谁再说年报没用,我助理就跟他拼了

来源: 读懂上市公司
3张报表而已,我让助理写了30页财务分析报告。

本文来源:读懂上市公司 (ID:jiemi1001),华尔街见闻专栏作者

今天我让助理写了30页财务分析报告

上周招了个实习生,计算机专业,本科,因为对股票分析有兴趣所以考了会计证,并没有财务基础。所幸他对会计科目有概念,所以他来了以后我一直让他看年报看招股书,今天让他按照招股说明书中《管理层讨论与分析》这一章的分析思路,把老板电器2018年的年报彻头彻尾360°分析了一遍。

我问他写了30页分析报告有什么收获,他说有了财务分析的框架、能理解这家公司了。看来我这惨绝人寰培养方式虽然枯燥但确实有用,毕竟他是一个非计算机专业刚工作十几天的人。

下面就将这一分析框架分享给大家。我们以老板电器为例,用数据说话。

框架构成

“四个部分”

这份分析框架一共分为四部分,分别是分析公司的财务状况、盈利能力、资本性支出以及公司未来的发展前景。每一部分下面都有不同的分析重点。详细看下面的思维导图。

下面是

老板电器的分析报告

百度网盘下载链接:

https://pan.baidu.com/s/13Kq3roDnL0xCQjRw7fo0Ow

提取码:pm4n

以第二部分

盈利能力分析为例

报告期内,公司主要业绩指标如下表:

报告期间公司整体业绩呈现增长趋势,2018年公司营业收入同比去年增长了5.81%,而2017年的增长率为21.1%,这是由于厨房家电行业受房地产行业影响比较大,2018年房地产市场低迷,导致厨电行业增速整体回落。

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报告期营业收入变动和结构分析

1、营业收入构成及变动趋势分析

报告期公司营业收入构成列示如下:由图可见,2017年与2018年营业收入分别为70.17亿和74.24亿元,增幅为5.81%,主营业务收入增长7.13%,其他业务同比减少26.35%。

2、主营业务收入及其结构变动分析

——分产品收入及构成分析

公司主营业务收入主要来源于厨房电器产品的生产销售,包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜及其他配套厨房小家电产品等,报告期内公司分产品收入构成及变化如下表:由下表可以看出,公司主要产品为吸油烟机、燃气灶及消毒柜三大类产品,2017年及2018年,上述三类产品合计实现销售收入占公司主营业务收入的比例分别为87%和85%。

2018年主营业务产品的销售金额增长幅度均不大,甚至燃气灶的销售金额都出现了负增长。这是由于2018年房地产市场宏观调控抓紧,导致厨电行业需求降低,商品毛利率均有不同程度的降低。

——分地区收入及构成分析

由下表可以看出,公司历年收入构成比较稳定,其中华东、华北、华南、华中四大地区合计占比较高,报告期一直保持在80%左右。其中华东地区的销售金额一直在40%以上,华东地区的非主营产品在2018年业绩下滑严重,西北地区销售业绩也出现小幅下滑,其他地区均实现收入增长,其中以境外产品增长幅度最大,同比增加70.03%。

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利润主要来源分析

1、利润来源科目分析

公司近两年的利润主要来源于主营业务利润,营业外收支所占比例极低,公司主营业务突出,盈利质量良好。

2、毛利来源产品类别分析

报告期内对公司毛利率贡献较大的主要为吸油烟机、燃气灶两类产品,2018年受房地产调控影响,厨电行业产品价格增速下降,导致产品的毛利率均有不同程度的降低。2018年,行业主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额增长率分别为-11.71%、-10.68%、-20.08%。

①毛利率分析

——综合毛利率变动分析

下表表示2017、2018两年的毛利率与毛利率的增长率,这两年毛利率一直下降,是由于商品需求不足导致销量下滑,价格增长速率放慢。

②主要产品毛利率变动分析

2018年受房地产调控影响,厨电行业产品价格增速下降,导致产品的毛利率均有不同程度的降低。

3

经营成果变化及原因分析

下表可见,2018年公司实现归属于母公司所有者的净利润14.74亿元,较 2017 年上升0.89%,增长幅度大幅放缓。

1、期间费用变动分析

下表可知,期间费用绝大多是销售费用,比去年同比增长13.83%。

——销售费用

公司销售费用主要包括广告宣传费、销售服务费、活动费、展台装饰费、职工薪酬、运输费等,主要的销售费用就是是广告服务费和销售服务费,占比50%以上,同时2018年销售服务费增长迅速,增长速率为41%。

——管理费用

2018年公司的管理费用增加了2452万,增长率为9.9%,主要是由于职工薪酬增加了2300万元,增长速率为20%。

——财务费用

报告期间财务费用良好,利息收入增加750万元,汇兑损益减少200万,总体财务费用比去年减少了1000万。

——研发费用

2、营业利润变动分析

2018年,公司营业利润较2017年增长0.68%,而2017年营业利润较2016年增长26.69%。此次营业利润严重下滑主要原因为2018年受房地产调控影响,厨电行业整体业绩下滑,2018年营业收入增长率5.81%,而营业总成本增长率9.68%,导致公司营业利润增速放缓。

3、营业外收支分析

本期营业外收入减少170万,主要由于政府补助比去年减少130万元。营业外支出主要是对外捐赠107万,占比66.8%。

4、利润总额变动分析

报告期内,由于公司营业外收支金额较小,因此公司利润总额与营业利润基本同步增长。

5、所得税费用变动分析

2017年和2018年公司所得税费用占利润总额的比重分别为13.64%和12.81%。

4

非经常性损益分析

如图所示,2017年和2018年归属于公司普通股股东的非经常性损益净额分别为5476万和8295万,占当期净利润比例分别为3.7%和5.5%。

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