本期提要
- 2017 年人民币止跌回升的三个宏观原因
- 人民币汇率中间价为什么引入了逆周期因子
尽管 2017 年美元偏弱，人民币兑美元是可以升值的。但是在中国的外汇市场上市场情绪仍然是偏空的，如果让市场来发挥作用，人民币大概率是要破 7 的。但是正因为引入了逆周期因子很大程度上抵消了顺周期行为的影响，所以人民币在 2017 年仍然是升值的，而且 2017年人民币的升值是在外汇供不应求的情况下实现的。2017 年我国的结售汇即远期合计仍然是一个逆差，所以并不是结售汇顺差，外汇供大于求导致人民币升值，而是定价公式导致人民币升值。定价公式为什么能够成功？是因为我国的外汇市场是以机构为主的市场，市场上的价格决定了交易者做空、做多人民币是赚钱还是亏钱，而不在于怎么分析。就像炒股票，分析出的结论并不能决定炒股票赚不赚钱，而是股价决定赚不赚钱。汇率也是一样的，并不是因为觉得中国货币超发，人民币要贬值，所以做空人民币就一定可以赚钱，而是最后的市场汇率决定了分析出的结论能不能帮助你赚钱。
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