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今日学习：盘面套利中的钢材利润
学习要点： 历史回顾，盘面利润的逻辑关系，主要驱动，交易对比
大家好，今天我们介绍的是盘面套利系列当中钢材利润的部分。
这几年其实大家围绕钢材利润探讨的非常多，除了2015年大家有一个比较顺畅的做空钢材利润之外，其实近三年的时间，钢材利润整体都是上涨的，而且不断会创出历史上的新高。
今天我们主要是通过历史的回顾，来看一下影响钢材利润的主要逻辑，并且看一下盘面利润和实际的利润有什么样的关系，以及钢材利润和现货价格的联系，从中可以总结出来主要影响钢材利润的驱动因素。最后也给大家介绍几种我们平时交易钢材利润的一个配比。
一、历史回顾
1、主要逻辑变化
第一个部分是历史的回顾。我们截取了近几年的一个钢材利润的模拟图，这里主要是用螺纹钢作为了一个代表。
从大的方向上去看，2015年之前主要的利润都是波动向下的，而且在2015年出现了最低值，当时已经低于了整个的现金利润。这里面最主要就是产能过剩、供大于求的一个大背景。所以整个的利润自然是呈现一个向下的趋势。
2016年之后就是开启了去产能的元年。所以在这个背景下叠加了2017年的环保政策，包括今年也是环保升级的一个方向。所以这三年的利润实际上是波动向上的，并且明显超出了前几年的水平。
除了供需上的大背景，其他还有什么样的变动？我们具体来看一下。
我们以倒叙的方式，今年大家其实都知道，上半年主要是需求表现比预期好，而且当时的供应还在限产的状态下，相当于一季度没有完全释放出来，所以上半年我们看到利润的大幅增长，主要就是需求的增速好于供应，所以是供需基本面的一个方向给了利润扩大的空间。
再往回看2017年。2017年整体是扩大的，在前面大半年的时间里，其实主要是政策政策带来的利好，主要利好一个是供应端去地条钢，以及采暖季的供应减量的预期。
而需求端其实也不差，整体表现还可以，所以导致全年利润的扩张。但是在2017年的11月份，利润出现了一个大幅上涨，当时也是创出了历史新高。大家的算法不同，但是基本上是接近2000、要达到1800到1900。当然时间比较短，大概也就持续了两三周的时间。
这当中最主要的因素是在那一个月当中，供应是小于需求的。因为需求是在9、10月份被压制之后，而在11月份出现了一个反补，正好是在这个阶段供应进入了真正的采暖季限产。所以当时明确来说的话，就是供需的一个短期错配。
后来由于市场上预期过热，包括当时的期货盘面其实并没有特别的反应，当时期货盘面更多的是在交易年后的一个预期了，交易员月的一个情况，也没有跟随现货出现大涨。所以现货相当于自己涨完了又回来了，所以当时的利润是出现了一个快速的冲高、回落。
再往回看2016年其实也是去产能的政策占主导……
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