机会与风险:如何选择市场(2)| 番外篇

作者: 王延巍
除了美国市场之外的其它市场,我们该如何

本期内容

华尔街见闻的各位朋友,大家好,欢迎回到ETF玩家攻略。今天我们继续学习的是番外篇中关于“机会与风险,如何选择市场”这么一个主题。在上一次内容中,主要向大家介绍了关于美国市场,也就是一个比较好的市场的情况,简直把美国市场吹成一朵花了,对吧?但是既然我们是说全球化投资,美国市场有它的好,牛市比较长,但是也并不意味着其他市场一点机会都没有、都很烂。我们知道很多时候市场不见得有绝对的好与坏,而是有它的特点,我们需要的是把握不同市场的特点,适当地进入和退出,并且在仓位中进行合适的配比。

一、海外市场分类

今天我们就向大家先简单介绍一下不同类型的海外市场的特点,说是不同类型,其实类型也不多,我们先分两大类型。第一大类型就叫做成熟市场,什么叫成熟市场?首先发展时间长,通常是我们称之为发达的资本主义国家。这些国家金融市场搞得时间比较长,经验教训都经历过了,所以比较成熟,法律法规也比较健全。它们的特点是什么?就是因为法律法规健全,市场比较成熟,有一套比较清晰的逻辑,它的市场逻辑清晰带来的结果就是我们的投资逻辑也比较清晰简单,在这样的市场中你能最大程度降低信息的不对称风险,也就是在成熟市场中你的投资更有谱,大致收益风险你能把握得比较恰当,预判性比较强,可以提前作出反应。

成熟市场中又分两类,一类叫作美国,一类叫作非美发达国家市场。这个分类其实就是以美国为主,就是美国独一档。什么叫非美发达国家市场?其实很简单,就是美国以外的发达国家市场。为什么美股独一档,原因在上次课程中已经介绍了,这里不再赘述。我们这次就来说成熟市场的非美发达国家市场。

二、非美发达国家市场

对于非美发达国家市场,如果你去看一些海外的资料,特别英文资料经常会用这么一个英文缩写EAFE,E就是欧洲市场,A就是Australia澳大利亚,而FE就是far east,就是远东,像中国香港、日本都被认为是远东市场。那么它们的特点是什么?它们都和美国一样,金融市场比较成熟,但是我们知道美国有比较发达的商业文化,有移民文化,有包括科技等方面的创新能力比较强,所以说美国虽然是一个比较大的成熟市场,但是成长性也比较好。但是美国以外的发达国家普遍存在一个特点,就是成长性不足,特别是欧洲的情况会更加复杂。

欧洲市场有什么特点?我们现在通常把欧洲市场作为一个整体去讲,我们讲世界的三级,就是欧洲、亚洲(以中日韩为代表),还有就是北美,美国加拿大为代表的这三级。但是我们知道,欧洲虽然说有欧盟区,甚至有欧元区,统一货币,但是它叫什么?和而不同。特别是最近两三年你会发现政治摩擦不断,我们说欧洲欧洲,但是实际情况中,欧洲并不是给你感觉真的像一个整体,差别还是很大的。

另外欧洲还有一个特点,整个欧洲看起来是一个大市场,但是前面提到了它和而不同,所以说很多时候你还是要把它分开看。分开一看,问题就来了:欧洲的单一市场容量比较小,差异比较大。德国看起来在欧洲已经算大市场了,但跟美国中国比又显得小了。你再看一些更小的市场,瑞士虽然是富国,但是市场确实容纳比较小,再看看东欧一些国家,什么摩尔多瓦,那些国家不但容量小,而且也不太发达,所以说差异比较大。另外最近这两年大家也看出来了,欧洲单一国家经济、政治危机不断,从希腊到意大利,包括英国脱欧,西班牙等等一系列的问题,政治危机不断导致市场震荡也比较大。

欧洲还有一个老大难的问题叫做人口问题,这个人口问题有点悖论,或者有点麻烦。首先在欧洲,特别是比较发达的国家,包括德国这样的国家,老龄化是比较严重的,人口不断的老化,缺乏新的劳动力。美国其实也有老龄化问题,但是美国是一个移民社会,理论上有些移民来补充,但是欧洲,我们知道,最近的移民、难民问题恰是一个问题。就是说欧洲存在一个很尴尬的情况,老龄化程度不断严重,但是经济目前处于一个不太景气的时候,就业机会其实也没那么多,导致当地的年轻人反而没有工作,有些工作年轻人又不愿意去干,移民难民进来又会发生一些冲突。所以说人口问题,这个结构化问题在欧洲呢是一个比较大的问题。

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