摩根士丹利周日发出警告称，虽然目前美国经济一切向好，但下半年的形势可能不那么乐观。
摩根士丹利分析师Andrew Sheets团队在5月12日的研报中称，市场目前预期经济将呈现"金发姑娘"式的稳健成长，且美国经济表现优于其他国家，但这一趋势料将逆转。其怀疑基于以下三点原因："金发姑娘"式的增长即将结束；美国和世界其他地区的增长差距正在缩小；股市价格与公司基本面之间的差距正在缩小。
Andrew Sheets警告称投资者应当采取防御措施：
投资者应该保持防御倾向，并优先考虑美国以外的市场风险敞口；
估值与基本面之比、美国与世界其他地区经济增长逆转的预期，以及投资者对产出缺口缩小的风险过低的过度信心，都支持了上述观点。
图片来源：摩根士丹利研报
至于美国与世界其他国家之间的差距，摩根士丹利仍坚持去年11月提出的观点，即美国的优异表现将出现逆转，“增长逆转的故事只是被推迟了”。
其称，在去年12月，当美国和欧洲的增长预期似乎出现逆转时，美元走软，美国以外的股市表现优于美国，美债久期高于欧债，“在未来12个月，预计所有这些趋势都将适用。”
这不是摩根士丹利今年首次发出警告。公司在3月发布报告称，从目前的情况来看，全球经济增长已远非“刚刚好”，而“金发姑娘”也已经不再是适合描述当前市场的童话。
报告称，目前绝大多数市场分析师都低估了全球经济放缓的形势，尤其是在美国：
在（税改）通过的第一天，我们就曾指出，财政刺激推出的时机高度值得怀疑。尽管对公司减税是一个很好的供给侧政策，可能会促进市场急需的投资以及生产力增长，但是它出台的时机却是美国处于完全就业之际，这通常来说都不是好主意。
之所以如此，摩根士丹利认为，美国就业市场已经没有太多剩余潜力可被激发出来，这就意味着公司盈利将会受到劳动力成本上行等因素的严重挤压。报告写道：
从四季报以及前瞻指引来看，成本上升的后果已经开始显现。具体来看，去年10月以来，市场对2019年息税前利润率的共识下降了70 bp，这是2015年上一波盈利下滑以来的最大幅度。
报告认为，对于美国企业来说，成本上升的主要来源在于，美国经济去年过热，导致劳动力成本上升。而尽管贸易局势缓和以及美联储暂停加息，这些压力不会因此减轻，“现在和2016年初的‘金发姑娘’状态非常不同了。”
对于市场来说，摩根士丹利总结称：
忘掉“金发姑娘”吧，我们现在应该讨论的可能是“韩塞尔与葛雷特”（Hansel and Gretel）——这是一个为生存而吃下不健康食物引发危险的童话故事。也就是说，目前人们仍在不断推升（股票）价格，却拿错误的理由予以支持。