​泰禾再陷风波 :降速 卖地 高管失联

大摩财经
高送转解质押之困

本文来源:大摩财经 (ID:damofinance),华尔街见闻专栏作者

出品|大摩地产(ID:damoland)

泰禾集团(000732.SZ)用人失察,再次陷入风波。昨日有消息称加盟泰禾集团仅一年的副总裁余智晟失联。泰禾方面证实余智晟以处理个人事务为由休假,又称通过权威部门了解,余智晟的事情与泰禾没有联系。资料显示,余智晟2018年加盟泰禾任副总裁,主要负责广深区域地产业务及“泰禾+”板块的外联事务。今年1月,泰禾集团品牌中心原负责人辞任后,余智晟主动请缨接手品牌部。

此前余智晟长期在深圳政府部门工作。曾担任深圳市文化局副局长、深圳市民政局副局长、深圳市福田区委副书记、政法委书记等职务。加入泰禾之前,余智晟曾在中科创公益基金会任执行理事长,该基金会隶属于中科创集团,由中科新材(002290.SZ)实控人张伟创建。余智晟在政府系统工作时,他的直属领导为深圳市前市委副书记、政法委书记、社工委书记李华楠。4月10日,李华楠被双开。同一日,深圳警方通报打掉了张伟为首的涉黑犯罪集团,张伟被逮捕。媒体报道称,自4月11日起,余智晟就没有再在办公室出现过。余智晟失联的具体原因尚未有官方结论,但若其果有问题,泰禾集团将难辞用人失查之纠。

艰难一年

自2017年底泰禾天津项目大火以来,泰禾集团就风波不断,被现金流紧张、裁员和高管离职等风波紧紧包围。泰禾集团4月12日披露的2018年报显示,去年泰禾营收309.85亿元,净利25.55亿元,同比分别增长27.35%和20.25%,总资产2431.4亿元,同比增17.8%。

但业绩增长没能掩盖泰禾集团依旧严峻的负债问题。财报显示,截至去年底,泰禾集团货币资金148.95亿元,但负债总额达到2112.47亿元,相比2017年末的1813.02亿增加了近300亿元,资产负债率高达86.88%。

2018年,标普、惠誉、穆迪先后将泰禾集团的主体信用评级下调。而在今年1月,联合信用评级将泰禾集团列入信用等级观察名单。年报披露之前,泰禾集团于4月1日披露了上市以来最大规模的高送转预案,拟向全体股东每10股转增10股,同时每10股派发现金红利2.2元。该预案一出就遭到深交所连夜追发关注函,要求其对公司经营情况和分红决策进行说明和解释。

值得一提的是,关注函同时提到了控股股东及一致行动人的质押情况,及是否存在强制平仓风险。财报显示,泰禾集团前十大股东的质押比例达到84.4%。而到目前为止,控股股东泰禾投资的质押比例在99.99%以上,其一致行动人黄敏、叶荔的股权也几乎悉数质押。泰禾集团在其13日发布的公告中称高送转预案已获董事会全票通过。除了送股分红稳住股东,泰禾集团还改变了以往激进的拿地风格。泰禾集团的财报中并未明确说明新增土储情况,但根据克而瑞公布的数据,泰禾集团2018年新增土地货值仅有209亿元,而2017年这一数字是509.9亿元。在土地价格节节攀升的2018年土储货值降低近60%,泰禾集团“地王收割机”的风光不再。除放缓拿地外,今年以来泰禾集团采取到了多种手段来应对流动性危机。一季度,泰禾集团发起“以价换量”的项目抢收计划,将北京院子二期,金府大院、西府大院等项目在内的部分房源大幅降价出售。但少量房源降价只是个姿势,解决问题还得卖地。今年3月,泰禾集团一周内将杭州蒋村、南昌茵梦湖和漳州红树湾项目打包卖给世茂集团,回笼资金28.2亿元。泰禾集团的这笔买卖完全可以说是挥泪大甩卖。资料显示,杭州蒋村项目即为西湖区蒋村单元XH0605-18地块,土地面积为7.64万平方米,是泰禾集团在2016以14亿元竞得,而世茂拿下该项目51%股权的代价仅有3.79亿元。而南昌茵梦湖项目是泰禾集团规模最大的单个项目,计容建筑面积93.53万平方米,泰禾集团在2018年共计花费29.3亿元将其收入囊中,世茂获得51%控股权的代价为18.06亿元,以目前的价格来看也称得上划算。至于漳州红树湾项目,泰禾集团保留了60%股份以保证其财务并表。值得一提的是,世茂集团董事局副主席许世坛3月26日在香港业绩会上表示,最近和泰禾在项目上的收购,是双方战略合作一部分,不仅限于一两个项目,未来还会有更多深入的合作。泰禾的流动性警报至今未能完全解除,这家昔日激进扩张的福建房企,能在2019年安然落地吗?

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