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本期提要
- 高频数据对宏观研究来说是非常关键的，可以和统计口径的数据相互验证
- 高频数据的六大分类
- 有三个高频数据基本每天都会看一眼
除了平常我们看到的常规经济指标之外，还有一类指标叫做高频数据。经常有人问我说，你们宏观分析师根据常规的统计局的数据来做判断，有没有可能统计局的数据不是太敏感，导致你们在分析过程中存在误判？
关于这个问题，我的理解是这样的，许多人习惯戴手表，大家想一下，假如你知道你的手表慢十分钟或者快十分钟，可不可以用它来看时间？肯定是可以的，只要这个慢或者快符合连续性和稳定性。另外，我们宏观分析师平常除了接触大量的统计局数据之外，也会接触大量的高频数据，很多都并非来自统计局口径，这些数据可以和统计口径的数据相互验证。
高频数据的分类
高频数据对宏观研究来说是非常关键的，大体可以分为以下几类。
第一类是和房地产相关的，比如30城的房地产成交量，这个指标会告诉我们每天有多少人在买房子，以及每天有多少万平方米的房子出售。另外一个是和房地产相关的土地成交。房地产销售的上游是开工，开工的上游是开发商拿地，开发商方对未来的预期会通过拿地反映出来。拿地的过程中会形成两个指标，一个是土地的成交量，另一个是土地的溢价率，这两个指标对于我们判断房地产这个行业的未来趋势非常关键。
第二类是发电和用电。中国有六大发电集团，每天都会公布发电耗煤量，也就是说每天有多少煤用于火力发电，这是衡量经济景气度的非常好的一个影子指标。大家想一下，无论是工业部门还是居民部门，只要正常运行都要耗电，这些被消耗的电中肯定有一部分是火电，火力发电消耗的煤是客观存在的一个数据，所以发电耗煤率是观察经济运行的非常关键的一个指标。
如果说前两类更多是量的指标，那么价的指标相对来说就更为关键，因为它永远不会说谎。所以第三类指标就是一些重要的工业品的价格，比如螺纹钢价格、水泥价格和煤炭价格，这些价格集中反映了整个上游工业品供求的情况，以及上游对于未来的预期。很多时候如果我们判断经济要下行了，或者市场主体预感到经济要下行了，螺纹钢价格首先会下行，所以这些价格指标能够为我们判断经济景气度提供很好的依据。比如水泥价格的一个特点是区域定价，华南、华东、西北，每个地区都有自己的水泥价格，所以这样的一个价格指标又为我们提供了区域增长的一些证据。当华东的水泥价格上涨的时候，你就知道华东六个省市的基建应该开始启动了。所以说春江水暖鸭先知，或者一叶而知秋，不管是变冷或者变暖，这样的价格指标总归能够预先告知我们一些东西。
第四类指标是开工率，包括钢铁企业的高炉开工率、焦化企业的开工率以及汽车的半钢胎开工率。这些开工率指标，基本上代表了一些重要部门的运行情况。我们可以根据这些开工率指标同步跟踪这些企业的兴衰。
在经济中，除了国内的实体经济部门，还有一类部门很重要，叫对外经济部门。那么我们怎么样跟踪中国对外经济部门的情况，或者说进出口的情况呢？
有一个相对比较关键的高频指标叫出口集装箱运价指数，其中包含一系列的指标，一个是CCFI，中国出口集装箱运价指数，另外一个是SCFI，上海出口集装箱运价指数。出口集装箱运价指数的同比变化，基本上可以作为衡量出口部门景气度的一个同步指标或者略先导的指标。
最后一块是农副产品的价格，比如猪肉、蔬菜这样一些产品的价格，包括粮食的价格，这些价格指标是我们跟踪通胀的很好的一类高频数据。
三个每天都会看一眼的数据
高频数据是整个宏观数据跟踪中很重要的一个环节。我自己的习惯是，有三个数据基本每天都会看一眼，真的是每天都会看一眼，这三个数据分别是30城房地产成交量、 六大集团的发电耗煤量，以及螺纹钢价格。如果形成了这样一个习惯，你眼中的中国经济增长就是连续的。很多人判断中国经济很容易一惊一乍，就是因为他关注的只是低频数据，他关注的是月度甚至年度的经济增长会是怎么样。只有跟踪高频数据，跟踪成习惯、跟踪多了，判断经济或者预测经济才会有手感，这一点非常关键。
大家可能都看过一部电影，导演是吕克·贝松，叫《这个杀手不太冷》，也叫《杀手莱昂》。电影中有一个情节是男主人公莱昂教小女孩伏击一个人，他们当时选择的目标正在跑步，莱昂的诀窍是，首先秉住呼吸，第二瞄准他，第三假设你和他一起运动，你要把你的步伐调整到跟目标一致，第四扣动扳机。对于宏观经济预测，其实我们就需要完成这样的一个过程。我们通过高频数据把握整个经济的脉搏，直到在我们心中形成这样的一个感觉——现实的经济运行跟你心中的经济运行的步调是一致的，这时候你才可能去判断它的下一步，你的预测才可能是准确的。
就像我们看古龙的小说，在古龙的小说中，好的剑客应该是人剑合一的，他在参加大赛或者跟人决斗之前，会感觉手里的剑蠢蠢欲动，这其实是他自己的心在动。所以，想要预测宏观经济的运行，一定要针对高频数据做这样一个密集的训练，直到你自己的感觉和实际的经济运行合二为一，这个过程我觉得非常关键。
这就是我们这一部分的内容，谢谢大家，我是郭磊。
本集名词解释
出口集装箱运价指数：指反映中国出口集装箱运输市场价格变化趋势的一种航运价格指数。包括综合运价指数及香港、韩国、日本、东南亚、澳新、地中海、欧洲、美西、美东、东西非、南非、南美等11条分航线指数，由上海航运交易所编制发布，1998年4月13日首次发布，以1998年1月1日作为基期，基期指数定为1000点。该指数客观地反映中国集装箱航运市场运价变动情况，为政府和企业经营决策提供参考依据。
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