【凌鹏3.6】 2015年——没有无缘无故的行情(2)

作者: 见闻大师课
一波三折的2015年

 

加入见闻【黑卡会员】
一键解锁24位大师投研心法

本期提要

  • 股灾的征兆与规律
  • 救市、股灾2.0与C浪下跌

本期内容

回过头去看,我们会发现有很多规律是可以把握的。

比如2015年6月中旬出现一根阴线是因为什么事情?这种阴线出现后都是有反抽的,这和2009年那波沿着指数上行的行情是非常类似的。2009年年初的那波上行也是沿着20日均线上去的,直到8月跌破了20日均线,之后下行的空间非常大。

2015年6月中旬出现大阴线的时候确实发生了一些事情。第一件事是货币政策不再宽松了。从原则上来讲,那时已经公布了经济数据,因为经济数据一般都是在6月10—15日之间公布。2014年11月开始降息以后,基本上每隔一个月公布数据之后,要么降准,要么降息,但是到了2015年6月15日,那天正好是个星期一,周末公布数据以后,这一天没有降息也没有降准。当时市场上就有人觉得货币政策是不是变了?货币政策对于股市的影响是很明显的,之前之所以有一大波上涨,和降息也有直接关系。

6月15日跌完以后,第二天继续跌,这就有问题了,因为这一天就跌破了20日均线。之前这一波连续上涨一直没有破过20日均线,所以从这个角度来讲,6月17日又反抽,再下来就到了卖点了。所以这根线再杀出来的时候,有些对市场比较敏感的投资者就明白了,舞曲结束了,该跑路了。在这个过程中是有机会跑路的,但是很多人已经被洗脑了,认为这只是一个小波动,可是接下来行情不断下跌。

这波下跌的过程中是有利好的,到了什么程度?在这波下跌的过程中,国家出手救市,我记得7月初的那个周末,各证券公司领导到北京开会,商讨如何救市。周一开盘后继续往下杀,周二又跳空往下杀,这个时候大家都觉得股市没有希望了。还能怎么样?当时救市方案已经启动了。到了7月初,救市方案开始有所调整,原先是拉机构客户入市,后来发现效果不大,所以7月8日开始打乐视和东方财富。

那个时候股市跌得很厉害,有很多上市公司能申请停牌就停牌了,所以就有了“千股跌停”,“千股停牌”。为什么把乐视和东方财富放出来?它们是有任务的,作为指标股,第二天就打东方财富和乐视的涨停。接下来市场开始连续涨停,这个时候大家认为股灾终于结束了,可以休息一段时间了。但事实不是这样的,后面只有更猛烈的下跌。

一般来讲,下跌不是一波就能跌完的,大跌后肯定会有巨幅反弹,但是接下来还会有大幅下跌,这基本上就是规律,只是要找一个由头。

8月11日这天发生了什么事情?人民币汇率突然一次性贬值2%,这是继2005年人民币升值以后的第二轮汇改。这个政策一出来,当时很多基金公司的人都不敏感,认为和股市无关,我当时在公司内部说这个政策和股市息息相关,要小心。为什么要小心?因为蒙代尔不可能三角,资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性三者不可能兼得。如果国外汇率的贬值区间扩大了,国内就不可能实行宽松的货币政策,如果国内不实行宽松的货币政策,那么债券市场就要紧张起来了,A股市场就要下跌。

可是8月11日当天股市没什么反应,虽然尾盘有一点杀跌,但这一波下跌我认为是懂宏观策略的投资者杀出来的。债券市场的资金也开始变得紧张,但是大部分A股投资者连蒙代尔是谁都不知道,怎么可能知道蒙代尔不可能三角?

一周后的8月18日,杀跌开始了,这就是2015年的股灾2.0。

指数一周跌了30%。之前两周才跌了40%,所以说股灾2.0跌得很猛。股灾2.0是不是一定跟人民币汇率有关系?也不一定。它只是借助这个事件最终杀出来而已。我当时预判,由于人民币问题不会降准降息,但最终还是降准降息了,归根结底就是没跌完。

这波杀跌以后,全市场十分悲观,但凡有资金储备的人,都已经被消灭得差不多了。我在内部会议上提出9月是一个很好的买点,之后会迎来一波上涨,但是没有人相信了,之后市场开始上涨,涨了70%。这波上涨有具体的原因吗?没有具体的原因。归根结底就是下跌的太多,两波下跌后指数已经腰斩了,大部分的股票跌了百分之七八十,这时有一波巨型的反弹是很正常的,这就是B浪反弹。但是大部分人在这个过程中不敢买股票,因为受伤太厉害。

什么时候开始想买股票?到11月初,虽然之前行情呈上涨趋势,但大家都不敢买,因此错过了很多,那时市场已经是2400多点了,基本上回到了股灾2.0之前的位置。但看见行情上涨又想入市,这时就要给自己编一个理由,否则说服不了自己。编一个什么样的理由?因为当时已经是11月了,投资者开始说服自己有可能会连接第二年的春季躁动,所以在这一个多月将近两个月的时间内,资金开始回来,等待春季躁动。当时很多人认为,现在埋伏进去,等第二年春季一躁动再抛出,这样2016年就赚钱了。但最终大家等来的不是躁动,而是熔断,所以大部分人都是在2016年年初亏了钱,之后就再也没有回本了。

我曾经也相信这个故事,仓位最高的时候达到95%,熔断前几天把仓位降到5%,躲过了熔断。为什么?因为当时察觉到了一些异常情况。任何一波行情都不是无缘无故走出来的,市场是连续的,就算是美国1987年的股灾也是有征兆的,市场在那之前已经疲了一段时间,所以要看市场的疲弱情况。如果后面真的有一次春季躁动,年底那几天是不会连续出现阴线的。特别是12月28日这一天,我记得很清楚,那天上午我的净值涨了4个点,我当时的品种全部是春季躁动可能要涨的品种,是哪些品种?无人驾驶和VR,因为大家认为第一波行情肯定是跟美国的国际消费类电子产品展览会有关系,当年展会上展出的品种就是无人驾驶和VR,所以我买了很多。上午市场涨一个点的时候,我的净值还有4个点,但下午一把就跌下来了。

对于当时市场的下跌,有一个解释认为A股是被B股带下来了,认为是B股在2015年12月28日的下跌导致A股创业板指数也下来了。但我对这个观点持怀疑态度,因为第二天B股涨了2.57%,第三天涨了3%,基本上回去一大半了,但是A股创业板第二天涨了0.5%,第三天涨了1%,第四天,也就是2015年的最后一个交易日,继续下跌。还有一点,是在这两天结构恶化了很多。我发现一些VR或者无人驾驶的主流股票基本上都是跌的,这不是很不正常吗?大家都在等春季躁动,它们又是春季躁动的主要品种,为什么在这个时候会走成这个样子?所以在这个过程中,我选择把仓位降下来,也很幸运地躲过了后面的熔断下跌。

从整个2015年的表现来看,市场真是一波三折,这一年把2007年的大牛市、2008年的大熊市、2009年的反弹全都体现出来了。接下来,直接进入C浪的下跌,所以从2016年开始,整个创业板指数基本上一路下跌。但是2015年我的整个节奏把握得还可以,虽然那个时候我已经在做专户了。

我认为像2015年这样的年份,对于策略研究是有大的机会的。做策略研究的思路和很多行业是不一样的,我以前有一个朋友,他和我说过一句话,我觉得很有道理,他说策略是屠龙术,选股是打兔子,但是策略的悲哀在什么地方?龙不出来的时候,大家都觉得自己怀才不遇,没有机会可以做事,但是等龙真的出来的时候,又不敢下手了,所以很多时候就是这么悲哀。对于2015年以及2018年这样的市场,做策略的人应该感觉到兴奋。

以上是课程的全部内容,我是凌鹏,谢谢大家!

 

本集名词解释

蒙代尔不可能三角:指一个经济体不可能同时拥有资本流动自由,货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说,一个国家只能拥有其中两项,而不能同时拥有三项。如果一个国家想允许资本流动,又要求拥有独立的货币政策,那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动,就必须放弃独立的货币政策。

B股:B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值,以外币认购和买卖,在中国境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的外资股。B股公司的注册地和上市地都在境内。

订阅本特辑,即可观看全年大师课视频和图文,并免费赠送1次线下课门票【点击】 >>

 

添加助教微信(ID:jwzhujiao2)
发送专辑购买截图
领取本期课件,入群交流学习


 

写评论

icon-emoji表情
图片