见闻对话 | 点金石最佳分析师刘晓宁:公用事业显现逆周期优势,电力、燃气投资正当时

来源: 李泉
2018点金石公用事业行业第一、申万研究所首席分析师刘晓宁表示,公用事业相对偏稳健、偏价值,投资者在把握此类股票时,心态一定要平和。明年经济回落的预期较强,对公用事业板块配置将是有利的局面。

由华尔街见闻主办的点金石最佳分析师评选活动于12月16日举办。本次我们邀请到2018年点金石公用事业行业第一名申万证券研究所副所长、公用事业首席分析师刘晓宁为我们分享公用事业的投资观点。

 华尔街见闻:恭喜刘总获得2018年“点金石”公用事业最佳分析师第一名,感谢您接受华尔街见闻专访。

刘晓宁(申万研究所副所长、公用事业首席分析师):非常感谢华尔街见闻给我这样一个交流的机会,也感谢主办方做出的客观、公正、有含金量的评价工作。

华尔街见闻:申万证券研究所是中国大陆规模最大综合性证券研究机构,一直领航卖方研究。刘总能否向我们介绍申万研究所概况?

刘晓宁(申万研究所副所长、公用事业首席分析师):申万研究所,作为国内市场上唯一卖方独立的法人机构,在很多方面开创了资本市场上的先河,比如券商派点制度,另外,资本市场上很多基金、保险、券商研究所等机构的投研负责人,都出身于我们研究所,历史上申万研究所确实为我们的市场培养了大量的人才。

华尔街见闻:申万投研框架、体系拥有什么特点?如何将200多位研究员智慧统一起来?

刘晓宁(申万研究所副所长、公用事业首席分析师):很多研究所实行扁平化管理模式,我们不完全如此,具有一定的塔式结构,划分有多个研究部门,每个部门都有负责人,定期沟通行业变化来进行全公司整体的研究策划。每个分析师的研究成果,也可以在月度观点交流会上进行内部沟通。申万的研究体系,可以使得大家的观点自上而下、自下而上地进行有效传递。

人才培养方面,得益于我们这样一个管理体系,我们从人才招聘、培养、带教,梯次推进,拥有一个很完善的机制和流程。很多人都觉得研究所很像校园,大家的关系如师生一般。

华尔街见闻:刘总多年引领公用事业研究,请您介绍公用事业行业特征。

刘晓宁(申万研究所副所长、公用事业首席分析师):公用事业这个行业,相对偏稳健、偏价值、多数资产具备较强的防御属性。投资者在把握此类股票时,心态一定要平和。公用事业板块,往往得到保险、社保、等长线资金的青睐。

华尔街见闻:市场走弱,对公用事业板块有何影响?

刘晓宁(申万研究所副所长、公用事业首席分析师):今年市场波动较大,取得正收益很难,在这种市场环境下,公用事业板块受到投资者关注明显提升。明年经济回落的预期较强,对公用事业板块配置将是有利的局面。

华尔街见闻:展望2019年,电力板块存在哪些投资机会?

刘晓宁(申万研究所副所长、公用事业首席分析师):公用事业板块分成三类子行业——电力、燃气、环保。电力又分为水电、火电、新能源,机构配置比例低,有提升空间。

展望未来2-3年,水电高分红、且装机进入较快投产期,具有很好的配置价和成长属性。

火电偏周期性,成本端煤炭价格与宏观经济正相关。经济处于下行周期,煤价压力增大,火电行业盈利有望改善。

华尔街见闻:2019年燃气、环保板块存在哪些投资机会?

刘晓宁(申万研究所副所长、公用事业首席分析师):天然气行业,2017年天然气消费增速上了一个台阶,过去增速不到10%,现在回升到15%以上。未来三年行业依然有望维持两位数以上的增长,增长快于大部分行业。但我们判断明年大家的关注点将从价格弹性转向成长属性。

环保行业今年单边下行,主要源于政府财政压力增大。环保明年表现有望好于今年,将出现个股机会。

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