4月27日周六，中国国家统计局公布数据显示，中国3月规模以上工业企业利润同比增速为13.9%。
3月的单月增速是2018年8月以来的最高增速。受到1-2月超预期下滑的拖累，一季度，中国规上工业企业利润同比下滑3.3%。今年前两个月，春节假期显著影响了工业企业生产经营。
统计局在解读中提到，3月，生产销售增长加快，工业品价格企稳回升，汽车、石油加工、钢铁、化工等重点行业利润回暖。另外，增值税税率下调的拉动效应、投资收益增加等因素也有影响。
中信证券固收团队提到，春节后工业生产明显恢复，工业品产销两端双双恢复，工业品价格回升，量价反弹带动利润回升，和3月工业增加值和PPI回升相呼应；行业角度看，周期性行业产销两端复苏显现出一定j经济企稳迹象。
华泰宏观李超团队则称，规上工业企业利润的回升仍体现一定季节性，“今年工业行业利润率明显下滑，私营企业杠杆率提升带来整体工业融资成本上行，未来利润累计同比增速能否转正主要看量价是否可持续以及减税降费政策效果。”
具体行业看来，1-3月，在41个工业大类行业中，28个行业利润总额同比增加，比1-2月增加8个。
1-3月，采矿业实现利润总额1228.8亿元，同比下降3.4%，降幅比1-2月收窄9.2个百分点；制造业实现利润总额10577.9亿元，下降4.2%，降幅比1-2月收窄11.5个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1165.4亿元，增长5.7%，增速比1-2月加快4.8个百分点。
黑色金属采矿业利润增长仍然亮眼，增速较1-2月也有明显提高。一季度，黑色金属采矿业规上工业企业实现利润38.1亿元，同比增长164.6%，增速比1-2月提高34.2个百分点。
汽车制造业收入成本齐降，1-3月利润下滑25%，但降幅比1-2月缩窄17个百分点，3月单月反弹明显。中信固收团队提到，受降价、新车型上市等因素影响，3月汽车产销回暖带动汽车制造业利润同比增长1.0%，较前值下降42.0%明显好转。
华泰李超团队则称，汽车、石油加工、钢铁、话筒4个行业合计影响全部规模以上工业企业利润增速比1-2月份回升12.8个百分点。这几个行业均是1-2月最大的利润拖累项，这正体现出3月利润的改善是对上月季节性的修正。
分经济类型看，各类企业3月复工后均有不同程度的利润复苏，私营企业利润转为增长。1-3月，国有控股企业利润同比下降13.4%，股份制企业利润下降1.0%，外商及港澳台商投资企业利润下降7.9%，私营企业利润增长7.0%。
一季度企业成本上升，但3月有所回落。1-3月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.39元，同比增加0.41元，增幅比1-2月减少0.11元；每百元营业收入中的费用为8.77元，同比增加0.06元，增幅比1-2月减少0.23元。
统计局解读提到，3月单位成本费用由升转降，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本费用为92.90元，同比减少0.07元，1-2月份为同比增加0.81元。
3月末，规上工业企业库存周转加快，产成品存货周转天数为17.3天，同比减少0.8天；应收票据及应收账款平均回收期为55.5天，同比增加1.0天。
统计局解读全文如下。
一、生产销售增长加快，价格企稳回升，工业利润增速明显回升
生产和销售增长均明显加快。3月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.5%，增速比1—2月份加快3.2个百分点；工业企业营业收入同比增长13.7%，增速比1—2月份加快10.4个百分点。
工业品价格企稳回升。3月份，工业生产者出厂价格同比上涨0.4%，涨幅比1—2月份提高0.3个百分点，结束了连续8个月涨幅回落态势；工业生产者购进价格同比上涨0.2%，涨幅比1—2月份提高0.1个百分点。初步测算，价格变动使工业利润同比增加约268亿元，对利润增长的拉动作用比1—2月份多4.5个百分点。
汽车、石油加工、钢铁、化工等重点行业利润明显回暖。3月份，受降价、新车型上市等因素影响，汽车产销有所回暖，汽车制造业利润同比增长1.0%，扭转了1—2月份利润同比下降42.0%的局面；受工业品价格回升影响，石油加工、钢铁和化工行业利润同比分别下降13.9%、15.2%和3.2%，降幅比1—2月份大幅收窄56.5、43.8和24.0个百分点。上述4个行业合计影响全部规模以上工业企业利润增速比1—2月份回升12.8个百分点。
此外，增值税税率下调的拉动效应、春节错月影响、同期基数偏低以及投资收益增加等因素，也一定程度拉高了利润增速。
二、工业企业效益状况有所改善
一是单位成本费用由升转降。3月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本费用为92.90元，同比减少0.07元，1—2月份为同比增加0.81元。
二是杠杆率继续降低。3月末，规模以上工业企业资产负债率为57.0%，同比降低0.2个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为58.7%，同比降低0.8个百分点。
三是产成品存货周转加快。3月末，规模以上工业企业产成品存货周转天数为17.3天，同比减少0.8天。
四是盈利能力有所回升。3月份，规模以上工业企业营业收入利润率为6.13%，同比提高0.01个百分点，扭转了1—2月份同比大幅回落的态势。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），编辑陶旖洁。开通华尔街见闻金卡会员，马上领取2019全球市场机会。
