企业盈利衰退等于经济衰退?高盛举出4大反对理由

作者: 胡琛
受到美国减税利好消退的影响,企业盈利出现放缓。高盛团队认为,这不意味着美国经济衰退。

高盛首席经济学家Jan Hatzius及研究团队在给客户的一份报告中表示,企业利润增长疲软可能会对经济活动产生进一步的影响,但并不意味着经济衰退即将来临。

Jan Hatzius及研究团队预计,若美股企业利润下降10%,则美国GDP增长率就降低0.6%;若利润下降15%,则GDP增长率可能降低1%。目前预计2019年的美股企业盈利水平将比2018年放缓。

财经网站Birch Gold Group报道称,最新的财报季数据显示,美股企业盈利能力下滑。去年四季度时的宏观不确定性仍然存在,全球经济增长前景并未改善。

受到全球经济放缓、贸易摩擦持续、美联储加息等因素影响,美股企业盈利能力下滑。虽然去年美国的减税政策助长了美股盈利,却对今年美国企业的盈利无能为力。

美股企业盈利出现下降,不意味着美国经济出现衰退。Jan Hatzius及研究团队因此列出四大原因。

第一,企业收益与美国经济衰退之间的历史关联性并不十分紧密。在过去标普500指数22次收益下降中,有13次美国经济在两年内没有出现衰退。

第二,2018年标普500指数约20%的收益中,近一半来自美国对企业的减税政策。目前受到美国减税利好消退的影响,企业盈利出现放缓,也拉低标普500指数的收益。然而这些与美国经济的基本面没有关联。

第三,美联储在去年第四季度在加息问题上态度的转变,缓解了市场流动性紧缩,有利于美国经济的发展。

第四,美国劳动力成本上升被便宜的油价所抵消,对企业总成本的影响不大。加之更高的工资与更便宜的石油价格,有利于美国消费市场的增长。因此,美国经济仍处在利好区间。

虽然美股企业的盈利放缓,不意味着美国经济的衰退,但是肯定不利于美股今年的表现。

摩根士丹利的首席股票策略师Mike Wilson下调了今年标普500指数的每股盈利增长目标,从原先的4.3%下调至1%,并警告一场盈利衰退正在酝酿中。今年标普500指数的年度盈利或将下滑3.5%。

美银美林首席投资策略师Michael Hartnett指出,企业盈利增长正在放缓,这可能是不利于股市大幅回升的一个因素。市场对今年企业每股盈利(EPS)的预期正在大幅下滑,比如,去年9月市场对标普500指数EPS的预期为175美元,如今这一数字下降到了170美元。Hartnett认为,只有停止下调EPS预期,才能给股市带来实质性的提振。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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