欧洲央行放鸽!宣布9月推出新的TLTRO 预期年内无加息可能

作者: 张丹丹
公布利率决议后,欧洲央行下调了欧元区的经济增速预期和通胀预期。

本文首发于20:45,现更新欧洲央行下调经济增速预期和通胀预期相关内容。

北京时间3月7日周四晚间20:45,欧洲央行公布政策利率决议,宣布新的TLTRO,并修改利率前瞻指引。决议公布后,欧元、欧股及欧洲各国债券价格出现明显波动。

具体来看,利率方面,此次会议欧洲央行依旧保持按兵不动,符合市场预期:

欧洲央行主要再融资利率 0%,预期 0%,前值 0%;

欧洲央行边际贷款利率 0.25%,预期 0.25%,前值 0.25%;

欧洲央行存款便利利率 -0.4%,预期 -0.4%,前值 -0.4%。

利率前瞻性指引方面,欧洲央行声明称,预计至少在2019年底前将保持利率不变(前次会议的表述为“预计至少在2019年夏天前将保持利率不变”)。

欧洲央行重申,将确保欧元区核心通胀水平继续在中期内低于并接近2%,只要通胀方面需要,将维持关键利率在当前水平不变。通胀相关表述与前六次会议一致。

关于再投资的前瞻性指引,欧洲央行声明维持上次表述不变:再投资将一直持续到首次加息后很长一段时间,且会持续足够长的时间,以维持有利的流动性条件和货币宽松的充裕程度。

与前次会议声明相比,今天声明中的新增内容为:

将推出新的一系列每季度一次的定向长期再融资操作(TLTRO-III),从2019年9月开始,至2021年3月结束,每次操作(贷款)期限均是两年。这些新措施将有助于保持良好的银行贷款环境、有助于货币政策的顺利传导。

在TLTRO-III下, 银行将可以依据截至2019年2月28日的合法总贷款存量余额为基准,借入最多30%的合格贷款,利率比照主要再融资操作的利率。

与尚未完成的TLTRO计划一样,TLTRO-III也将内置激励机制,使信贷环境保持有利。关于TLTRO-III具体条款的进一步细节将在适当时候通报。

欧元区的贷款业务将继续按照固定利率招标程序(fixed rate tender procedures)进行,全额分配(full allotment)将持续尽可能长的时间,至少持续到2021年3月。

欧洲央行第一批和第二批TLTRO分别于2014年和2016年启动,为银行提供无息融资。第二批TLTRO中的绝大部分将在2020年6月到期。

决议公布后,欧洲股市、债市、汇市均出现明显波动。欧元兑美元短线下跌逾20点。

欧洲STOXX 600指数迅速拉升,日内跌幅快速收窄至0.2%。

欧洲各国债券收益率不同程度下跌:意大利两年期债券收益率跌7个基点至0.195%,创2018年5月来新低。德国10年期国债收益率跌3个基点至0.1%,其他欧元区债券收益率跌1-3个基点。 

同日,欧洲央行下调了欧元区的经济增速预期和通胀预期:

  • 预计2019年通胀率为 1.2%,此前预期为 1.6%。预计2020年通胀率为 1.5%,此前预期为 1.7%。预计2021年通胀率为 1.6%,此前预期为 1.8%。
  • 下调欧元区2019年GDP预期至增长1.1%(此前料增1.7%),下调2020年预期至增长1.6%(此前料增1.7%),维持2021年预期在增长1.5%不变。

目前,欧洲央行同时面临着复杂的欧洲经济形势和“掌门人”换届的不确定性。

华尔街见闻此前提及,当前欧洲经济存在变数,且乐观派与悲观派都各有理由。乐观派认为,目前欧洲人正处于十多年来最低失业率的时期,公司与雇员越来越多地签署永久性合同。这有利于家庭消费支出的持续增长。悲观派则认为,自去年中期以来,欧洲公司的贷款增长有所放缓;加之意大利经济已经陷入技术性衰退,让欧洲经济的前景仍然在不确定性中。

此外,从现在倒数,Mario Draghi在欧洲央行行长的位置上还剩下7个月时间。CNBC援引匿名欧洲官员消息称,法国候选人很有可能获得欧央行最高职位,但这在很大程度上取决于即将到来的欧洲选举以及随后在欧盟各国的角色分配。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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