难认同欧盟关于“过渡期”的提议。一方面商界表示还没有做好充分准备迎接脱欧后的新世界,另一方面,许多英国脱欧支持者表示,“过渡期”将使英国成为一个"附庸国"—— 遵守规则,却没有任何发言权。

贸易谈判(预计三月开始)

这个阶段,英国将聚焦脱欧后与欧洲的贸易关系,以期望与欧盟谈成一个“包罗万象的零关税的”自由贸易协定,而且这一协定要比前不久达成的“欧盟-加拿大自由贸易协定”更优惠,应该是一个“加拿大+++”协议(Canada plus plus plus)的新架构。 

但与英国相比,欧盟在这个阶段对双方的贸易关系不感兴趣。欧盟理事会出台的关于脱欧谈判第二阶段的指导意见的草案,一共提出了九条意见,没有一条明确谈到未来贸易关系的定位。

此前欧盟更是表态,在2018年3月中旬的理事会峰会之前,将不会对英国启动关于未来双边贸易关系的谈判。

此外欧盟也不认同“加拿大+++”模式。欧盟委员会“脱欧”首席谈判官Michel Barnier表示,不认为存在一方面无需加入欧洲经济区或欧洲自由贸易协会,而另一方面又能够达成全面性经济与贸易协定的脱欧模式。

这样看来,三月份英国和欧盟就贸易问题不可避免将有一番拉扯,届时媒体上可能有英国脱欧谈判受挫的消息传出,影响英镑汇率走势,到时候就需要投资者看清大方向,择机而动。 

爱尔兰边境问题 

梅姨向欧盟妥协同意继续遵循欧盟规则保持爱尔兰边界开放,使其弱势内阁的重要盟友“北爱尔兰统一民主党”极度不满。

该党是强硬的“脱欧派”,主张与欧盟划清界限。梅姨的妥协使该党担心,英国在维持北爱尔兰边界开放的同时,会将北爱尔兰与英国本土的不列颠岛隔离开来。 

此前梅姨对“北爱尔兰统一民主党”连续劝说并公开做出六点承诺才稳住了国内局势。若脱欧谈判不如预期顺利,爱尔兰边境问题很可能再度出现争议。 

情景分析,如何影响投资?

以下分析基于英国脱欧未来可能发生的四大情景,即英国和欧盟未来可能达成的各种关系:

基础情景模拟(过渡期谈判顺利,达成贸易协定,商品免收关税,对服务业帮助不大)

经过谈判,英国商界呼声极高的“过渡期协议”达成。虽然没有法律效力,但足以避免大规模企业撤离。 

3月开启贸易谈判后,英国代表伦敦金融城的利益进行谈判,发现金融行业对任何情景都会有完备的应对方案。即便英国脱欧,也会有相当数量的投行留在伦敦。 

欧盟坚持拒绝英国脱欧后还能享受作为欧盟成员国的好处,特蕾莎梅的保守党也不会同意为使英国留在欧盟单一市场作出让步。

10月贸易谈判达成共识,虽然细节不明,但显示英欧贸易协定朝预想中的”加拿大+++"版发展。 

大多数货物免征关税但在海关设卡,对服务业帮助不大。而英国经济中,服务业占比较大。

虽然脱欧谈判没有恶化,但企业仍要为即将到来的壁垒做打算。没人知道何时能谈好细节,只能暂时在贸易协定大纲下将就一阵子。

这种情况下,不确定性不增不减,市场整体的投资状况和现在相差不大。 

悲观情景模拟 (过渡期谈判顺利,贸易谈判破裂,重提爱尔兰边境问题)

过渡期谈判顺利,10月贸易谈判明显破裂,并重提爱尔兰边境问题。

梅姨无法说服利益相关的三方:由欧盟支持的爱尔兰政府、与保守党组阁的“北爱尔兰统一民主党”以及保守党内部脱欧支持者。

梅姨与“北爱尔兰统一民主党”谈了两星期无法达成共识,梅姨的少数派政府难以为继,11月的某个周四将举行大选。保守党无暇选出新的领导人,梅姨依旧领导保守党竞选。

1974年以来首次在秋天进行选举。选举日,工党鼓动年轻人投票,而支持保守党的中年人投票率低,科尔宾以20票领先胜出。工党一旦执政,便拉近与欧盟的关系。

12月谈判到期,脱欧遥遥无期。2018平安夜开启紧急谈判,英国首席谈判大臣同意接受欧盟提出的保留欧洲共同经济区成员地位。意味着英国留在欧洲单一经济区,但不再保有规则议定权,也无法独立制定移民政策。

这种情况下,相当于英国白白折腾了三年,浪费了时间精力人力物力,又回到原点,短期对英国有利好,但长期来看对英国不利。 

再悲观一些(过渡期谈判棘手,贸易谈判从推迟到破裂,最终谈崩)

过渡期谈判就比预期棘手,贸易谈判推迟。即便达成贸易协定也对服务业没有明显的帮助。

商界与脱欧支持者公开质疑特蕾莎梅为何要为毫无好处的贸易协定支付巨额分手费。

欧盟再次提醒英国需要解决爱尔兰边境问题,但欧盟不会提供帮助。

到了十月谈判没有实质性进展,十二月谈崩,英国政府无奈放弃谈判。除非英国与欧盟双方能迅速修复关系,否则2019年3月将没有任何协定引导脱欧。

这就是所谓的“硬脱欧”,不达成任何协议就脱,对英国百害无一利,当然英国还是可以通过转型“避税天堂”这一张底牌来应对这一局面,保留了逢凶化吉的可能性,但整体上对英国不利。

不过就2017年第一阶段谈判进程来看,虽然期间英国欧盟传出各种不和,依旧在12月达成协议,相信英国人的谈判智慧。 

乐观情景模拟(进展顺利,英国如愿拿到加拿大+++版贸易关系,并开始起草详细的贸易协议)

过渡期谈判2月谈成,英国说服欧盟保持加拿大+++版贸易关系。商品免征关税,且服务业包括银行业可以跨区域开展业务。

英国说服欧盟双方需要起草详细的贸易协议,以便英国脱欧后立即签署。商界及海关将通过两年过渡期适应新的贸易关系。

这对于英国来说是最好的情况,既保持了脱欧后的独立自主性,又能从欧盟那里拿到最佳的贸易条件。 

问题根源

最后总结一下英国欧盟双方谈判的问题根源,这主要是因为英国与欧盟之间存在认知差异

欧盟与英国的关注焦点差异显著。欧盟方面更关注于脱欧事件本身,英国的关注点则是未来脱欧之后的贸易问题。

欧盟关注的是怎么分手,英国更关心分手后的新生活。

 

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