原文首发于2月14日21:36，现更新华尔街评论。
受到美国联邦政府创纪录部分停摆的影响，12月美国零售销售数据被推迟四周发布。该数据远不及预期和前值，录得逾9年来最大跌幅，显示2018年末的美国经济活动明显放缓。
据美国商务部统计，美国12月零售销售环比下跌1.2%，创2009年9月以来最大月度跌幅，当时美国经济刚刚走出衰退。这一数据不及预期的增幅0.2%，11月前值由增幅0.2%小幅下修至0.1%；2017年12月的零售销售为环比增长2.3%，与最新数据形成鲜明对比。
在排除了机动车、汽油、建筑材料和食品服务后，12月的核心零售销售环比下跌1.7%，创2001年9月11日美国遭遇“恐袭”以来最大跌幅，11月前值从增长0.9%上修为1%。分析师利用这一核心数据推测消费者需求的基本面。
此外，排除了机动车和汽油销售后，12月的零售销售环比下跌1.4%，创2009年3月最大跌幅，弱于预期的增长0.4%，11月前值为增长0.5%。仅仅排除汽车后，12月零售销售环比下跌1.8%，预期为零增长，11月前值由增长0.2%下修为零增长。
具体分项方面，13个主要的零售类别中有11个销售下滑，服装店到加油站的销售悉数走低，只有汽车经销商和建筑材料商店的销售环比上涨：
线上与邮寄购物（统称为“非到店销售”）的零售销售环比下滑3.9%，创2008年11月以来最大降幅。
不过，以亚马逊为首的在线商家销售增长0.12%、eBay销售增长0.19%。因被网络竞争对手抢占了市场份额，实体百货商店的销售额下降3.3%，梅西、Kohl's和Nordstrom等销售额均令人失望。
加油站销售跌5.1%，创2016年12月以来最大跌幅，分析认为主要受汽油价格下跌影响。
健康和个人护理商店销售跌2%，创2016年10月以来最大跌幅；运动、爱好、音乐器具和书店的销售跌4.9%，创2008年9月以来最大跌幅。饭店和酒吧销售跌0.7%；服装与家具行业收入也减少。
汽车经销商的销售环比增长1%，大于11月前值的增长0.7%。建筑材料商店的销售也环比增长。
令人失望的数据发布后，所有资产类别大幅变动。
美元指数短线急跌，并跌破97关口。现货黄金涨逾6.6美元，刷新日高至1312美元/盎司上方，日内涨超0.4%，创两周最大盘中涨幅。美债价格急涨，10年期美债收益率从2.69%跌至2.64%，跌幅接近6个基点。美股三大指数期货迅速由涨转跌，随后全线低开，此前道指期货涨逾百点并暗示高开。
彭博社认为，这份数据显示，在去年底的金融市场动荡和美国政府关门风波影响下，美国经济动能极具放缓。核心零售销售大幅深跌，也代表去年四季度的消费支出减弱，而消费支出占据了美国经济的2/3。市场担心去年四季度的GDP增速大幅弱于预期，造成了资产价格波动：
这份数据也可能强化投资者的预期，即美联储今年都不太可能改变利率政策了。除了美国经济自身的变化，也同时受到了贸易和全球经济增速等外部压力。
彭博经济学家Yelena Shulyatyeva团队指出，年末节日购物季的零售销售数据下跌，可能受到一系列负面因素的拖累。汽油价格深跌，在政府关门和股市动荡之际无法提振非必需销售，消费者看起来增加了购买汽车和建筑材料，但是在其他所有事项上的开支都减少了。
还有分析称，这份数据令11月的前值回暖看起来像是“回光返照”，不过与11月的消费支出占GDP比重下降0.9%的趋势一致。
数据发布后，摩根大通下调了去年四季度美国GDP增速预期至2%，此前料增2.6%；下调美国四季度消费者开支增速预期至2.8%，此前料增3.8%。美国亚特兰大联储GDP NowCast模型也大幅下调经济增速预期，预计去年四季度美国GDP增长1.5%，2月6日还预期为2.7%。
这代表，越来越多的分析模型认为，去年四季度的美国经济增速，将远离此前单季增速超过或接近3%的趋势。截至去年三季度末，美国经济曾创下2014年以来的最佳两个季度涨幅纪录，以及2015年来最佳的消费支出两个季度涨幅纪录。
美国总统特朗普的经济顾问、白宫全国经济委员会主任库德洛表示，这份零售销售数据存在“诸多故障”，受到联邦政府停摆的影响。美联储理事Lael Brainard则认为，最新的零售销售数据加重了美国经济面临的下行风险，美联储现在按兵不动是适宜的。
然而，也有不少分析师质疑这份数据的可信度和准确性，认为在线零售销售的意外疲软非常不寻常。
Amherst Pierpont Securities分析师Stephen Stanley认为，这个数据令人困惑，美国线上零售商都认为圣诞节的销售良好。Renaissance Macro Research研究主管Neil Dutta怀疑，政府关门影响了数据采集的流程和质量。Customer Growth Partners的总裁Craig Johnson认为，很可能一些互联网购物的交易量被少算了。Jefferies首席金融经济学家Ward McCarthy指出，这份数据与节假日的消费者信用卡数据趋势不符。
财经媒体CNBC分析称，12月零售数据过于差劲，要么是出现了统计错误，要么就是美国即将陷入经济衰退的预兆。美国商务部则表示，数据收集确实因政府关门而延后，但处理过程和数据质量都被监控，受访的商家数量符合或超过了历次统计的正常水平。
未来两周，沃尔玛、梅西百货、Best Buy和Nordstrom等美国大型零售商和百货商店，将公布去年四季度（内含节日购物季）的财报，零售销售数据可能令此类个股的股价承压。
华尔街见闻曾提到，梅西百货CEO Jeff Gennette在一个月前下调了全年营收与盈利指引，引发股价深跌近18%。他承认，在2018年末节日购物季，虽然11月底感恩节之后“黑五”的销售业绩不错，但从12月中旬开始，公司销售增长动力放缓，11月和12月的销售较去年同期仅增长0.7%，去年同期为1.0%。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
