本文来源：世界铂金投资协会（WPIC） (ID:WPICChina)，华尔街见闻专栏作者
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（FaTrader，4月8日）自2008年3月铂金触及2308.80美元的历史高位以后，铂金价格一直处于熊市。受当年全球金融危机毁灭性的影响，铂金价格在同年12月跌至每盎司761.80美元的低点，跌幅高达67%。
2011年，当黄金和白银价格见顶时，铂金价格一路攀升至1918.50美元，但是从那时候起，由于铂金价格的高点和低点都有所下降，这种稀有贵金属的价格开始一路走低。2018年8月，铂金价格跌至755.70美元的底部，这是自2003年底以来的最低水平。其他所有贵金属价格都高于2015年以来的低点，但铂金的价格却一直低迷不振。自2014年以及2017年9月以来，铂金的交易价格分别对黄金和钯金贴水。最近的几周和几个月内，铂金对这两种贵金属的贴水更是达到了历史最高水平。
2月底，铂金价格走势喜人
在2月27日给FA Trader的一篇文章中，我写道，铂金价格早该回调了。
正如纽约商品交易所(NYMEX)铂金期货周线图所显示，最近铂金的交易价格达到了2019年的最高价，以及自去年6月以来每盎司905.50美元的峰值水平。在近期的7月期货合约中，4月8日的交易价格升至每盎司920.40美元。价格动能和相对强弱指数都在向超买区域攀升，每周的历史波动率也高于23%的水平。尽管价格上涨，但未平仓合约数量已从1月4日的88,008份下滑至上周尾盘的74,430份，1月4日的合约价格为833美元的高点。未平仓量的下降和价格上涨通常不是期货市场新趋势的技术验证。鉴于其它贵金属近期的价格走势，铂金价格很可能正处于另一次价格下跌修正的边缘。
贵金属价格回调
尽管铂价比2016年初的价格高出约100美元，但钯价自那时以来已上涨近3倍。钯金价格在3月份触及1599.10美元的历史高点，然而最近几周已经回落。纽约商品交易所钯金期货的周线图显示，过去几周，钯金价格已跌至1358美元的水平。
黄金价格也较2月份的高点有所回落，而铂金价格则有所上涨。
周线图显示，黄金价格已从2月份的1344美元跌至略低于1299.20美元的水平。
白银价格从2月份16.20美元的高点回落至每盎司15.21美元。当其他三种贵金属都在下跌时，铂金却逆势上涨，创下今年新高。
日线图显示，7月期货合约价格从2月中旬的786.20美元上涨到4月8日的920.40美元，涨幅为17.1%
PPLT的表现
2月27日，PPLT ETF产品的交易价格升至每股82.69美元的高点。截至4月8日周一，PPLT交易价升至86.44美元的高点。自2月中旬的低点73.88美元以来，ETF上涨了17%。PPLT持有现货铂金，每一股代表十分之一盎司铂金。
ETF市场上的另一种产品选择是PLTM，它也持有现货铂金，但只相当于每盎司铂金的百分之一。
同期，PLTM从每股7.77美元上涨至每股9.11美元的高点，涨幅为17.2%。这两种产品在复制铂金期货市场的价格走势方面都表现良好。PPLT的净资产为5.9102亿美元，平均每天交易93,277股。PLTM的净资产要低得多，为380万美元，平均每天交易8,844股。然而，PPLT的费用比率为0.60%，而PLTM向持有者收取0.50%的费用。如果铂金市场继续走高，未来几周或几个月，PLTM的低成本可能会将资产从PPLT吸引过来。
风险随价格而上升，但与黄金和钯金的价格相比，铂金价格仍有很大的上行空间
尽管铂金在价格动能和相对强弱指标方面正走向超买区域，并且有可能出现回调，但铂金市场的任何下跌都可能为铂金提供了买入的良机。
在任何看涨的价格趋势中，回调的风险都随着价格的上涨而上升，但铂金的交易价格仍对黄金和钯金贴水，这使得铂金成为一种引人注目的金属，具有极佳的价值主张，并有可能进一步上涨。
周线图显示，2019年2月，铂金价格对黄金的贴水为每盎司逾500美元，但最近已回升至每盎司393.10美元。追溯至上世纪70年代，铂金和黄金之间价格关系的长期平均水平显示，铂金相对于黄金的溢价中间值为每盎司100至200美元。
来源：FaTrader | 翻译：世界铂金投资协会
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