本文来源：韬映资本 (ID:ToweringCapital)，华尔街见闻专栏作者
近期，A股迎来久违大涨。单日成交额破万亿、两融余额屡创新高，着实给市场注入了一剂强心针。行情大涨让很多人感受到了牛市的气息，跃跃欲试；也有不少人犹记2015年断崖式下跌，心有余悸。
在当前这个时点，如何投资成为很多投资者关心的话题。恰逢一年一度的《巴菲特致股东信》发布，下面，我们就用巴菲特的思维来聊聊投资。
| 今年以来A股投资者人均赚6万
2019年以来，上证综指大幅上涨18%，深证成指和创业板指涨幅均超过20%。
根据沪深交易所数据，截至2月25日，今年A股市值大幅上涨了9.3万亿元。以中登公司发布的1.48亿投资者（截至2月22日）计算，今年以来A股投资者人均浮盈6.3万元。
不仅是A股，港美股也纷纷跟上了上涨的脚步。2019年以来，香港恒生指数、国企指数分别大涨11%和14%；美股也迎来近年来最好开局，道琼斯指数和纳斯达克指数分别大涨12%和14%。
| 选企业，而不是选股票
短短两个月时间，人均赚6万，让很多投资者蠢蠢欲动。可是，如何投资、选择什么样的股票，也是很多人面临的困惑。我们不妨从巴菲特的致股东信里面找一找答案。
股神的持仓相信是很多投资者关注的焦点。2018年底，伯克希尔的股票组合市值已经接近1728亿美元。苹果以402亿美元市值位居第一，美国银行、富国银行、可口可乐、美国运通分列第二到第五位。
在Top15中，2018年新上榜的公司包括摩根大通、联合大陆控股和美国建筑材料公司USG；而比亚迪、通用汽车和Phillips 66跌出榜单。
图片来源：Warren Buffett's Letters to Berkshire Shareholders2018
对于1728亿美元的股票持仓，巴菲特表示，「查理和我并不认为1728亿美元只是一些股票代码，我们看到的是，众多公司在经营业务所需的净有形权益资本上的盈利（the net tangible equity capital required to run their businesses）约为20%，还可以在不负担过多债务的情况下赚取利润。」
「对购买更多股票的预期并不是看涨市场，查理和我不知道股市下周或明年的走势如何。这种预测从来都不是我们行动的一部分。相反，我们的思维集中在计算一项有吸引力业务的一部分价值是否高于其市场价格。」
很显然，巴菲特一直在做的是选企业，而不是选股票。专注基本面分析、找到好的企业，并在合适的价格买入、长期持有，正是巴菲特多年以来一直秉承的价值投资理念。
在致股东信中，巴菲特也明确表示，「资本配置的首要目标是部分或全额购买具有良好管理的和持久经济特征的企业。我们还需要以合理的价格购买这些资产」。
巴菲特认为，随着时间的推移，投资表现与业务表现将趋于一致。在任何情况下，对这类大型、成熟和可理解企业的下单回报都是可观的。正如去年的致股东信中所说，「如果投资公司的业务是成功的，那么投资也会取得成功」。
| 选企业的几大原则
对于选企业的标准，巴菲特在历年的致股东信中也频繁提及：拥有可持续的竞争优势；强有力且优秀的管理；经营业务的净资产有良好的回报；内生增长能取得良好回报；理想的购入价格。
今年的致股东信，巴菲特又给出了评估伯克希尔内在商业价值的一个简单的方法——Focus on the Forest， Forget the Trees。简单来说，如果把伯克希尔比喻成一片「森林」（Forest），巴菲特建议投资者不要过分关注不同业务的细节，也就是所谓的「树木」（Trees），而是要关注重要的业务。
当然，这个方法在其他企业也同样适用。重点关注和分析企业的主营业务和其他主要业务的发展趋势，而不要过分纠结于细节业务的成败以及偶然性的波动。
| 价值投资标杆：54年大涨2万倍
多年来，巴菲特坚持价值投资理念，创造了无数投资神话。其掌舵五十几年的伯克希尔，也成为了价值投资的标杆。
几十年如一日，巴菲特致股东信的第一页是伯克希尔的业绩与标普500指数表现的对比。2018年，伯克希尔每股账面价值上涨0.4%，虽然不及2017年的23%，但依然跑赢标普500指数4.8个百分点。
我们把时间线拉长，1964-2018年，伯克希尔的每股账面价值整体增长率高达11000倍；每股市场价值更是大幅上涨了24700多倍，同期标普500仅为150倍。
也就是说，如果你在1964年，用1万美元买入伯克希尔的股票并长期持有，如今你的身价已经超过2亿美元。50年或许太久，那10年呢？如果你在2008年底买入伯克希尔的股票，到2018年底的收益率也已经有217%。
某种程度上，伯克希尔股价的大幅上涨也证明了投资一个好公司并且长期持有，获得的收益率可能是非常惊人的。