自从1987年那场令人心悸的大崩盘以来，标普500指数从未出现如今这种势头的1月份涨幅。不过与此同时，这引发了市场关于股市超买的疑问。
在看到标普500指数1月份大涨7.89%之后，Natixis Investment Managers首席市场策略师Dave Lafferty表示：“股市已接近公允价值。上涨在很大程度上是因为从去年第四季度的超卖状况中反弹。年底的下挫有些失控，现在它又涨回来了。”
J. Lyons Fund Management合伙人Dana Lyons认为，美股当前明显处于超买区间，而且程度相当严重，是美股150年历史上的次高超买水平。
Dana Lyons为何会有这种判断呢？他在tumblr网站上发文给出了解释。
首先，Dana Lyons介绍了他采用的测算超买程度的指标：
我们采用了Robert Shiller教授的经通胀调节的标普综合指数数据。这种综合指数基本上是当前的标普500指数结合上世纪50年代以来能够获得的数据进行重新定价之后而得出的。然后，我们使用指数回归平滑来找到1871年以来的“最佳拟合”趋势线。
如此一来，我们就可以测算在给定时间内股市究竟有多么高于或低于“最佳拟合”趋势线，以此测算股市偏离程度。
随后，Dana Lyons得出的结论是：
当前的股市超买程度超过了去年9月份时高于“最佳拟合”趋势线122%的时候。
在美国股市接近150年的历史上，比现在程度更严重的超买只有一次，那是在1999年至2000年的互联网泡沫时期，那是史上最过头、泡沫化最严重的巅峰时期（当时高于“最佳拟合”趋势线132%）。
如果承认美股处于严重超买区间，那么这种状态可以延续下去吗？Dana Lyons认为，按照过去几年的经验来看，答案是肯定的。
但Dana Lyons同时强调，他并不认为当前可以买入：
现在可能不是向美国股市投入大量长期资本的最佳时机。当然，在2000年股市达到最严重状态之后，市场在超买区间又延长了一年多。因此，股市可能继续走高。然而，从历史上看，当时是一个异常时期。如果你愿意赌历史会重演，那就去吧。如果不是的话，你可以考虑采取一些措施来管理风险。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
