周三，工业巨头卡特彼勒股票遭德银降级，并下调目标股价，理由是全球协同增长已经崩塌。
德银将卡特彼勒股价从“买入” 降至“持有”，目标价格由152美元下调至128美元，较目前股价下跌8.4%。
德银分析师Chad Dillard在给客户的信中表示，全球协同增长已经崩塌，中国增长将继续放缓，欧洲增长放缓超过预期，美国的建筑设备已经过度饱和。Dillard称，“这每一个因素都是卡特彼勒盈利的强大推动力，但这种同步放缓不仅会带来负盈利修正周期，还会使2019年成为周期的高峰。”
德银预计，对卡特彼勒最大的风险就是“订单积压的增长转为负数，并且这一问题将在下一季度变得越来越明显”。Dillard认为，未来3月内，该公司的订单积压就会变为负数。
据此，德银将卡特彼勒2019年EPS由12.41美元降至11.80美元，2020年EPS由13.48美元降至10.40美元。
Dillard还表示，“历史上来看，订单积压的负增长往往领先于负盈利修正周期3个月。” 他还表示，在负增长周期中，分析师给出的盈利预估普遍会下降45%，股价则往往较峰值下跌40%。
卡特彼勒1月底报告称，第四季度订单积压为165亿美元，较三季度减少4.6%。订单积压增长从2017年的31%降至2018年的4.4%。
卡特彼勒2018年一半的收入来自美国之外。该公司1月预计，在连续大幅增长两年之后，2019年中国的需求会“大概持平”。
在信中，Dillard还写道，“虽然管理层在提高跨周期盈利能力方面做了大量的工作，而且资产负债表的可选性（optionality）令人印象深刻，但是我们担心这些积极因素已经被定价，并且因将要到来的下行周期太强大而无法克服。”
卡特彼勒股价过去三个月内上涨15%，但过去12个月中下跌3.3%，较2018年1月22日的历史高点170.89美元，下跌18%。相比之下，道琼斯工业平均指数上涨0.22%，过去三个月上涨16%，去年涨幅为9.2％，较2018年10月3日的历史高位下跌2.2%。
2月底，瑞银也下调了卡特彼勒股票评级，理由是该公司超过一半的业务今年会到达顶峰，明年就将开始下跌。
周三盘初，卡特彼勒股价下跌1%，随后跌幅收窄至0.5%。 截止发稿，下跌0.27%，暂报139.87美元。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
