宏观预期向好,铝价震荡偏强

来源: CFC工业品智库
美国3月经济数据好于预期,后期风险仍存\x0a \x0a\x0a国内3月CPI、PPI同步回升,社融数据远超预期\x0a \x0a\x0a成本支撑较弱,消费季节性回暖

本文来源:CFC工业品智库 (ID:gh_8015f9c8de79),华尔街见闻专栏作者

国内3月CPI、PPI同步回升,社融数据远超预期

成本支撑较弱,消费季节性回暖

技术面,沪铝1905合约短期在13500-14000区域震荡偏强概率较大

总体而言,短期铝价震荡偏强概率较大

行情综述

上周沪铝主力1905合约冲高后小幅回调,录得小涨。周内沪铝相较于其他有色金属而言,表现出明显的抗跌性。在无强力因素扰动的前提下,市场处于较为均衡的状态。社会铝锭库存持续下降使得空头信心不足,多入空平沪铝依旧蕴含上涨动能。然而库存降幅收窄以及电解铝成本继续下移也同时制约沪铝上涨的顶部,沪铝维持震荡偏强走势。截至周五日间收盘价报13840元/吨,涨幅0.33%。上周伦铝呈现弱势震荡格局,延续上周弱势。周内虽美指重心有所下移,但依旧保持96.8以上,且日内均有冲高尝试。伦铝在无显著利好因素刺激下表现相对疲软,仅在周一触碰10日均线位置后继续承压,收盘均收于5日均线下方。截止周五报收1864美元/吨,跌幅1.38%。

价格影响因素分析

1、宏观面:宏观预期向好

1.1美国3月经济数据好于预期,后期风险仍存

美国3月CPI同比增长1.9%,高于预期值1.8%及前值1.5%,结束了为期4个月的连续下行。美国3月PPI同比2.2%,预期1.9%,前值1.9%。美国3月经济数据超过预期,宏观预期有所改善。但是,上周二,美国总统特朗普声称将对欧盟价值110亿美元的产品加征关税。欧盟委员会则以起草一份总价值约200亿欧元的进口美国商品清单作为回应,可能向其中商品加征关税。美欧相互威胁加征关税,后期宏观风险仍存。

1.2国内3月CPI、PPI同步回升,社融数据远超预期

中国3月CPI同比2.3%,较前值的1.5%回升,创5个月新高。3月PPI同比0.4%,较前值的0.1%回升,创3个月新高。同时,中国3月新增人民币贷款1.69万亿人民币,同比多增5777亿元,预期1.25万亿人民币,前值8858亿人民币。3月社会融资规模增量2.86万亿人民币,比上年同期多1.28万亿元,预期1.85万亿人民币,前值7030亿人民币。3月社融数据远超预期,反映出经济活动逐渐企稳,整体而言宏观预期改善。

2、成本支撑较弱,消费季节性回暖

2.1 成本支撑较弱,消费季节性回暖

目前电解铝基本面变化不大,成本端支撑仍然较弱,新增产能开始缓慢投放,下游消费出现季节性复苏,能否长期好转仍需关察。消费地铝锭库存合计162.2万吨,比上周四减少1.4万吨。铝社会库存仍处于持续去化中,去库速度目前较为缓慢。期货盘面来看,目前市场整体处于相对均衡阶段,无强力因素扰动下,铝价大体跟随有色金属整体波动,保持震荡偏强走势。

2.2消费逐步复苏 消费地铝锭库存延续去库

4月15日,国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区29.2万吨,无锡地区58.2万吨,杭州地区11.9万吨,巩义地区14.0万吨,南海地区36.8万吨,天津5.8万吨,临沂2.6万吨,重庆3.7万吨,消费地铝锭库存合计162.2万吨,比上周四减少1.4万吨。

2.3国内铝现货价格小幅上涨

截止4月12日,LME现货铝对三个月期铝贴水19美元/吨,较前一周贴水缩小6.75美元/吨。国内方面,Wind数据显示,截止4月15日,上海物贸铝现货对当月合约处于平水状态,上周华东现货成交情况整体表现一般,临近周末略有转好,上海成交价在13750-13840元/吨之间,无锡成交价在13750-13840元/吨之间,杭州成交价在13790-13860元/吨之间,价格整体波幅较小。市场上货源充足,但某大户近来采购量较前期略有减少,市场上持货商出货积极,整体来看,上周出货者较接货者更多,相互之间交投较为活跃。下游表现较平静,连续四日基本以按需采购为主,未有明显囤货迹象,至周五接货积极性有所好转,究其原因是因为下游在3月为税差考虑有超量备货,因而原料库存充足无需大量采购,整体反响平平。

2.4持仓量:上期所持仓量有所下滑

截至4月12日,上期所铝总持仓684812手,较上周减少2356手,上周铝总持仓变化幅度不大,由于目前市场整体处于相对均衡阶段,无强力因素扰动下,多空双方交易意愿不强。

3、技术面:铝价震荡偏强概率较大,波动区间13500-14000元/吨

沪铝1905合约在13000-13500元/吨区域附近支撑较为明显,周内预计波动区间13500-14000元/吨,周内或试探万四压力线,建议前多暂持,下游生产企业可按需采购。

结论与操作建议

综上,宏观预期向好,消费端季节性回暖。目前电解铝基本面变化不大,成本端支撑仍然较弱,新增产能开始缓慢投放,下游消费出现季节性复苏,能否长期好转仍需关察。消费地铝锭库存合计162.2万吨,比上周四减少1.4万吨。铝社会库存仍处于持续去化中,去库速度目前较为缓慢。期货盘面来看,目前市场整体处于相对均衡阶段,无强力因素扰动下,铝价大体跟随有色金属整体波动,保持震荡偏强走势。

策略

沪铝1905合约在13000-13500元/吨区域附近支撑较为明显,周内预计波动区间13500-14000元/吨,周内或试探万四压力线,建议前多暂持,下游生产企业可按需采购。

作者姓名:江露

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投资咨询从业证书号:Z0012916

2019年4月15 日

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原标题《【建投周报】宏观预期向好,铝价震荡偏强》

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