“金融资产有可能发生任何状况，没人能知道。”在谈及2019年前景时，DollarCollaspse网站运营者、分析师John Rubino如是说。
但是，不确定中有三件事是确定的。他指出，政府债务的雪球还会越滚越大，上市公司无疑会失去回购意愿甚至抛售股票，而地缘政治风险也会升温，多国政府面对越来越复杂的内外纷扰。
股票债市前景不明，要看政策和风险之间的天平倾向哪一边。只有贵金属是绝对的赢家，John Rubino预计黄金有望突破1360美元。
政府债务加速攀高
John Rubino形容美国目前的状况是“一个放弃了的终身节食者，决定吞食自己至死”。即使未来十年没有经济衰退，美国也将面临万亿美元计的赤字；而在下一轮衰退中，赤字规模可能扩大到两万亿甚至更多。
可以确定的是，2019年美国赤字将会跨入下一个万亿计量。不过“和全球其他地方比起来，美国的债务狂潮堪称井井有条”，他提到，在巴黎骚动过后，法国总统立即就提出要大幅增加政府开支。
公司回购缩水
John Rubino提到，在上一轮美股疯狂回购潮中，股价在2007年见顶，回购活动随之萎靡，公司本身成为了高位接盘地位抛售的“最终的傻瓜资金”。
2018年，类似的戏码再一次重演。在减税提供了大量额外流动性的助力下，公司倾尽全力回购股票，但现在股价已经大不如前，“CEO们正在召开年度股东大会，他们在高估的股票上浪费了相当一部分的投资者资金。现在毫无疑问是紧张时期，他们也不太有可能有加大回购的胃口。”
Rubino提示，如果回购的套路与经验相符，那么上市公司是时候停止回购了，甚至有可能在年底前开始抛售手中的股票。
地缘政治风险愈发猖獗
John Rubino调侃称，美国众议院目前的多数党是民主党，“两年来都在渴求毁掉总统”的民主党。英国退欧看起来的确很“硬”，英国可能只是单纯地离开了欧盟，把烂摊子交给一头雾水的律师们。
如前所述，法国总统已经宣布要提高开支，但是这给欧盟带来又一个难题，如果法国能扩大赤字，为什么意大利或是其他欧盟国家不能随心所欲？但如果不允许法国自救，欧盟可能又会产生无法调和的矛盾嫌隙。John Rubino还提到，这还要发生在默克尔这个跛脚鸭仍未找到接班人，极右翼势力崛起的背景下。
只有贵金属是绝对的赢家
Rubino指出，一对对矛盾的存在使得股债走势并不明朗，“金融资产有可能发生任何状况”：政府债务攀升，但是公司回购减少；地缘风险加大，但是央行也有可能因此重走宽松老路。
惟有贵金属前景一片光明，无论是政府垮台还是债务飙升，贵金属都是赢家。2019年的黄金被分析师一致看好，John Rubino预测，黄金有望突破1360美元，这一阻力位在过去五年间被测试了四次，没有一次成功突破。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），编辑陶旖洁。开通华尔街见闻VIP会员，即刻获取金融市场体系化服务。*
