摩根士丹利：中国券商估值或已见顶

摩根士丹利认为，类似于2014年12月，券商的估值在未来两个月可能会波动并呈下降趋势。

在A股大涨、成交量暴增的推动下，A股券商板块周一全线涨停，周二普遍回调。摩根士丹利Lu Lu团队指出，类似的趋势也出现在2014年12月，当时两市成交量迅速从低位拉升至超过1万亿，而券商的估值随后经历了明显调整。而在没有过多杠杆的情况下，出现第二个高峰也不太可能。

券商股周三低开高走，截至发文已经全线翻红。太平洋、中信建投拉升涨停，华林证券触及涨停后回落，华鑫股份涨超6%。

本周前两个交易日内，中国股市成交量均超过1万亿元，周二两市成交量合计1.1万亿元，创下2015年11月以来新高。证券时报周二报道称，早间部分券商用户反映服务器崩溃，无法进行正常交易。

摩根士丹利Lu Lu团队在2月26日的报告中称，市场大幅波动过后，监管可能趋严，成交量难以维持在更高水平。2月25日，证监会新闻发言人回应场外配资问题称，证监会密切关注场外配资，各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。

新任证监会主席即将迎来自己的“首秀”。2月27日周三下午15点30分，国新办将举行发布会，证监会主席易会满、副主席李超、副主席方星海，上交所黄红元等将介绍设立科创板并试点注册制，进一步促进资本市场稳定健康发展有关情况并答记者问。

摩根士丹利团队还提到，2月的信贷数据可能会“更加理性”。1月新增信贷和融资均创下纪录新高，为市场信心的增强提供了重要支撑，但摩根士丹利团队认为，票据融资高增长瞩目，这不能为企业提供实际的融资支撑。

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），编辑陶旖洁。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。