中金:300亿资金5月底进入A股市场

作者: 郭昕妤
MSCI提高A股纳入比例首批从5%提高到10%将在5月底生效。北上资金4月净卖出创历史次高,但后续料仍会逐步加仓。

5月底即将迎来MSCI对A股第二次扩容:MSCI提高A股纳入比例首批从5%提高到10%。中金公司认为,5%的纳入比例的提升,可能带来的主动+被动增量资金约为200亿美元左右,并预计其中被动资金占比可能在20%左右。

被动资金一般就在生效日附近的几个交易日执行,也就意味着根据中金公司的估算,将有约40亿美元(200-300亿人民币)的资金将在五月底左右进入A股市场。此外,主动资金可以根据情况选择配置时点,可以提前也可以推后。

4月A股北上资金净流出创历史次高。中金公司认为,随着MSCI扩容叠加A股“入富”的窗口期到来,海外资金有望在事件驱动下出现回流。该公司还预计,外资(特别是主动型资金)的重点偏好将是中国消费升级与产业升级趋势的优质龙头。

在中金公司看来,A股目前整体估值不高,叠加盈利预期可能开始企稳甚至回升,以及五一小长假期间表现亮眼的旅游数据(同比16%对比去年同期10%左右)可能也在一定程度上代表消费需求的复苏。综合考虑上述因素,A股未来展望不宜过度悲观,结构性机会可能依然积极,重点把握消费升级与产业升级大趋势(食品饮料、家电、医药龙头、先进制造、汽车及零部件、酒店旅游、零售、家居等)。

今年开年以来,在A股涨势如虹的背景下,北上资金累计净流入规模持续攀升,累计净流入金额超千亿元。前三个月北上资金净买入额分别为606.88亿元、603.92亿元、43.56亿元。

然而自3月沪指重回3000点以来,尤其是步入3100点之后,北上资金的持续净流入热情明显转变。尤其是到了4月,大盘震荡下调,北上资金也发生大幅转向。

4月,北上资金累计净卖出金额174.5亿元,净流出创历史次高,也创下自去年6月A股纳入MSCI指数以来单月最高纪录。其中,沪股通流出55.89亿元,深股通流出118.61亿元。

外资后市将如何表现?多家券商分析认为,2019年和2020年,除了MSCI扩容之外,罗素富时和标普道琼斯指数也计划纳入A股,北上资金后续仍会逐步加仓。

招商证券表示,考虑到5月末MSCI提高A股纳入比例及6月A股纳入富时罗素指数的进程安排,外资有望在5月前后再放量。另有中信证券认为,预计5月份的流入量环比4月份将有明显增长,从二季度开始到年末,预计外资将是增量资金的绝对大头,有望达到5241亿元,外资的流入节奏和配置风格对年内的市场会产生决定性作用。

此外,中金公司还提到,港股可能跑赢A股。港股年初至今大幅落后A股,目前相对估值偏低,且历来港股市场更重视盈利增长,在市场更加注重盈利的阶段,港股整体可能会跑赢A股,结构上看好新经济、反应消费升级与产业升级趋势的龙头标的。

香港市场市盈率相对内地市场较低、A股相对H股股价呈现溢价,这两点一直是多年以来的一个常态。今年以来,H股继续大幅跑输A股,香港恒生国企指数累计升约14%,远低于沪深300指数29%的升幅。

高盛此前也提到,2019年迄今为止,香港上市的中资H股股价表现相比于内地上市的A股差距“不同寻常的大”,基于港股头寸仍低、A股或将维持区间波动、以及宏观环境复苏,H股势将上演一波追赶行情。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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